Pasión y Potencial de los ETFs Globales para las carteras de los gestores y para los clientes

Diferentes tipos de ETFs para los múltiples tipos de inversores, desde ETFs de índices a sectoriales, desde EEUU a UCIT.

Resumen – Podcasts de IBKR Episodio 26

Lo siguiente es un resumen de una grabación de audio en vivo y puede contener errores de ortografía o gramática. Aunque IBKR ha editado para mayor claridad, no se han realizado cambios materiales.

Judith Casasampere

Buenas tardes y bienvenidos todos a la sesión de hoy dedicada a lo que serían ETFs offshore. En esta ocasión tengo conmigo a April Reppy, que es la directora para Latinoamérica de First Trust Trading. Bienvenida.

April Reppy

Gracias, un gusto acompañarle.

Judith Casasampere

Encantada. Yo me gustaría empezar la conversación para que me cuentes un poco cómo llegaste a este mundo, un poquito de introducción y cómo tú vamos a decir, si viajas por Latinoamérica, ves a las entidades y nos expliques un poco cuál es tu rol. Y luego ya entramos al tema de Latinoamérica y al tema de los ETFs.

April Reppy

Me parece perfecto. Pues yo voy a cumplir 10 años con First Trust en enero. Y antes de estar ahora en First Trust, estaba la última década en otra empresa institucional de Vanguard, también manejando este mundo internacional. Así que yo siempre cuento la historia de que yo soy de San Luis, Missouri. No soy de Miami, ni Colombia, ni México, pero desde que era niña, siempre me fascinaba esa cultura de Latinoamérica.

 Y tenía muchos vecinos que fueron mexicanos, salvadoreños y de otros raíces de Latinoamérica. Así que por la pasión y por la suerte tenía la oportunidad de combinar mi cara de finanzas con el mundo de Latinoamérica. Así que afortunadamente mi trabajo, desde que entraba mi primer trabajo en Vanguard hace dos décadas, mi primer trabajo ahí fue contestando las llamadas para los 401Ks acá en los Estados Unidos, pero contestando en inglés o español, dependiendo de lo que merecía el teléfono. Entonces ahí comenzaba esa pasión y tenía luego la oportunidad para trabajar en estas operaciones internacionales. Y desde que entré en First Trust, mi rol, mi cargo fue precisamente desarrollar nuestra presencia y nuestra institucional allí en Latinoamérica. Principalmente estamos en ciertos países los usual suspects, como decimos, de México, Chile, Perú, Colombia, Uruguay y recién también entramos a Brasil.

Tengo un equipo que me apoye Judith y nosotros enfocamos trabajando con profesionales, sea institucionales o asesores en los Estados Unidos que son más offshore, para manejar la riqueza de sus portafolios.

Judith Casasampere

Muy bien, muy bien explicado y además una gran carrera global que empezó en un pueblito pequeño americano y se extendió a todas las Américas. Y desde aquí desde Interactive Blockers servimos a muchos clientes en Latinoamérica y queremos seguir sirviendoles más. Les ofrecemos 150 mercados en todo el mundo, pero sobre todo lo que sí que es importante es que les ofrecemos mercados que les permiten invertir en productos que les puedan interesar. Como por ejemplo ETFs y ahora ya me muevo en el mundo de los ETFs. Cuéntanos por favor por qué un inversor, porque un asesor tendría que crear unas carteras con ETFs, porque hay tanto volumen en los ETFs.

Cuéntanos más en concreto. Pues, felizmente, pero antes de comentarte tengo que confesar que tengo un baez fuerte hacia los ETFs. Es que aunque comenzaba, comenzaba mi cara de asesor, casi entraba en el mundo de fondos mutuos cuando comenzaba, pero desde 2009 casi todo mi trabajo en cualquier institución ha sido más dedicado al lado de los ETFs.

Así que con este baez deben de saber que yo amo a los ETFs como porque en general, ¿qué son los beneficios de un ETF? Es que son transparentes, más eficientes, más liquidez, menos costo. Así que son siempre digo una herramienta con alto potencial para un asesor o institución para implementar las soluciones en sus puertofolios. Pero también un detalle que yo creo que más allá de mi carrera personal, pero más bien dicho, la evolución de los ETFs.

Es que también eso ha impactado a cómo los asesores y instituciones pueden usarlos en sus carteras. Porque primer ETF, por lo menos en los Estados Unidos, fue lanzado en 1993 y eso fue más de 90 y 3. Pero ese original, el primer ETF que fue lanzado fue siguiendo un índice muy tradicional, muy conocido, estaba siguiendo el S &P 500. Y pues obviamente hoy en día el S &P 500 sigue siendo un barometer, un súper importante en la industria.

Cuando las personas en cualquier país piensan en US equity, renta variables, todo el mundo, piensan en el S &P 500, ¿cierto? Pero por esa razón Judith, yo creo que originalmente y aún en día todavía un poco, cuando las personas pensaban en un ETF, pensaban en ese tipo de ETF. Un ETF que seguía un índice muy pasivo, un índice tal cual tradicional, vamos a decir.

Pero a través de los últimos tres décadas, este mundo de ETFs ha sido evolucionando y por lo tanto, las maneras en que los asesores pueden usarlo también está evolucionando. Así que más allá de esos índices tradicionales, ya fue, vamos a decir, fue llamado como smart beta, multifactorial, enhanced indexing. Hay había muchas palabras, pero la idea es que también hay maneras de ofrecer soluciones que son indiceous, pero no necesariamente son los índices tradicionales que todo el mundo conoce como un boron del mercado. Y allí fue evolucionando como poder usar sectores, factores, soluciones multifactoriales. Y hoy en día Judith, vale la pena mencionar que una parte de la innovación entre el espacio de ETF sigue siendo como de manejo activo. Entonces, ahora hoy en día tienes soluciones que son ETFs que pueden competir con las asignaciones que fue pisar tradicionalmente asignado a un fondo mucho activo.

Todo eso, sin profundizar demasiado en este breve conversación en el vídeo, es que los ETFs existen hoy en día como una estructura que ofrece estos beneficios de eficaz, transparencia, menos costo, liquidez, pero dentro de esa estructura los inversionistas, los asesores, los instituciones tienen acceso a un universo de soluciones, sea pasivo, tradicional, moderado, activo y en todos los partes del mundo, no? Más o menos de S &P.

Judith Casasampere

Pero en esto, pues añadimos color, añadimos la posibilidad de poder enfocar carteras y también servir a múltiples clientes en sus distintas necesidades. Pero buscamos siempre al final que sean productos líquidos, que es una de las cuestiones más importantes que Interactive Brokers, además todas las carteras, toda la mayoría de los mercados donde nosotros permitimos invertir, realmente estamos buscando siempre inversiones líquidas que podamos acceder en los mercados, donde realmente no tengamos que irnos a los creadores de mercado, etcétera, sino que tengamos que un mercado libre donde haya cotizaciones de demanda y en oferta y donde Interactive Brokers pueda buscar el Smart, pueda buscar la mejor ejecución para poder encontrar y cerrar esas posiciones para los clientes o obviamente abrir nuevas.

April Reppy

Exacto, sí y con eso pues los ETFs son increíbles, Judith, porque como dice, quizá tienes un cliente que estabas aún uno de esos países latinoamericanos donde tienes ciertos bonos o ciertas acciones de empresas locales que le gustan, pero no necesariamente sabrán cómo definir, hacer de, decidir cuál sería lo mejor en otros países, incluyendo en mercados como los Estados Unidos, que en general son eficientes, efficient market theory, este concepto de podría ser complicado generar alfa más sea del benchmark, pero ya con esas soluciones que son más enabodores hay maneras de cambiar el alfa, sea subir el alfa, reducir el bada, cambiar el riesgo y los retornos, ese perfil para cualquier inversionista en esa estructura de un ETF, no importa que el inversor subyacente tiene 10, no sé, 10, ya, o sea una institución con 10 billones, así que los ETFs son una manera de democratizar el acceso a los acciones, bonos, distintos tipos de instrumentos mundialmente.

Judith Casasampere

Es verdad, y si nos vamos ya al tema mundialmente y nos vamos solo a los ETFs que están listados en Estados Unidos que obviamente son importantes, pero también a los ETFs offshore, los que se llaman los ETFs music, explícame más desde tu perspectiva cómo esos inversores en las en América, esos inversores que no son americanos, se benefician de estos ETFs music.

April Reppy

Claro, con muchísimo gusto. Pues yo siempre explico que el USETS es equivalente al US40 Act. Es la estructura que deja que esos instrumentos que vamos a estar enfocando en los ETFs existen en esa estructura europea y hay beneficios más que nada que tienen que ver con impuestos en general que los clientes que no son estadounidenses pueden usar los USETS para tener más eficaz en sus portafolios. Así, por algunos ejemplos, usualmente si un cliente que no es estadounidense está envirtiendo un USETF, podría ser que están expuesto a ese 30% impuesto de dividend tax withholding. También siempre es la preocupación del estate tax withholding, ¿cierto, Judy? Y hay otros detalles más allá, pero si usan los USETS, los USETS son vehículos europeos y por eso pues no están dispuestos al US dividend tax withholding ni al US estate tax.

Lo que pasa es que en vez de tener un tax treaty entre los Estados Unidos y cualquier país, USETS es esa estructura europea que tiene como esa posibilidad de hacer como pasaporte, decimos. Así que podrían ser domiciliados en el landa o Luxembourg. Nosotros, por ejemplo, usualmente usamos Lodés y el landa.

Y el landa puede tener un acuerdo con, por ejemplo, México que sea 10% o 15% solo depende del país, del su día sente cliente, pero el effective tax rate que van a tener ya no existe. Pero más allá de eso, Judy, un detalle sobre la estructura de las USETS que el US structure no tiene hoy en día es que en USETS pues hacen un share class que es acumulación, es decir, que no tiene que destruir. Así que, usualmente en los Estados Unidos todo tiene que ser dividend pass through y todas esas palabras en inglés, regulaciones, etcétera. Pero en esa estructura USETS se puede acomodar. Así que no tienes que preocuparse que hay un dividiendo o que hay algo es que acumulan y por eso solo tiene que preocuparse al momento de liquidación o usarlo a convertirlo en efectivo. Así que tiene demasiado beneficio potenciales dependiendo de cómo se ha estructurado la cuenta de cliente.

Judith Casasampere

Y en este sentido interactive broker es como damos acceso a los mercados europeos, damos acceso al landa, nuestro exchange en los ETF, damos acceso a suiza, damos acceso a italia y es donde esté negocio en esos ETFs, pues en un invertir puede crear una cartera comprandolos directamente.

April Reppy

Y si puede aprovechar, Judith, ahí es donde especialmente ustedes tienen un rol importantísimo en el ecosistema, es que como uno se puede operar, comprar, ejecutar los USETS no es exactamente los mismos en los Estados Unidos. Así que no es necesariamente que cualquier broker dealer tiene esa experiencia o tiene esas conexiones. Así que de verdad aún más en el mundo de USETS importa mucho con quién y cómo están haciendo ese tipo de trades y costó.

Judith Casasampere

Claro, y en realidad tener un gusto global, tener una sola cuenta, queda acceso a todo, a bonos, a los mercados europeos, a incluso otro tipo de activos, pues sería importantísimo, te he considerado todo desde la misma cuenta en interactivo, que es para que un gestor la gestione de manera o crees esos portfolios de manera correcta.

April Reppy

Importadísimo en la palabra.

Judith Casasampere

Muy bien, muy contenta. Déjame preguntarte también, a la hora de buscar inversores internacionales, me has comentado, los inversores internacionales serían los que tendrían por defecto la capacidad de irse hasta estos USETS, pero luego ¿qué es lo que tú ves? O sea, cuando tú te vas a sentar con colombianos, con chilenos, etcétera, ¿qué ves? ¿qué es lo que ellos preguntan más, qué es lo que están buscando más?

April Reppy

Yo creo que en general todos tienen su propio home bias y eso obviamente depende del país, así que justo estaba saliendo de una llamada con Brasil y pues su home bias está muy pagado a su tasa de renta fija, ¿no? En otros países como México, el FX entre el peso mexicano y el US dollar también es importantísimo en cómo impacta sus portafolios, así que cada país tiene su home bias, incluyendo los Estados Unidos, pero la manera en que el home bias está implementando sus raíces en su portafolio depende. Dicho eso, usualmente los clientes siempre están preguntando cómo pueden manejar el nivel de riesgo para diversificar su portafolio, pero sin tener que solo estar invertido en su propio país. Así que, usualmente, como habíamos comenzado la conversación, generalmente, sea institucional o un inversionista que sea su vecino, piensen en el US, equity market piensen en el S &P 500. Si piensen en el emerging markets, piensen como en esos índices de referencia muy amplios.

Así que, usualmente, nuestras conversaciones son cómo pueden pensar en usar una ETF, una combinación de ETFs, usualmente, en Marcon, en obtener exposición que sea diversificado, pero que no necesariamente siempre tiene un riesgo, un perfil de riesgo más alto que su portafolio. Usualmente, los clientes latinoamericanos y ciudades son bastante cautosos, conservadores y quieren preservar su dinero. Eso es el balance que tiene que ir. Así que, en general, practicamos.

Judith Casasampere

Claro, pues estamos bien pensados porque, además, en las herramientas que, por ejemplo, el interactivo que tenemos para advisors, una de ellas es la del modo portfolio. Estos modos, los gestores pueden crear esas carteras, vamos a decir así, modelo, obviamente, donde combinan varios ETFs, combinan varios ETFs que es temáticos, ETFs sectoriales, ETFs en países y luego invierten a sus clientes en función de su riesgo en esos carteras que han creado.

April Reppy

Sí, y yo creo que justo eso fue uno de los potenciales de la plataforma de U.S .S. que más me llamó la atención, porque a través de la región, los asesores, especialmente en ese segmento de wealth management, vamos a decir, los asesores están buscando maneras más eficientes para implementar sus tesis y manejar los portafolios de sus clientes subyacentes. Entonces, de pronto me encanta que ustedes tienen ese concepto y esa habilidad, esta herramienta para poder manejar portafolios modelos, porque esa es una de las tendencias más importantes y son dos partes de esa tendencia. En general, es una tendencia en toda la región de Latinoamérica. De ese segmento de wealth management que vamos a decir está creciendo muchísimo. Entonces, por esa la segunda tendencia colacionado es que los asesores que están obteniendo, creciendo este lado del negocio están buscando las maneras de implementar sus ideas, manejar las portafolios con más eficacia y con un portafolio modelo, especialmente uno que ese mismo asesor puede construir.

No tiene que depender que hay un manager que dice aquí es mi portafolio modelo que puedes usar. Ellos pueden tomar información del mercado y de ustedes y luego definir su propio modelo portafolio y luego ajustarlo a través de tiempo. Así que es una manera buenísima para manejar las carteras y para el largo plazo crecer en este parte del mercado.

Judith Casasampere

Y además sacar alguna rentabilidad desde el mercado para los clientes que al final siguen creciendo y siguen trayendo más activos a esos mercados. Por tanto, es el círculo. La última pregunta que tengo para ti sería April, yo te conocí a ti en un evento de woman y ETF. Y no quiero dejar de terminar este podcast sin que tú has hecho mucha labor en los ETFs, o sea somos mujeres en el mercado financiero. ¿Cómo ves a las mujeres en Latinoamérica, en el sitio financiero, en estas gestoras, en estos wealth managers? Danme una pincelada de lo que tú ves cuando tú recorres los países.

April Reppy

Sí, la verdad es que me da orgullo para ver todo el desarrollo, no solo en la industria, pero especialmente pensando en el poder de las mujeres dentro de la industria. Y ese women in ETF también hay grupos parecidos en los otros países, mujeres en finanzas que son grupos increíbles y aprovecho para mencionar que no solos para mujeres. La verdad es que algunos de los hombres más increíbles en toda la industria están apoyando ese movimiento, porque es una manera, yo creo que mi sueño es, es que a través de mujeres en finanzas, sea en Chile, en México, women in ETFs, acá en los Estados Unidos, que hay más mujeres, especialmente las jóvenes, para que entienden que hay muchas posibilidades dentro del mundo de ETFs para tener una carrera en finanzas. Puede ser que eres de ventas y de distribución, puede ser que eres de compliance, puede ser que eres de mercado técnica.

Es que hay tantos tipos de roles que una mujer puede llegar a tener una carrera exitosa en lo que sea apoyado a través de otras mujeres y hombres en una de las industrias que yo creo que es lo más divertido interesante.

Judith Casasampere

Me encanta tu positivismo, tu energía y estoy encantada de haberte tenido, te habéis tenido hoy con nosotros aquí en Interactive Brokers en los Spanish Podcast. Muchísimas gracias a ti, pero me encanta.

April Reppy

Gracias a ti, Judith. Gracias a Interactive Brokers.

Judith Casasampere

Chao, chao.

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Enlaces Relacionados

US Website: Ftportfolios.com

LatAm Website: Ftlatinamerica.com

UCITS Website: Ftglobalportfolios.com