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Interactive Options Course
Posted January 29, 2026 at 1:00 pm
Lo siguiente es un resumen de una grabación de audio en vivo y puede contener errores de ortografía o gramática. Aunque IBKR ha editado para mayor claridad, no se han realizado cambios materiales.
Arrancamos el 2026 con un análisis imprescindible para inversionistas y asesores. Judith Casasampere conversa con el economista José Torres sobre las tendencias que marcarán el año: la fortaleza del consumidor estadounidense, el impacto real de la inteligencia artificial en los mercados, la trayectoria de la inflación y los movimientos en tasas de interés.
Exploramos además la caída del dólar, las apuestas geopolíticas que están moviendo commodities como el oro, la plata, el petróleo y el cobre, y el rol clave de Japón y Latinoamérica en el nuevo mapa económico. El episodio cierra con una mirada al sólido desempeño de los clientes y asesores de Interactive Brokers durante 2025, impulsado por tecnología de ejecución líder y acceso global.
Un episodio dinámico, claro y lleno de insights prácticos para quienes gestionan portafolios y toman decisiones de inversión en un entorno cambiante.
Hola, ¿qué tal? ¿Cómo están? ¡Feliz año nuevo a todos! Estamos de vuelta con los podcast sobre la economía. Hemos decidido con José Torres empezar este año con mucha energía y viendo lo que nos depara esta economía, estos mercados y todo lo que sería lo que se está moviendo en el mundo. ¿Qué tal, José? ¿Cómo estás?
Hola, Judith. Un placer en ese 2026 estar acá compartiendo con usted y hablando de todos estos temas que muchos temas interesantes. Datos económicos, volatilidad en los mercados, presidente Trump en Venezuela, el cambio de gobierno allá, problemas en Europa, tensión en el Medio Oriente. Tenemos muchas cosas por hablar.
Claro que sí. Pues empecemos por lo más importante que afecta a muchos clientes y afecta también, obviamente, a los mercados de primera mano, que es, ¿cómo ves la economía americana? José.
Bueno, Judith, el consumidor sigue muy fuerte. Eso es lo que en verdad fortalece la economía americana. 70% de la actividad se basea en el consumidor y en su consumo de los servicios. También los productos fabricados muy fuertes. Seguimos esta mañana enero 23 vimos los números del S&P Global, del PMI eran sólidos, no eran excelentes, pero la economía sigue sólida, las ganancias corporativas siguen bien. El mercado laboral, Judith, muy interesante. No estamos viendo que los empleados lo están despidiendo, pero tampoco hay mucho aumento de empleados nuevos. Entonces, el tema ahí se trata de que hay pocos inmigrantes con la póliza del presidente Trump, las medidas migratorias. No hay suficiente trabajador.
Entonces tenemos este mercado laboral muy interesante, donde no hay mucho aumento de empleados, pero al mismo tiempo no vemos ningún tipo de despedida de empleados. Las cuentas, los activos de las compañías están muy fuertes, tienen posición financieras muy sólida y no hay ninguna razón para estar despidiendo empleados. La experiencia del COVID también le dio una lección a las corporaciones de que cuando despiden los empleados a veces es muy difícil que regresen cuando lo necesiten.
Claro que sí, pero vamos a entrar ya en algo que ha estado en todos los titulares durante los finales del año pasado, este año, que es obviamente el tema de la inteligencia artificial y sobre todo el tema de las inversiones que están haciendo las compañías, mismamente en este tipo de herramientas que teóricamente van a incrementar la productividad y van a estar mejorando. Y dejemos para luego también hablar de todos los data centers, los centros de datos. Lo dejamos también para el segundo plano, pero empecemos con cómo afectará el empleo, cómo afectan las inversiones. Explícanos, por favor.
Sí, entonces las inversiones en la inteligencia artificial han sido significativa. NVIDIA es la compañía más valorada en el mercado por esa razón. Incluso hoy enero 23 por la mañana, China le dijo a las compañías allá que pueden empezar a ordenar nueva tecnología de NVIDIA y eso hoy en este viernes está ayudando a que las aucciones de tecnología empiecen a tener apreciación.
Este año Judith, 2026, esas compañías no han ido tan bien porque después de toda esa inversión, los impresionistas ahora están esperando rendimiento. Pero el mercado sigue bien, no excelente, pero sigue bien. Y lo que está empujando para arriba es que estamos viendo que el mercado se está ampliando.
Ahora lo que estamos viendo avanzando son las áreas más cíclicas que se benefician de una aceleración económica. Por ejemplo, el Russell 2000, que es un índice de compañías pequeñas en los Estados Unidos de las 2000 más grandes que no están en el S &P 500, eso, Judith, está arriba un 8% y nada más estamos. Sí, el mes no ha acabado, 8% en este año ya. El DOW está arriba 3%, sin embargo, el Nasdaq y el S&P están más o menos igual de donde empezaron el año. Y eso depende mucho de qué van a decir esas compañías cuando salgan las ganancias. Otro tema importante es que lo que está empujando el consumidor no es sólo en la tasa baja de desempleo, sino también que sus portafolios están muy expandidos en los últimos tres años por la inteligencia artificial.
Entonces, cuando la gente ve sus cuentas y ve que va aumentando, se sienten muy cómodo, muy práctico para salir de vacaciones, para seguir a gastar dinero. Entonces, el rendimiento de esas inversiones son muy importantes porque si no hay rendimiento de lo que se espera, puede haber un poco de un… Bueno, un poco no, puede haber un… El crecimiento económico empieza a ser más lento, sí, más flojo.
Claro, claro, pero vamos a tocar el tema que es clave, que es la inflación, que siempre está ahí, que es el que ha estado determinando. Tuvimos dos bajadas de tipos a finales del año pasado, estamos empezando un año con también dudas sobre donde van los tipos, pero sí vemos, por ejemplo, que los tipos a largo plazo están todavía muy altos, ahí vamos a entrar también a hablar luego del dólar. Vamos a enfocarnos hacia allá.
Sí, sí, sí, la inflación, sabes, Judith, es el tema migratorio, está ayudando mucho en los precios de la vivienda y de las rentas también. No estamos viendo la formación de familias que en verdad la migración, la inmigración, ha ayudado mucho en los Estados Unidos a sostener la población y que siga creciendo y eso ha ayudado a que las valoraciones de las viviendas y también los precios de las rentas sigan subiendo. Judith, eso es 45% de la inflación del CPI, el índice de precio de consumidor, 45%. Entonces, viendo eso bajar mucho, eso está ayudando la inflación. Este mes de enero lo veo 2.3%, muy, muy bajito. He estado en la prensa últimamente, creo que los préstamos estadounidenses, los treasuries, la deuda de 10 años, de 20 y de 30, creo que está muy barata, porque cuando tienes una inflación que yo pienso que está 2.3, 2.4, la deuda de 10 años está en 4.26.
Entonces, hay un interés real importante ahí, que es lo que me estás intentando decir, claro.
Sí, definitivamente, está 200 puntos encima de la inflación, que la justificación para eso puede ser que la situación fiscal no tiene equilibrio porque estamos gastando más de que lo no entra a nivel fiscal y también que el crecimiento económico está muy fuerte. Pero eso no justifica, mi opinión, que esté 200 o 1.80 o 1.90 puntos encima de la inflación. Cuando miras a la deuda de 30 años, está 4.90. Entonces, esos hay oportunidades ahí, en mi opinión, en el tema de las aucciones.
Hemos tenido tres años en los Estados Unidos muy fuerte, 24% en el 2023, 22% alrededor en el 24 y alrededor de 17% el año pasado. Entonces, yo pienso que las ganancias más fuertes de año van a ser en la deuda soberana.
Claro, muy bien. Y cuando ya vamos a hablar del dólar, el año pasado la gente esperaba que el dólar que había un trade, vamos a decir así, de venta de Estados Unidos al final, sí bajó, o sea, sí bajó, sí que se aflojó el dólar igual, un 10%, casi, casi. Pero este año hemos empezado también con un poco de mal pie, pero igual es más tensiones geopolíticas que no tanto el realmente el que sea una venta de Estados Unidos. ¿Cómo lo ves? O de los treasuries americanos, ¿cómo lo ves esto?
Sí, definitivamente, Judith, lo que dijiste, estamos viendo un poco de protesta cuando el presidente Trump se pone más agresivo contra los países internacionales, por ejemplo, en Europa, con el tema de Greenland. ¿Cómo se dice eso en español?
Groenlandia.
Ok, yo iba a decir tierra verde, porque así es que sé.
Ah, mejor Groenlandia, mejor Groenlandia.
Sí, ese tema, eso lo ha molestado a los europeos. El año pasado también vimos que los primeros seis meses los europeos estaban muy, no estaban contentos con el presidente, pero después como que de julio a diciembre como que, ok, la cosa no está tan mal. Está agresivo contra Putin y eso nos gusta, entonces eso pasa con el presidente, no es una persona con tanta experiencia política, más persona de negocio, y más volátil y las percepciones pueden cambiar mucho. Entonces por eso es que yo creo que el dólar está flojo y también la deuda soberana está muy floja. El dólar hoy, el DXY index, está el nivel más bajo que hemos visto este año, ahora mismo está bajo 0.6%, el año pasado bajó alrededor de un 9%. Y también va a seguir bajando porque el presidente quiere reducción de tasas muy agresiva, se espera que la persona que él va a escoger va a ser Kevin Warsh en nuestro mercado de pronóstico, él está alrededor de 45%.
El problema Judith es que ese hombre le gusta tasas altas. Ese hombre hasta con la inflación en 1.5 quiere tasa de 4%, 5%. Es más como vieja escuela conservadora republicana, de esa escuela de pensamiento. Por eso es que el presidente los vemos y dice ya sé quién es, no sé, y está por todo lado porque el presidente lo que quiere es prosperidad. Por ejemplo Reagan en los ochentas acábame con la inflación, no me importa, suba la tasa 20%. No estamos en esos tiempos, damas y caballeros. Estamos en tiempos de defender la prosperidad. No estamos en tiempo de defender la moneda o de defender la inflación, no estamos en eso.
Estamos queremos defender la prosperidad y los empleos. También Kevin Hassett, el director del National Economic Council. El, disculpa damas y caballeros, mi español es 80%, estamos tratando. Kevin has estar alrededor de un 10%, gobernador Christopher Waller estar alrededor de 12%. Sabes Judith, yo pienso que Waller estaría más al favor del presidente para reducir la tasa agresivamente que Warsh. Entonces esperemos a ver qué pasa por ahí.
Tenemos todavía meses por delante para eso. Vámonos a Asia porque Japón también tenemos Japón con inflación y tenemos Japón preocupado y tenemos a yen también bajando. Y cuéntanos cómo ves, pero de todas maneras todo el mundo habla de que Japón está realmente muy potente, que realmente está hay muy buen crecimiento, hay muy buenas ideas, obviamente esa gente sabe cómo hacer las cosas y la producción está yéndoles muy bien, pero hay mucha deuda. Bueno, cuéntanos, cuéntanos.
Sí, hay mucha deuda y también tenemos un primer ministra allá nueva de la misma línea de pensamiento del, que en paz descanse, Shinzo Abe, que era muy cercano al presidente Trump en la primera administración. Y ella en verdad está igual que el presidente Trump, quiere expandir fiscalmente, quiere gastar más, quiere reducir impuestos y eso mandó los intereses de Japón de largo plazo, 30, 40 años, hacia récords. Estaban subiendo como las opciones pequeñas, 25, 30 puntos era como una cosa…
Esto lo hubiera nunca visto en Japón.
Increíble. Eso, los japoneses muchas veces porque como ya han tenido tasas bajas por tanto tiempo, por razón de demografía no tiene muchos nacimientos, tienen una población más vieja de lo normal en término de las personas, por ejemplo de 60 años o más en porcentaje de la población general y por esa razón han tenido tasas más bajas de interés. Para estimular la actividad económica a largo plazo, esos inversionistas lo que hacen es que muchos no quieren parquear su dinero en Japón por las tasas bajas, entonces los parquean en diferentes sitios como los Estados Unidos, como Europa para tener un rendimiento más alto.
Inversionistas más agresivos buscan préstamos en el yen japonés para después comprar acciones americanas tecnológicas porque pueden conseguir préstamos barato y esperan rendimiento alto por aquí. Entonces, cuando hay esas tasas que suben mucho o la moneda hay mucha volatilidad, puede haber problemas con esos cambios. Incluso en agosto del 2024 vimos que el mercado abrió como 6% para abajo aquí en los Estados Unidos. Alla 12% para abajo en una noche porque había una turbulencia en la salud financiera por ese tema. Entonces, eso es un riesgo pero no es algo que por ejemplo hay que preocuparnos internacionalmente, pero puede haber esa turbulencia un día o dos días.
Claro, y finalmente, no quiero alargar mucho este podcast porque es el primero del año y la gente todavía tiene muchas cosas que hacer. Nos queda Latinoamérica, nos queda a profundizar en qué va a pasar con el petróleo de Venezuela, qué va a pasar con las compañías, qué va a pasar con el petróleo que está subiendo, que está subiendo estos días, que había bajado mucho, estaban mínimos históricos y está volviendo a subir y sobre todo las commodities como por ejemplo obviamente metales preciosos, el oro, etc. Vámonos hacia allá y el cobre, etc. que también son cosas muy cotizadas en Latinoamérica y donde hay mucho interés y mucho que contar.
Bueno, empecemos con el oro. Hoy otro récord, casi 5.000 dólares, pero la plata aumentó por encima de 100 dólares por primera vez hoy, 23. Fin de semana puede haber problemas geopolíticos, las protestas en el Medio Oriente, en Irán están intensificando. Presidente Trump ha mandado una armada de barcos americanos para allá y están en camino. Y los fines de semana usualmente son que pueden pasar esas cosas para que el presidente no quiere que haya problemas con los mercados durante la semana suave.
Como lo que pasó con el país verde el fin de semana pasado, puede pasar algo este fin de semana. Y por esa razón el precio del petróleo, eso el oro y la plata están subiendo porque hay demanda para materias primas que son defensivas. Pero el petróleo está aumentando porqueun tercio del petróleo en el mundo está en el Medio Oriente. Si hay una violencia o cualquier tipo de tensión, hay un potencial de que no se puede ver tanta producción ni cargamentos, eso puede subir el precio del petróleo.
También el gas natural, otro tema es doble esta semana. Empezó como tres dólares y subió como a 5.50, algo así. Y Judith, eso se trata porque va a haber una tormenta muy fuerte, se espera en los Estados Unidos, en el lado del océano Atlántico, en el lado este del país. Se espera eso esta semana. Sobre el gas natural, dio un salto muy fuerte esta semana.
El cobre le está yendo muy bien también. Se espera que con la inteligencia artificial y con toda la construcción que hay que hacer para que esos centros de datos funcionen bien, se espera que a ver mucho cobre que las empresas van a necesitar y no hay suficiente en existencia. Entonces eso está subiendo el precio por ahí. Lo de Venezuela, el problema con Venezuela es que producir ese petróleo es un poco más caro que en el Medio Oriente. Entonces, muchas, aunque el presidente Trump quiere que las empresas americanas vayan para allá mañana toditas y empiecen a hacer proyectos, invertir mucho dinero. El CEO de Exxon estaba al frente del presidente, estaba muy echado para atrás, como que no quería hacer esas inversiones porque ya dos veces han tenido problemas la compañía. Chevron ya está ahí, ya ha estado ahí, ha trabajado con el gobierno de Chavez y de Maduro. Entonces ellos están más posicionados para hacer cosas. Entonces esos son en general los temas de Venezuela.
Bueno, pero hay alguna cosa más, bueno, sí, efectivamente, Bitcoin nos queda todas las cryptos y ya hacemos el wrap up de este mes de enero.
Sí, el crypto, Judith en verdad no tiene muchos fundamentos, puede subir y bajar mucho, incluso esa comunidad ahora mismo se siente un poco desencantada con la administración presidencial. Y por eso también en nuestro mercado de pronósticos se espera que los demócratas van a ganar la cámara de representantes en una mayoría un 74%. Muchas personas, si eso no le está ayudando al presidente el crypto. Los temas migratorios han sido muy intenso. Una razón de por qué Trump ganó fue por el hombre latinoamericano. Entonces, aunque tal vez quiera un poco de medidas de migración controlada, a veces lo que están viendo en televisión y leyendo en la noticia lo molesta un poco. Entonces eso nosestá ayudando. También el precio de las viviendas está muy alta todavía está tratando por ahí, está tratando las tasas de tarjeta de crédito. Está pasando muchas cosas por ahí, pero volviendo al tema de crypto.
Había una liquidación el año pasado en octubre ahí muy, muy, muy intensa y como que el mercado no se ha podido recuperar. No es como las acciones que vemos que hay fundamentos y hay ganancias, es más especulación. Yo pienso que el tema del 100 mil, cuando uno ve un bitcoin y ve 100 mil dólares y la persona dice bueno, ¿qué yo puedo hacer con 100 mil dólares? ¿Y qué tipo de placer me da un bitcoin?
Haremos el tema de que las personas están y también no hay rentabilidad todavía con las bitcoins. En cambio, hay unos tipos de interés que se pueden pagar sobre 100 mil dólares, Interactive Brokers paga un 314, que es benchmark menos 50 basis. Por tanto, yo creo también ahí también eso afecto. Esos mismos 100 mil dólares pueden darle intereses cuando lo otro en realidad si subes y baja así que le dan ganancias de capital, pero no hay ninguna rentabilidad como tal. Pero bueno, damos por terminado este podcast, estoy encantada de…
Por eso es que nuestros clientes aquí en Interactive Brokers, el año pasado fue un año tremendo. Nuestros clientes en general dieron un rendimiento por encima del S&P 500, un por ciento.
Eso se debe a la ejecución magnífica que tenemos durante muchos años desarrollando esa tecnología. Como dijiste, interés es muy altos, cuando están vendiendo opciones, por ejemplo, sigues carando intereses. Si vas corto en una posición, o sea que estás vendiendo una opción sin comprarla, también te pagamos el interés.
Si tienes opciones en la cuenta y otra persona quiere apostar en contra a empezar una posición short, te damos la mitad del interés al cliente. Son muchos beneficios así, también cobertura global, mercados de predicción y todas esas cosas. Estamos muy contentos de que el 2025 fue un año muy positivo para nuestros clientes, muy positivo para nosotros. Más de 10.000 instrumentos de mercados de predicciones, mucho volumen y mucho acción y seguimos creciendo.
Muy bien explicado, muy bien propuesto. Efectivamente Interactive Brokers es un broker al que estar bien posicionado en el sentido de que damos un servicio espectacular para que nuestros clientes puedan tener toda la confianza del mundo en una entidad sólida con 20.5 billones de equity capital que tenemos a día de hoy con los resultados del último trimestre del año pasado, que eso también nos da mucha solidez como custodio. Muchísimas gracias como siempre José de tenerte aquí y esperamos verte aunque sea una vez al mes o una vez al trimestre como mínimo. Por favor apúntatelo en la agenda.
Claro que sí, claro que sí. Ese 20.5 billones el gobierno no más requiere un 3 o 4 billones o un redor asi. Estamos muy por encima porque es disciplina y manejo muy conservador, pero ya ahí quedamos, Chudi. Muchas gracias.
Muchas gracias.
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