Contratti futures agricoli – Elementi essenziali

Come accennato nella lezione precedente, operatori e investitori possono utilizzare i contratti futures per negoziare queste materie prime sul Chicago Board of Trade (o “CBOT“), che opera sotto l’egida del Chicago Mercantile Exchange (or “CME Group”), e possono essere scambiati anche sull’ICE Futures U.S.

In questa lezione, scopriremo insieme questi contratti e forniremo alcuni dettagli sul loro contesto storico, sul loro funzionamento, sulla loro rilevanza e sugli elementi chiave da considerare quando si decide di negoziare o investire in questi prodotti.

Breve inquadramento storico

I contratti futures su materie prime agricole vengono negoziati negli Stati Uniti da oltre 150 anni e sono sottoposti a regolamentazione federale dagli anni ’20, in particolare dalla Commodity Futures Trading Commission, o la “CFTC”istituita nel 1974 con il Commodity Futures Trading Commission Act.

Nozioni di base sui contratti

Un contratto future è essenzialmente un accordo giuridico per l’acquisto o la vendita di una determinata materia prima a un prezzo prestabilito in un momento specifico nel futuro. Questi contratti sono standardizzati e, come detto, negoziati su borse specializzate come il CME Group e l’Intercontinental Exchange, o “ICE”.

A titolo esemplificativo, immaginiamo che un coltivatore di mais desideri assicurarsi un buon prezzo per il raccolto previsto tra sei mesi. Può vendere un contratto futures sul mais, bloccando il prezzo odierno per evitare il rischio di ribassi futuri; oppure, un produttore di cereali potrebbe acquistare un contratto sul mais per proteggersi da futuri aumenti di prezzo.

In questi contratti esistono due controparti, ciascuna con una prospettiva differente. Da un lato gli hedger (come gli agricoltori o le aziende alimentari) che cercano di ridurre il rischio; dall’altro, gli speculatori (come i trader o gli investitori) che mirano a trarre profitto dalle variazioni di prezzo.

Elementi del contratto

Per quanto riguarda i contratti futures stessi, occorre considerare diversi elementi importanti:

Innanzitutto, ogni contratto ha una dimensione specifica, o quantità, della materia prima oggetto di compravendita. Ad esempio, un contratto standard sul mais al CME rappresenta 5.000 bushel di mais.

Il contratto presenta inoltre un mese di scadenza (o “consegna”) con termine in una data specifica, in genere allineata con i raccolti o i cicli stagionali. Per pianificare adeguatamente le posizioni, è fondamentale che trader e investitori conoscano la data di scadenza del contratto. Per il mais, ad esempio, i mesi di consegna sono marzo, maggio, luglio, settembre e dicembre. Per pianificare adeguatamente le posizioni, è fondamentale che trader e investitori conoscano la data di scadenza del contratto. Per il mais, ad esempio, i mesi di consegna sono marzo, maggio, luglio, settembre e dicembre.

In termini di prezzo, le quotazioni dei futures oscillano costantemente in base alle dinamiche di domanda e offerta del mercato, alle condizioni meteorologiche, all’attività commerciale globale e ad altri fattori, come illustrato per il caffè nella lezione precedente.

Il contratto futures può anche specificare il “tick size”, che rappresenta la variazione minima di prezzo che un contratto può registrare, dove ogni tick ha un corrispondente valore in dollari.

Per esempio, per i futures sul mais, un tick equivale tipicamente a un quarto di centesimo per bushel, ovvero 12,50 dollari per contratto, poiché ogni contratto rappresenta 5.000 bushel.

Il contratto futures dovrebbe inoltre includere i requisiti di margine associati alla negoziazione – dove tali requisiti indicano l’importo che i partecipanti al mercato devono depositare per aprire o mantenere una posizione in futures. I margini contribuiscono alla gestione del rischio ma possono variare in base alla volatilità.

Il regolamento rappresenta un’altra caratteristica importante del contratto future: esso può prevedere la consegna può essere fisica, ossia l’effettiva consegna della materia prima; oppure può avvenire mediante regolamento finanziario, in questo caso la differenza in contanti viene liquidata al trader o all’investitore. La maggior parte degli speculatori, ad esempio, chiude tipicamente le proprie posizioni prima della consegna per evitare di gestire merci fisiche.

Per illustrare quanto detto, analizziamo più nel dettaglio il contratto future sul mais del CME:

Nell’immagine del contratto sopra riportata, si possono osservare:

• l’unità contrattuale,
• la quotazione del prezzo,
• gli orari di negoziazione,
• la variazione minima di prezzo in termini di tick e valore,
• il codice del prodotto,
• i contratti quotati e i mesi di consegna,
• il metodo di regolamento,
• determinate regole di negoziazione o regolamento del mercato, insieme a
• vari altri dettagli.

Sul sito del CME Group, dove risiede questo contratto, sono disponibili anche altre informazioni pertinenti sul prodotto e sulla negoziazione, inclusa una panoramica sui volumi, report, commenti e altro ancora. Sono presenti anche tabelle con informazioni su quotazioni, margini, regolamenti, contratti aperti e un calendario di negoziazione. Ci sono inoltre tabelle con quotazioni, margini, regolamenti, interessi aperti, e un calendario di trading.

Perché i contratti sono importanti

Comprendere questi elementi contrattuali può rivelarsi cruciale per l’attività di trading e investimento. Ad esempio, se si negozia il frumento senza conoscere la scadenza del contratto, si potrebbe incorrere in un obbligo di consegna. Oppure, trascurando i requisiti di margine, il proprio conto potrebbe essere liquidato a causa di un mercato volatile.

Inoltre, contratti diversi possono presentare andamenti stagionali dei prezzi o reagire in maniera diversa a eventi meteorologici e rischi geopolitici. Un contratto sulla soia in luglio, ad esempio, potrebbe comportarsi in modo completamente diverso rispetto a uno con scadenza a novembre.

È importante ricordare che la semplice quotazione di un contratto non implica necessariamente una liquidità sufficiente a supportare una negoziazione efficiente. Per operare in modo più efficace, trader e investitori potrebbero volersi concentrare sui contratti ad alto volume, generalmente considerati meno rischiosi.

In sintesi, i contratti futures agricoli sono degli strumenti essenziali sia nelle strategie di gestione del rischio sia in quelle speculative. Conoscerne la struttura e i dettagli può aiutare gli operatori ad assumere decisioni più consapevoli e tempestive.

Per saperne di più

Codici dei prodotti & Borse

CME Group / CBOT

• Mais (ZC)
• Chicago SRW Wheat (ZW)
• Soybean (ZS)
• Live Cattle (LE)
• Lean Hog (HE)…

ICE Futures U.S.

• Coffee “C” Futures (KC)
• Cocoa Futures (CC)
• Sugar No. 11 Futures (SB)
• Cotton No. 2 Futures (CT)…

I Podcast di IBKR

When Trade Wars Hit the Farm… Who Gets Plowed Under?

Lean Hog Futures – Is Anyone Bringing Home the Bacon?

Live Cattle Futures – Herd Around the World

Sugar Futures – Talk About a Cereal Killer

‘Cuckoo’ for Cocoa Futures?

Eyepopping Corn Prices – Fueling Food Inflation

The War on Wheat – How Much Bread Is on The Table?

Time for a Coffee Break?

Traders’ Academy

Introduction to Grains and Oilseeds

Understanding South American Soybean Futures

Hedging with Grain and Oilseed Futures and Options

Traders’ Insight

Corn Sustainability in the United States

Navigating the U.S. Planting Season with Enhanced Risk Management

A Brewing Storm for Arabica Coffee

How Commodity Prices Impact Inflation

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