Volatilitás az opciós kereskedésben

Az opciók árképzését számos tényező befolyásolja, többek között a mögöttes termék árfolyama, a kamatlábak és a volatilitás. A volatilitás a mögöttes árfolyam változásának a sebességét és irányát méri, és ha minden más – pl. a strike (kötési) ár és a mögöttes termék árfolyama – egyenlő, akkor kijelenthetjük, hogy minél nagyobb a volatilitás, annál magasabb az opció ára. Ebben a leckében bemutatjuk a Volatility Lab eszközöket a Trader Workstationben, elemezzük a volatilitást, és azt is megnézzük, hogyan nyújthat be kifejezetten a volatilitáson alapuló opciós megbízásokat.

Volatility Lab

Először is nyissuk meg a Volatility Lab eszközt. Kattintson a New Window menüre a Mosaic bal felső sarkában, majd görgessen le az Option Tools (Opciós eszközök) részhez. Válassza az Advanced Option Tools (Haladó opciós eszközök), majd a Volatility Lab menüpontot. A Volatility Lab mindig az aktuálisan megnyitott ticker kódot jeleníti meg. A ticker kód módosításához kattintson bármelyik panelben a bal felső sarokban található legördülő menüre.

A Volatility Lab 3 különálló fülből áll, amelyeken elemezheti az implikált volatilitást (Implied Volatility), a múltbéli volatilitást (Historical Volatility), és összehasonlíthatja a volatilitást iparág alapján (Industry Comparison). Az egyes fülek hasonló eszközöket tartalmaznak, de különböző beállításokkal, hogy a felhasználók sokféle adatot tudjanak megjeleníteni egy helyen.

Nézzük meg egyesével a füleket!

Az Implied Volatility (Implikált volatilitás) fül 5 eszközt foglal magában: Implied Volatility (Implikált volatilitás), Volatility Profile (Volatilitási profil), Multi-Expiry Skew (Több lejáratot ábrázoló görbe), Time lapse Skew (Árfolyam időbeli alakulását ábrázoló görbe) és Open Interest (Nyitott opciós kontraktusok).

Az IMPLIED VOLATILITY (IMPLIKÁLT VOLATILITÁS) panel a képernyő bal felső sarkában található. Ez az eszköz áttekintést ad a ticker kód összes rendelkezésre álló lejárati dátumához tartozó implikált volatilitásról.

Kattintson a Last Trading Days (Utolsó kereskedési napok) mező melletti plusz jelre, és válassza ki a megtekinteni kívánt lejárati dátumokat. Ezt követően válassza ki az időtávot a Time period (Időtáv) mezőben: 1 week (1 hét), 1 / 2 / 6 months (hónap), 1 year (1 év), vagy egyedi időtávot is megadhat (Custom).

Álljon a kurzorral a görbére, és megjelenik az adott naphoz tartozó lejárat implikált volatilitása. Ez a grafikon azt szemlélteti, hogy relatíve magas vagy alacsony volt-e az implikált volatilitás egy adott időszakban. A háttérben egy szürke görbét láthat, amely a mögöttes termék árfolyamát ábrázolja.

Közvetlenül az IMPLIED VOLATILITY panel alatt találja a VOLATILITY PROFILE (VOLATILITÁSI PROFIL) eszközt.

A Volatility Profile eszköz egymás mellett ábrázolja az implikált volatilitást (IV) és a múltbéli volatilitást (HV). A IV vagy HV görbe megjelenítéséhez vagy elrejtéséhez kattintson a mellettük található jelölőnégyzetbe. Kattintson a fogaskerék ikonra és módosítsa a volatilitás időtartamát (Volatility Period) évesről (Annual) napi (Daily) volatilitásra, vagy váltson át összehasonlító módba (Volatility Profile Comparison), és vesse össze a megadott ticker kód implikált volatilitását más iparági szereplőkével. Az összehasonlító módban kattintson a bal oldalon található plusz jelre, és válassza ki, melyik vállalatokkal szeretné összehasonlítani, vagy adjon meg egy tetszőleges ticker kódot.

A jobb felső sarokban kapott helyet a Multi-Expiry Skew (Több lejáratot ábrázoló görbe). Ez a grafikon a lejáratkor fizetett opciós prémiumot ábrázolja. Kattintson a fogaskerék ikonra, és válasszon, mit szeretne ábrázolni a vízszintes tengelyen: a strike árat (Strike) vagy azt, hogy a strike hol helyezkedik el a mögöttes árfolyamhoz képest (Moneyness). Kattintson a bal oldalon a Last Trading Days (Utolsó kereskedési napok) mező melletti plusz jelre és válassza ki az ábrázolandó lejárati dátumokat. Választhat konkrét lejárati dátumot vagy egy meghatározott időtartamot is.

A következő panel a TIME LAPSE SKEW (ÁRFOLYAM IDŐBELI ALAKULÁSÁT ÁBRÁZOLÓ GÖRBE).

A Multi Expiry Skew panelhez hasonlóan a fogaskerék ikonra kattintva az X-tengelyen itt is kétféle ábrázolás közül választhat: Strike vagy Moneyness. Ebben a panelben megvizsgálhatja az árfolyamgörbe alakulását egy kiválasztott időtartam alatt, és azonosíthatja az árfolyam-elmozdulásokat kiváltó eseményeket, pl. gyorsjelentések vagy hírek. Kattintson bal oldalon a Days (Napok) mező melletti plusz jelre, és válasszon az előre beállított időtartamok közül (PreDefined mező) vagy adjon meg egy egyedi dátumot (Custom mező).

A jobb alsó sarokban található az OPEN INTEREST (NYITOTT OPCIÓS KONTRAKTUSOK) panel. Itt a fogaskerék ikonra kattintva választhat, hogy a nyitott opciós kontraktusokat (Open Interest) vagy az opciós volument (Option Volume) szeretné ábrázolni, és megadhatja, hogy a put és call opciókat egy grafikonon (Puts + Calls) vagy külön-külön grafikonon (Puts & Calls) szeretné ábrázolni.

Válasszon lejárati dátumot a bal oldali plusz jelre kattintva. Minden lejárati dátum más színt kap a grafikonon. A nyitott opciós kontraktusokat és volument ábrázoló grafikon megmutatja, hány nyitott kontraktus van a piacon az egyes lejárati dátumokon, illetve árakon.

Most térjünk át a Historical Volatility (Múltbéli volatilitás) elnevezésű fülre a képernyő alján.

A Historical Volatility fül 3 eszközt foglal magában: a Historical Volatility (Múltbéli volatilitás) eszközt – ami gyakorlatilag ugyanaz, mint az Implied Volatility (Implikált volatilitás) eszköz, annyi különbséggel, hogy ez az implikált volatilitást és a múltbéli volatilitást is ábrázolja egyszerre –, a  Volatility Profile (Volatilitási profil) és a Time lapse Skew eszközt (Árfolyam időbeli alakulását ábrázoló görbe). A felhasználó bármelyik eszközt kiigazíthatja, hogy a számára legmegfelelőbb időtartamot és megjelenítést láthassa.

A harmadik fül az Industry Comparison (Iparági összehasonlítás) nevet kapta, és 5 eszközt foglal magában: Custom Comps (Versenytársak egyedi listája), Implied Volatility Comparison (Implikált volatilitás összehasonlítása), Underlying Price (Mögöttes árfolyam), Skew Comparison (Görbék összehasonlítása) és a Volatility profile comparison (Volatilitási profil összehasonlítása).

A CUSTOM COMPS (Versenytársak egyedi listája) panelben fel vannak tüntetve a kiválasztott ticker iparági versenytársai. Igény szerint további ticker kódokat is hozzáadhat a listához. Összehasonlíthatja a mögöttes árfolyamokat (LAST oszlop), az implikált volatilitást (IV) és a múltbéli volatilitást (HV), valamint az implikált és múltbéli volatilitás arányát (IV/HV). Ha kipipál egy ticker kódot, a képernyőn lévő összes panelben ábrázolásra kerül a kiválasztott ticker.

A COMPARISON (IMPLIED VOL) (Implikált volatilitás összehasonlítása) panel hasonló a korábban tárgyalt Implied Volatility (implikált volatilitás) és Historical Volatility (múltbéli volatilitás) grafikonokhoz, itt azonban alapból az összehasonlító mód (Comparison (Implied Vol)) van beállítva. A grafikon összeveti az Ön által kiválasztott mögöttes termék és a versenytársai implikált volatilitását, ami a segítségére lehet a vállalatok elemzése során.

A jobb felső sarokban található az UNDERLYING PRICE (Mögöttes termék árfolyama) grafikon, amely az egyes vállalatok árfolyamának időbeli alakulását mutatja. Válassza ki az ábrázolandó időtartamot: 1 week (1 hét), 1 / 2 / 6 months (hónap), 1 year (1 év) Custom (Egyedi).

Végül nézzük meg az utolsó két eszközt: SKEW COMPARISON (Görbék összehasonlítása) és VOLATILITY PROFILE COMPARISON (Volatilitási profil összehasonlítása). A leckében korábban már foglalkoztunk ezekkel az eszközökkel: ezek nem a lejárati dátumokat jelenítik meg, hanem a mögöttes termékeket, ezzel segítve Önt az egyes részvénycsoportok még alaposabb összehasonlításában.

Volatility Trader

Most már tudjuk, hogy a Volatility Lab az implikált és múltbéli volatilitási trendek elemzésére használható. Térjünk át a Volatility Trader eszközre. A megnyitáshoz kattintsunk a New Window (Új ablak) menü, Advanced Option Tools (Haladó opciós eszközök), Volatility Trader menüpontra. A Volatility Traderben a bid és ask árfolyamok prémium helyett volatilitás alapján jelennek meg. Előfordulhat, hogy egy kereskedő olyan feltétellel szeretne benyújtani egy megbízást, hogy az csak abban az esetben teljesüljön, ha az implikált volatilitás egy bizonyos szint alatt vagy fölött van.

Adjon meg egy ticker kódot, kattintson az Options (Opciók) lehetőségre, majd válasszon egy strike árat és egy lejárati dátumot.

Az alapértelmezett megbízástípus a VOL (Volatilitás). A megbízás létrehozását követően a Vol Type (Volatilitás típusa) oszlopban az Annual (éves) vagy a Daily (napi) volatilitás közül választhat. A limitár kiszámításához használt volatilitás a Volatility (Volatilitás) oszlopban látható, és szükség esetén módosítható. A limitárat is megváltoztathatja az Lmt Price (Limitár) oszlopban – ebben az esetben a volatilitás is változik a limitárral együtt.

Növeljük a volatilitás értékét, és figyeljük meg, hogyan változik a limitár. Ha pedig csökkentjük a volatilitást, láthatjuk, hogy a limitár is alacsonyabb lesz.

Nyújtsunk be egy vételi (BUY) megbízást egy a bid (vételi ár) alatti limitárral: állítsuk be a volatilitást, hogy az alacsonyabb legyen, mint a bid, és kattintsunk a Transmit (Átvitel) gombra. Az Order Confirmation (Megbízás megerősítése) ablak áttekintést ad a megbízásról a volatilitásra vonatkozó információkkal. Kattintson a Transmit gombra a megbízás élesítéséhez.

Az IBKR különféle, volatilitáshoz kötött megbízástípusokat kínál: Pegged to Primary (elsődleges volatilitáshoz kötött), Pegged to Midpoint (középértékhez kötött), Pegged to Market (piachoz kötött) és Pegged to Surface (felszínhez kötött).

Most nyújtsunk be egy Pegged to Primary megbízást: jelöljük ki az opciót, nyissuk le a Type (Típus) mezőt és válasszuk ki a „PEGPRIMVOL” lehetőséget. Ezzel megjelenik egy érték az Offset Amount (Kompenzáció összege) oszlopban. Az érték a volatilitáson alapszik, és a megadott érték függvényében beállítható agresszívabbá vagy kevésbé agresszívvá.

A Pegged to Primary megbízások esetén a kompenzáció vételi megbízások esetén a bid (vételi), eladási megbízások esetén az ask (eladási) árfolyamhoz van kötve. Módosítsuk az értéket 11%-ra, és figyeljük meg, hogy ezzel a limitár is nő. Ha kész, kattintsunk a Transmit (Átvitel) gombra.

A volatilitásalapú megbízások közvetlenül a Classic TWS-ből is elérhetők, nem szükséges megnyitni hozzá a Volatility Tradert.

Megállapíthatjuk, hogy a volatilitásalapú megbízások fontos részét képezik az opciós árképzésnek. Reméljük, hasznosnak találta ezt a leckét a TWS Volatility Lab és Volatility Trader eszközökről!

Pegged Vol Order Types (Volatilitáshoz kötött megbízástípusok)

Volatility Lab

Volatility Trader

A megbízástípusok definíciói