交易期權波動率

期權定價會受到幾個因素影響，包括底層證券價格、利率和波動率。波動率是衡量底層證券波動程度和速度的指標，在所有條件（如行使價和底層證券價格）相同的情況下，波動率越高，期權價格就越高。在這節課中，我們將學習交易者工作站的波動率實驗室工具，以分析波動率，並瞭解如何使用根據波動率水平交易期權的委託單類型來下單。

波動率實驗室

首先我們來看看波動率實驗室。點擊魔方左上方的新視窗按鈕，然後下拉到期權工具部分。選擇高級期權工具，再點擊波動率實驗室。波動率實驗室將顯示您上次使用時最後查看的代碼。您可點擊任何面板左上角的下拉功能表來更改代碼。

波動率實驗室包含三個獨立的標籤頁，提供隱含波動率、歷史波動率和行業對比的分析工具。這些標籤頁包含類似的工具，但具有不同的設置，以便在同一個界面為用戶提供多種數據。

以下將對每個標籤頁進行介紹。

隱含波動率標籤頁由五個工具組成：隱含波動率、波動率模式、多個到期日偏度（Multi-Expiry Skew）、時間衰減偏度和未平倉合約數。

隱含波動率工具位於屏幕的左上角。這個工具提供所選代碼在所有可用到期日的隱含波動率歷史數據。

點擊最後交易日旁邊的加號，即可選擇您想查看的到期日。現在，選擇時間段，您可選擇1週、1個月、2個月、6個月、1年或自定義時間段。

在圖表中將鼠標移動到不同日期，即可查看每個到期日期權在該日期的隱含波動率。您可通過該圖表，瞭解隱含波動率在過去某個時段是相對較高還是較低。底層證券代碼的價格在背景中以灰度顯示。

隱含波動率的正下方是波動率模式工具。

波動率模式工具將隱含和歷史波動率並排顯示出來。您可點擊隱含波動率或歷史波動率旁邊的方塊取消選擇。點擊齒輪圖標，可將波動率時段由年改為天，或在模式下拉功能表中改選波動率模式對比，將所選代碼的隱含波動率與同業進行比較。進入對比模式後，可點擊左邊的加號來選擇您想比較的公司，或直接輸入您想要的代碼。

屏幕的右上角是多個到期日偏度觀察器。這裏顯示買入每個到期日期權所支付的權利金。點擊齒輪圖標來選擇行使價或「價值狀態」，「價值狀態」是行使價相對於底層證券價格的位置在X軸上的顯示。點擊面板左上方「最後交易日」旁邊的加號，即可在不同到期日中選擇。您可選擇想查看的日期以及在圖表中顯示的行使價範圍。

接下來介紹一下時間衰减偏度工具。

跟多個到期日偏度觀察器一樣，您可點擊齒輪圖標，選擇讓X軸顯示行使價或者價值狀態。這個工具可幫助顯示價格偏度在所選時段期間的變化，藉此找出導致偏度形成或消失的可能因素，例如財報公佈或新聞消息。點擊左上角「天」旁邊的加號，即可在多個預定義時段中選擇，或設定自定義的日期。

屏幕右下角是未平倉合約數工具，點擊齒輪圖標，可在未平倉合約數和期權交易量中選擇，並可一圖檢視看漲和看跌期權，或將兩者分開顯示。

點擊左上角的加號，選擇您想查看的到期日，每個到期日會用一種顏色在柱形圖中顯示。未平倉合約數和期權交易量可幫助您瞭解在某個到期日和行使價上的整體市場興趣。

現在我們點擊視窗底部的歷史波動率標籤頁。

歷史波動率標籤頁包含三個工具：歷史波動率（與隱含波動率相同，但設定為顯示歷史與隱含波動率的比較）、波動率模式和時間衰減偏度工具。用戶可按需要調整每個工具的時間段和顯示方式。

第三個標籤頁是行業對比標籤頁，這裏包含五個工具：自定義對比、隱含波動率對比、底層證券價格工具、偏度對比及波動率模式對比。

自定義對比工具已預載了行業的競爭對手，但您也可添加所需的代碼。您可比較其底層證券價格、隱含和歷史波動率，以及隱含波動率與歷史波動率的比率。點選每個代碼旁邊的方塊，即可填充佈局內的其它工具。

隱含波動率對比工具與之前介紹的隱含和歷史波動率觀察器相同，但這裏是設定為對比模式。此圖表將您選擇的底層證券與其所有競爭對手的隱含波動率顯示出來，讓您輕鬆比較每家公司的隱含波動率，並將其應用在您的分析中。

屏幕的右上角是底層證券價格工具。這裏顯示每家競爭對手的代碼。選擇1週、1個月、2個月、6個月、1年或選擇自定義輸入。

最後兩個工具：偏度對比和波動率模式對比剛才已討論過，但這裏顯示的是多個底層證券，而不是多個到期日，這樣您可進一步對這組股票進行比較。

VolatilityTrader

瞭解過如何使用波動率實驗室來研究隱含和歷史波動率趨勢後，現在我們來看看VolatilityTrader。點擊新視窗，下拉到高級期權工具，然後點擊VolatilityTrader。VolatilityTrader以波動率顯示買價和賣價，而非權利金。期權交易者可能想創建一個只有在隱含波動率高於或低於特定水平時才會觸發的委託單。

輸入代碼，選擇期權，然後選擇行使價和到期日。

其預設委託單類型是「Vol」（代表波動率），委託單創建好後，您可選擇在波動率類型欄位中顯示委託單的年或日波動率。用來計算委託單限價的波動率會顯示在波動率欄，您可對其進行調整來更改限價。您也可以調整限價來觀察波動率的變化。

讓我們在波動率欄將波動率調高，看看這對限價的影響。現在我們將波動率調低，這樣限價也會下降。

讓我們通過將波動率水平設為低於買價來輸入一個限價低於買價的買單，然後點擊傳遞。委託單確認屏幕會以波動率顯示委託單，點擊傳遞，委託單便會生效。

IBKR提供多種與波動率掛鉤的委託單類型，包括掛鉤首要、掛鉤中點價、掛鉤市場和掛鉤表面。

現在我們將點擊期權行並將委託單類型設為「PEGPRIMVOL」，來下達一個掛鉤首要波動率委託單。這時候偏離金額欄會顯示出一個數值。該數值是以波動率表示的，可以根據輸入的數值來調整至更激進或較溫和。

掛鉤首要委託單中，買單的偏離值與買價掛鉤，而賣單的偏離值則與賣價掛鉤。我將其上調到11%，您會發現限價也上升了。點擊傳遞來發送委託單。

所有基於波動率的委託單均可在標準模式TWS使用，而毋須打開VolatilityTrader。

正如您看到的，波動率是期權定價的重要一環，我希望您會喜歡這節關於TWS波動率實驗室和VolatilityTrader的課程。

掛鉤波動率委託單類型

波動率實驗室

Volatility Trader

委託單類型的定義