Análisis de Precios y Previsiones en Tipos

Comentario de Datos Económicos Mensuales y Evaluación sobre los Precios, Empleo y Producción de Mayo.

Resumen – Podcasts de IBKR Episodio 36

Lo siguiente es un resumen de una grabación de audio en vivo y puede contener errores de ortografía o gramática. Aunque IBKR ha editado para mayor claridad, no se han realizado cambios materiales.

Judith Casasampere:

Buenas tardes y bienvenidos a la cita que tenemos cada mes con José Torres. ¿Qué tal?

Jose Torres:

Saludos Judith, Casasampere, el placer estar acá con usted y de nuevo saludando damas y caballeros, todos que están con nosotros todos los meses para hablar sobre condiciones económicas.

Judith Casasampere:

Exactamente y yo nunca sé lo que pasa hasta que viene esto y que me resumes y me cuentas cómo está la economía en Estados Unidos primero pero sobre todo también la economía global.

Jose Torres:

Bueno, estoy muy humilde porque es muy inteligente y yo sé que siempre estás al tanto de las noticias pero las incertidumbres del comercio global se están disminuyendo un poco. Esta semana tuvimos noticia que el presidente Trump está cerca de un trato con India, con la Unión Europea y hoy jueves, cinco por la mañana fue la primera vez que habló con el presidente de China, Xi Jinping. Entonces los inversionistas están muy contentos porque cuando ya estos problemas de comercio global estén atrás de nosotros el aire del cielo empieza a abrirse y estamos hablando de crecimiento económico y de ganancias corporativas de un crecimiento muy fuerte hacia adelante porque el enfoque se va a meniar hacia polizas más positivas como menos impuestos, menos regulaciones, precios de energía bajos y también el movimiento de actividades de fabricación más hacia los Estados Unidos pero ese último factor es algo que va a pasar más lento no de hoy para mañana.

Judith Casasampere:

O sea que ves que realmente habiéndose aclarado todo esto de este escenario y las incertidumbres igual ya van disminuyéndose y eso va a permitir que los empresarios respiren y puedan ver un futuro o al menos aunque sea una previsión hacia el final de año de otro tipo de crecimiento como dices tú. Bueno, pero si nos vamos a los datos concretos, vámonos a los datos concretos de inflación, de datos de empleo, que mañana tenemos datos de empleo que en junio 6 sobre el empleo de mayo, pero hoy hemos tenido la encuesta del ADP aquí en Estados Unidos, empecemos por ahí, ¿qué nos estás diciendo ya de cosas más concretas?

Jose Torres:

Sí, definitivamente el crecimiento de los empleados está disminuyendo, ADP reportó más o menos 38.000 empleados nuevos en la economía americana en el mes de mayo. Fue el número más bajo desde marzo del 2023, o el más bajo en 26 meses, pero eso es parte de lo que estaba diciendo Judith que los empresarios están un poco estresado, están un poco frustrado con la falta de visibilidad hacia los meses en el futuro. Y por eso creo yo que esos números han estado bajando, también hoy jueves vimos que las aplicaciones de desempleo, entonces cuando una persona pierde el trabajo, ese número subió a los más altos desde octubre, más o menos 250.000 personas la semana pasada. Entonces vemos que el mercado laboral está desacelerando, se está poniendo más flojo, pero si lo del comercio sale positivo al mismo tiempo que hay un recorte de la tasa de interés del banco central, puede ser que veamos una aceleración, como vimos el año pasado, junio, julio y agosto, vimos esos empleados empezaron a bajar y después la Reserva Federal salió con un recorte de 50, el doble de lo típico que es un 25. So si esas dos cosas pasan alrededor del mismo tiempo, podemos tener una segunda mitad de año muy próspera.

Judith Casasampere:

Bueno, claro, perfecto.  o sea hemos hablado de empleo, hemos hablado ahora, deberíamos hablar ahora también de precios, que era lo que preocupaba a los traders y a los inversores, pero también obviamente a la economía y también estaba disminuido del consumo un poco y desacelerándolo todo un poco. ¿Cómo salieron los datos de precios?

Jose Torres:

Los datos de precios, mira, la verdad es que el miedo de los costos y de los precios ha sido solamente miedo hacia, hasta ahora. El PCE índice de precios que la preferida de la Reserva Federal está a 2.1%, incluso los datos de Europa para mayo, lo de mayo de Estados Unidos todavía no han salido, van a salir la semana que viene, pero en Europa la inflación 1.9% debajo de la objetivo del Banco Central Europeo 2%, y eso fue lo que motivó fuertemente esta mañana, junio 5, que el Banco Central Europeo bajó la tasa por un cuarto de un porciento. 25 puntos.

Judith Casasampere:

Claro, y ahora quedaría ya que se reuniera la Reserva Federal, que su reunión también es próxima, ¿verdad?

Jose Torres:

Sí, su reunión es junio 18, yo creo que deben recortar ahí, pero nuestro mercado de pronóstico Interactive Brokers ForecastTrader dice que no, no José, no hay ningún corte este mes. Entonces están en el equipo que “no”, puede que en julio el equipo que “sí” pueda hacer que hay un recorte. Pero también Judith, la verdad es que en junio y julio la probabilidad, aunque yo crea, creo que las condiciones están ahí para un recorte. En el verano, junio y julio nuestro mercado IBKR ForecastTrader y también los otros mercados alternativos mirándolo colectivamente, no creen que va a haber un recorte este verano, pero septiembre se ve casi un 90% por ahí, alrededor de todos los mercados.

Judith Casasampere:

Claro, o sea, el ForecastTrader realmente la pregunta es, ¿ustedes creen que la Reserva Federal va a bajar los tipos? ya una de las preguntas. Pero en realidad hay otros mercados, otros indicadores que también lo pueden mostrar, como serían los futuros de tasas que están realmente en los distintos mercados regulados, que eso que estabas comentando. Perfecto. De todas maneras, cuando ya vamos a temas también, que siempre te pregunto, ya lo sabes, el tema del dólar, el tema de las divisas, ¿cómo estás afectando? Porque eso también junto con las tarifas y con toda la política de comercial también ha estado muy, o sea, perdiendo cada vez más el dólar, aún cuando el euro ha bajado los tipos de interés, etcétera, sigue el dólar ahí flojito, flojito.

Jose Torres:

Sí, la verdad es que ahí todavía tenemos esta protesta internacional que se está alejando por incrementos del dólar, pero el mes pasado hablamos del dólar del DXY, DX. Está más o menos ahí en el 100, nivel de 100, que sabemos que es un número muy psicológicamente importante como el Bitcoin que está ahí mismo al lado de 100 mil. Estos son números de damas y caballeros que son muy importantes psicológicamente, 50, 25, 100. Entonces vemos que el dólar índex está ahí alrededor de 100.

Yo creo que cuando la incertidumbre pase del comercio, el dólar puede empezar a subir otra vez, a 105, 104, y también los otros bancos centrales están cortando las tasas más rápido que aquí en los Estados Unidos. Eso ayuda el dólar americano. También lo que ayuda al dólar americano sería el rendimiento económico, pero también Judith, la administración está contento con un dólar más flojo porque eso le sirve a el tema de la fabricación y trayéndolo hacia los Estados Unidos. Entonces, muchos países lo que han hecho han usado tácticas para manipular su moneda para que eso apoye sus exportaciones. Entonces, el presidente Trump se ha hablado mucho de que él quiere un dólar más flojo.

Judith Casasampere:

Bueno, y eso sería una de las cuestiones también. Luego ya a nivel ya, has mencionado así como número, pero tenemos el bitcoin a 105.000 a día de hoy. Tenemos el oro pasando de calle ya esos 3.300 que parecieron a resistencias, se los pasó, etcétera. ¿Qué pasa con ello? Porque al final eso también sería la contraposición al poderío del dólar, ¿no?

Jose Torres:

100% Judith, 100%. Usualmente cuando había problemas o miedo en los mercados internacionales inmediatamente las personas empezaban a comprar deuda americana, eso era el instrumento favorable por muchos años, pero como desde que esta nueva administración empezó y también antes han habido alternativas como el oro y el bitcoin. Y los bancos centrales internacionales también le han encantado comprar el oro porque es una materia prima, es un metal natural y no es controlado por ningún banco central ni por ningún gobierno, entonces los bancos, las instituciones y también los individuos se han migrado hacia ese instrumento.

Judith Casasampere:

Muy bien, y cuando nos vamos ya a temas que no sé si te tocas tanto tú o no, pero a lo que sería llamas el trading que se ve en los mercados. O sea, si realmente en los mercados se ha visto ese miedo, esos dineros que se han ido de la renta fija o no, digo en los mercados americanos, ¿no? ¿Cómo lo has visto tú desde tu perspectiva, desde tu visión global?

Jose Torres:

Sí, yo creo que lo que ha pasado es que la diferencia entre la renta fija de corto plazo y de largo plazo se ha ampliado, so estamos hablando en deuda americana de madurez de 12 años y 10 años, antes la diferencia estaba más o menos igual, después se puso de 10 y de 20 y ahora está más o menos de 40 o 50. Y ese tema también se trata de la deuda soberana a nivel internacional, entonces los inversionistas y las instituciones algunos no han querido tener tantos fondos a largo plazo con los gobiernos, pero hemos visto mucha defensa, muy fuerte en niveles críticos como estamos hablando anteriormente. En la madurez de dos años de deuda americana vemos que el 4% cada vez que llega a 4% vienen los compradores, van y empujan hacia 392, los mismos con 10 años, pero con los 10 años es 450.  Llega a 450 vienen los compradores y empujan hacia abajo y finalmente con la madurez de 30 años ese número es 5% que lo han echado para abajo.

Judith Casasampere:

Claro, pero tampoco necesitamos que se encarga, o sea, tampoco se necesita que se encarezca  más, es a largo plazo porque al final hay muchas políticas expansivas también para dar, bueno, o políticas de deuda que están ahí en Europa por el tema de la defensa. En Estados Unidos por el tema de los bills que están pasando en el Congreso y han pasado el Congreso pero están en el Senado y por tanto yo creo que todo eso también hace que, bueno, tú dices hay una defensa, sí, pero también hay una cautela, no?

Jose Torres:

Definitivamente, definitivamente, los republicanos han hecho un giro muy radical, al principio se habló mucho de recortar los gastos fiscales y ahora se están desviando un poco, pero también tiene que ver con el Congreso y que no tienen una mayoría muy amplia. Entonces tienen que complacer a casi todos los miembros si no lo van a poder tener un legislación nueva, pero eso es algo que pasa a nivel mundial, la austeridad es algo y más en Latinoamérica. Las personas de Estados Unidos no han visto a nivel radical lo que hemos visto nosotros en Latinoamérica en términos de que llega a un gobierno que quiere cortar gastos y después de cuatro años ya la población no quiere saber más de ese gobierno porque al ello cortar esos gastos las viviendas tienen que sacrificar cosas que tenían antes. Entonces viene un gobierno que quiere ampliar los gastos fiscales y después a los cuatro años Judith, la población no está satisfecha esta vez porque los precios encaraman demasiado, entonces hemos visto ese lleva y trae de política izquierda a derecha muy extrema en Latinoamérica. Eso  lo estamos empezando a ver un poco en los Estados Unidos, en Europa,  donde esas medidas de ampliación empiezan a preocupar a los mercados.

Judith Casasampere:

Creo que no te ha atorado a preguntas pero me las ha respondido todas de maravilla para mí, para todos nuestros oyentes y a los traders y a las personas que están interesadas en hacer el seguimiento mes a mes contigo de tu mano de la economía mundial. Encantad de tenerte aquí como siempre José.

Jose Torres:

Gracias Judith, gracias damas y caballeros, chequea nuestro ForecastTrader y nos vemos ahorita. Muchísimas gracias.