Negociar bonos - notas de seminario web
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Permisos de Negociación
Instrumentos de renta fija
General
El sistema de negociación de bonos de Interactive Brokers proporciona un entorno único para operadores individuales, asesores financieros, operadores institucionales, brókeres y creadores de mercado. La TWS ofrece múltiples instrumentos de renta fija, con acceso electrónico a bonos corporativos europeos y estadounidenses, valores del Estado estadounidenses, bonos municipales estadounidenses, bonos soberanos no estadounidenses en Asia y Europa, futuros sobre renta fija y opciones sobre futuros; todo ello desde una sola cuenta.
IB conecta con los sistemas de negociación de bonos alternativos (ATS) para proporcionar sus clientes acceso a múltiples fuentes de liquidez:
- Tradeweb – un ATS fundado por 11 bancos que co-poseen la empresa, incluidos Bank of America, Merrill Lynch, Citigroup, Goldman Sachs and J.P. Morgan. Esta sede se menciona en los registros IB como "TRADEWEB" y "BONDDESK". Bonddesk fue adquirido por Tradeweb a finales de 2013, pero las plataformas se respaldan por separado.
- KCG BondPoint - (formerly known as Knight BondPoint) an ATS that electronically supports buy- and sell-side traders by linking more than 500 financial services firms to 200,000 live and executable bids and offers. En los registros de IB aparece como "VALUBOND".
- TMC Bonds - an ATS specializing in corporate and municipal bonds and founded with the backing of Bank of America, Merrill Lynch, Citigroup, Morgan Stanley and Assured Guaranty (formerly Financial Security Assurance). TMC admite contrapartes del lado de compra y del lado de venta, de las cuales aproximadamente 35% son clientes institucionales, con un total de más de 5,000 operadores individuales y gestores de cartera. Mencionado en los registros de IB como "MUNICENTR".
- NYSE Bonds - NYSE operates the largest centralized corporate bond market in the U.S. On NYSE Bonds, orders entered by members or participants are displayed on the limit order book and executed on a strict price/time priority. Mencionado en los registros de IB como "NYSE".
- IB ATS - The IB ATS is an order book matching process designed to cross IB customer orders when the ATS contains the best available price at the time of order routing across all markets to which IB connects. Referido en los registros de IB como "IBBOND".
Nuestro objetivo es proporcionar liquidez a nuestros clientes para productos de renta fija existentes y continuar la expansión de nuestra oferta de productos de renta fija.
Permisos de Negociación
Para comenzar a negociar bonos, primero asegúrese de que su cuenta tiene permisos para la negociación de renta fija o solicítelos desde Gestión de Cuenta > Negociación > Configuración > Permisos de negociación > Seleccionar Bonos
Market Data Subscriptions - select the Bond Data package, with real-time data for US treasury, corporate, and muni bonds. También puede suscribirse a Moody's Ratings.
Para ver información Cusip en sus extractos de actividad, informes de Confirmación de Negociación y consultas flex de confirmación de negociación y actividad, debe suscribirse al servicio CUSIP (en la pestaña Servicios Analíticos > Servicios de datos separados).
Sin la suscripción Cusip, un identificador IB sustituye a Cusip en la descripción de contratos.
Instrumentos de renta fija
Bonos corporativos estadounidenses
En contraste con plataformas de bonos tradicionales, los clientes de IB pueden tanto ver como introducir cotizaciones de oferta y demanda sobre bonos corporativos estadounidenses.
A través de la Trader Workstation, los clientes de IB pueden operar en bonos corporativos con bajas comisiones en, aproximadamente, 50,000 emisiones de bonos. Y, al mismo tiempo, beneficiarse de las prácticas de mejor ejecución gracias a la comprobada tecnología y capacidades de enrutamiento de orden de IB.
IB connects to electronic bond trading centers that specialize in quoting prices for corporate debt - giving IB customers access to multiple sources of liquidity. Las órdenes de bonos con enrutado Smart se envían al mercado que muestre el mejor precio disponible.
Puede añadir un bono a su monitor de cotización para aquellos elementos en los que tenga interés. Para bonos corporativos, simplemente escriba el símbolo de ticker y, bajo Renta fija corporativa, seleccione "Bonos"; esto abrirá una ventana de selección de contratos que junta a todos los emisores de deuda bajo el nombre común de la compañía.
Si usamos DUK para Duke Energy como ejemplo, hay varias unidades bajo la corporación que emiten deuda. Utilice las casillas de filtros de la izquierda en la ventana de selección de bonos para especificar el emisor, fecha de vencimiento y cupón de bono. Ctrl+Click le permite hacer selecciones múltiples.
O utilice el escáner de mercado de bonos corporativos estadounidenses para acceder con facilidad a elementos corporativos e identificar bonos específicos por cualquier criterio, desde clasificaciones de bonos y tipo de interés hasta un rango de convexidad específico o techo de cotización.
Bonos municipales estadounidenses
Los escáneres de mercado avanzados de IB (TWS, versión 951 o superior) incluyen un escáner de bonos municipales estadounidenses que hacen más fácil la búsqueda entre las, aproximadamente, 20,000 ofertas de bonos municipales que mostramos cada día en la TWS.
El escáner de bonos municipales tiene muchos de los filtros de renta fija estándar que usted reconocerá por el escáner de bonos corporativos; pero, además, hemos añadido un número de filtros específicos para el mercado de bonos municipales. Por ejemplo, puede buscar por estado o filtrar por otros criterios específicos municipales, tales como obligaciones generales, bono de ingresos, clasificado por banda o sujeto a AMT.
Los mercados de bonos municipales tienden a ofrecer solo lados de oferta, ya que los creadores de mercados generalmente ofrecen su inventario. Cuando desea vender un bono municipal, puede enviar una solicitud de RFQ (solicitud de cotización). En la RFQ, usted especifica la cantidad y si le interesa comprar o vender. La RFQ se enviará a varios ATS de bonos en los cuales un cierto número de creadores de mercado tendrán la oportunidad de ponerle precio al bono.
Confirmación de orden para bonos municipales:
When placing an order for a Muni bond, the order confirmation window displays a table of comparable bonds - the bond you want to trade will be listed first - with the Ask, Bid and Last trade date fields combined with the Yield which is displayed as "size@price (yield%)".
La política de Mejor Ejecución de IB está diseñada para intentar conseguir dos o más cotizaciones para cada transacción de cliente. Debido a que el mercado de valores municipales puede tener mucha falta de liquidez, es posible que no haya dos cotizaciones disponibles para un valor concreto y las cotizaciones disponibles en estos momentos no reflejan el mejor precio posible. Por lo tanto, IB proporciona cotizaciones y precios para bonos comparables como una comparación para ayudarle a determinar el precio justo para el bono que usted seleccione y hace más fácil la comparación de bonos municipales con características similares.
Tesoro estadounidense
Los valores del tesoro estadounidenses de emisión reciente son la serie más reciente subastada por el gobierno. En términos de efectivo, las emisiones recientes dominan la negociación entre los operadores a corto plazo.
Puede encontrar los precios más recientes de los Bonos del Tesoro a través de la lista de seguimiento predefinida en la ventana de monitor de mosaico.
- Haga clic en la pestaña "+" y seleccione los valores del tesoro estadounidenses (cupones corridos) para la serie subastada recientemente.
- Puede copiar y pegar estos valores en cualquier pantalla de negociación.
También puede añadir valores del tesoro estadounidenses a cualquier lista de seguimiento si escribe "US-T" en el campo de contratos. Se abrirá una ventana de selección de contratos; utilice los filtros en el panel izquierdo para reducir las opciones y seleccionar los bonos que añadir a su monitor de cotización.
Comprar y vender los valores del tesoro estadounidense es lo mismo que para cualquier otro valor cotizado en TWS.
For on-the-run US Treasuries, you will see two routing destinations - SMART and BONDLARGE.
BONDLARGE proporciona negociación de tamaño institucional para letras y bonos del tesoro estadounidense de emisión reciente, con un valor nominal mínimo de $1mm, y en incrementos de $1mm.
SMART es la sede en la que pueden operarse cantidades menores y bonos de emisión reciente.
Las Comisiones son 5.00 USD por un valor nominal de $1mm sin máximo por orden. Puede ver y comparar estas letras, notas y bonos estadounidenses negociados en BONDLARGE a SMART.
Bonos internacionales
IB ofrece bonos soberanos y corporativos denominados en varias divisas. Puede operar en bonos corporativos en TWS, denominados en divisas USD, EUR, CAD y GBP.
En los próximos meses, el escáner de bonos corporativos de IB se mejorará para que resulte más fácil buscar los bonos denominados en divisas diferentes a USD y para buscar bonos emitidos por corporaciones domiciliadas fuera de los EE. UU.
Estamos preparando la creación de un escáner de bonos soberanos para facilitar la búsqueda de bonos soberanos. Actualmente, tenemos mercados con valores del tesoro estadounidenses, y pronto añadiremos bonos gubernamentales europeos (EGB), British Gilts y bonos gubernamentales canadienses. También queremos añadir agencias estadounidenses, bonos mexicanos y bonos gubernamentales japoneses.
Escáneres de mercado avanzados
Los escáneres de mercado avanzados de TWS le permiten buscar en el amplio inventario de bonos con atributos comparativos, incluido un rango de vencimiento concreto, un tipo de interés concreto y por industria. Puede utilizar los campos de filtro para crear una búsqueda personalizable para bonos municipales o corporativos con el mayor rendimiento, mejores clasificaciones o cualquier criterio de bonos que usted elija.
Los Escáneres de mercado avanzados pueden encontrarse en el menú Herramientas analíticas de TWS clásica o, desde el entorno Mosaico, puede utilizar el desplegable Nuevo para abrir la herramienta de escáner avanzado.
Comience seleccionando Bonos corporativos estadounidenses como el instrumento para obtener las secciones de filtro disponibles e incluya los parámetros específicos para sus necesidades.
Filtros
Si conoce el nombre del emisor, y a qué plazo en el futuro vence el bono que busca, puede utilizar el escáner para encontrar una selección de bonos que cumplan sus criterios. También puede utilizar los campos de vencimiento y clasificación para filtrar entre todos los bonos disponibles para generar candidatos adecuados para su cartera.
- Especifique filtros de datos de mercado opcionales tales como cantidad disponible, precio, rendimiento actual y rendimiento a lo peor.
- Cuando busque por emisiones de deuda corporativa específica, la búsqueda por defecto incluirá a todos los emisores de deuda. O puede elegir filtrar con los dos campos en la parte inferior de la sección Datos de Mercado:
- Stock Symbol - for bonds issued by the Company with the specified stock symbol
- Issuer field - returns a list of all debt issues which contain the name entered.
- Elija Organizar por desde la lista desplegable en la barra de búsqueda para seleccionar cómo se mostrarán los resultados.
Puede crear un escáner personalizado que puede consultar cada día, simplemente dejando abierta la pestaña de escáner definido de bonos. Si se selecciona autoactualizar, se completará una lista actualizada de bonos que coincida con sus criterios; si se deselecciona, se mostrará el escáner ejecutado más reciente.
Guarde sus parámetros de escáner como plantilla para reutilizarlos en cualquier momento que abra la ventana Escáner de mercado, si hace clic en el icono de disco junto al campo Resultados máximos.
Personalizar entorno de escáner avanzado
Pueden añadirse columnas adicionales relevantes para bonos al Escáner de Mercado. Utilice el icono de Configuración Global y amplíe la categoría Bonos para ver todos los campos disponibles, específicos para bonos.
Una vez configurado, sus selecciones se mantendrán si deja la pestaña del escáner abierta, o puede guardar sus criterios de escáner como plantilla para reutilizarlos en cualquier momento que abra la ventana Escáner de mercado, si hace clic en el icono de disco junto al campo Resultados máximos.
Negociar bonos
A diferencia de otros productos de negociación con estructuras de mercado estandarizadas, la negociación de bonos está descentralizada. Las cotizaciones de los bonos no son en firme y los mínimos de orden pueden variar. Algunas cotizaciones de bonos pueden tener un requisito de tamaño mínimo sobre sedes específicas que tal vez no se muestren, lo cual puede impedir que su orden se ejecute, por lo tanto, las órdenes de bonos deben tener enrutado Smart. Actualmente, no se admite el enrutado directo de las órdenes de bonos.
Cada una de las plataformas externas tiene su propia estructura de tarifas para operaciones conectadas en sus sistemas. Las tarifas varían según la plataforma, tipo de bono y tamaño de cotización. Algunas plataformas no cargan por el lado de "creador" de liquidez, pero cargan por el lado del "tomador" de la operación, mientras que otras plataformas cargan tanto al creador como al tomador.
Las tarifas cobradas a las plataformas externas pueden tener un impacto significativo sobre el precio neto de la operación. Ya que estas tarifas pueden variar de forma significativa, usted puede elegir ver las cotizaciones de bonos como precios "netos", ajustados para reflejar las tarifas de la plataforma para el tipo de bono y el tamaño de cotización (excluida la comisión de IB).
Puede activar su elección en Configuración Global > Mostrar > Ticker, fila bajo Precios de renta fija; puede seleccionar o bien Mostrar precios netos o Mostrar precio bruto.
Su selección de ajustes de modo "neto" o "bruto" se aplicará a todos los precios que se muestren, incluidos aquellos en los datos de mercado y filas de órdenes de la ventana de negociación, la venta Profundidad de mercado y el registro de operaciones.
Puede ver las tarifas de plataforma externa (si las hay) utilizando el precio "neto". Si se compra un bono por el mismo precio bruto cotizado en dos plataformas externas diferentes, es posible que se obtengan dos precios netos al incluir las tarifas de las plataformas.
Cuando IB muestra el precio neto [(S+) indica precio neto] para bonos (lo cual incluye tarifas de mercado o de plataformas), cada cotización de las plataformas externas se calcula con la suposición de que la operación se ejecutará por completo.
(R) indica que los precios brutos se muestran (lo cual no incluye tarifas de mercado o plataformas). Es importante recordar que con la tarifa de plataforma y los requisitos mínimos de tamaño, puede que los precios netos de bid y ask que se muestran solo se logren al operar el tamaño completo, ya que las tarifas pueden variar según el tamaño de la negociación.
RFQ
Puede enviar una Solicitud de cotización para un bono que no tenga una cotización mostrada, o para mejorar potencialmente una cotización existente o para obtener una cotización para un tamaño de operación específico.
Haga clic derecho en los resultados del escáner para enviar una RFQ (Solicitud de cotización).
Muestra de profundidad de mercado
La ventana Operador de Profundidad de Mercado para bonos mostrará todos los precios de bonos como netos o como brutos. Cuando selecciona un bono, se muestran todos los niveles de precios de bid y ask con sus tamaños de cotización agregados. Además, con el modo precio neto, la ventana muestra los tamaños mínimos de negociación especificados por los originadores de la orden, con un precio y lado dados.
A continuación hay una muestra de la ventana de Operador de Profundidad de Mercado en modo bruto, que indica una muestra compuesta de la mejor oferta y demanda del libro de IB, así como cada una de las plataformas externas.
Cuando tenga el modo neto seleccionado, habrá visible un campo adicional en el cual introducir la Cantidad para la cual desearía ver los precios netos calculados. Esto le permite ver datos de mercado en términos de precio neto con el tamaño que usted desea operar, lo cual le ayuda a comparar costes de ejecución.
Las operaciones en bonos ejecutadas a través del sistema IB están sujetas a las tarifas de las plataformas externas, cuando corresponda, así como a la comisión de IB.
Búsqueda de bonos
La herramienta de búsqueda de bonos externos es una avanzada herramienta de consulta que le permite buscar bonos con unos criterios de filtro específicos, basados en dos consultas diferentes: la OAS (diferencial ajustado a opciones) y la YTW (rendimiento a lo peor). Los resultados se muestran en una tabla de detalles de bonos separada, la cual puede exportarse al Risk Navigator y puede abrirse como una cartera Y si para mayor análisis de riesgo.
Firefox es el navegador preferido para ver todas las funciones de Búsqueda de Bonos y debería establecerse como su navegador predeterminado. La herramienta Búsqueda de Bonos se abre en una ventana de navegador separada, pero utiliza la autenticación de TWS, de modo que solo puede abrirse a través de TWS.
The Bond Search tool is available from the Classic TWS, Analytical Tools Menu - If not visible, use the arrowhead to expand the menu. Esta función difiere de los Escáneres de Mercado en el aspecto de que proporciona mediciones de riesgos y métricas de bonos.
The Bond Search tool has 3 parts - Query, Scatter Plot, and Bond Details.
Interactive Brokers no admite actualmente posiciones cortas en valores del Tesoro estadounidenses. Para quien desee tomar una posición corta equivalente en valores del Tesoro, los mercados de opciones y futuros sobre valores del Tesoro activos están disponibles a través del CME Group (ECBOT).
Campos de consulta
Utilice estos campos para definir los criterios de búsqueda de bonos (similar a los escáneres). Especifique un rango para bonos en categorías tales como cantidad de apertura, tipo de interés, rango de madurez, y rango de fecha de emisión. Cuanto más específica sea su búsqueda, más se reducirá la búsqueda a un número razonable. Seleccione el tipo de consulta:
- Option-Adjusted Spread - to evaluate bond prices. El gráfico de dispersión puede cambiarse entre Tiempo hasta vencimiento (en años) y Duración (sensibilidad del precio a movimientos de tipo de interés).
- Yield to the Worst - lowest potential yield on a bond is calculated on all possible call dates. The higher the YTW - the more risk.
El botón Buscar se actualiza con el número de bonos que coinciden con los resultados de su consulta. Una vez sus filtros se hayan definido, haga clic en el botón Buscar para añadir los resultados al gráfico de dispersión.
Gráfico de dispersión
Haga clic en un punto verde para añadir bonos individuales a los Detalles de Bonos. El punto se vuelve azul para indicar que está incluido en la sección Detalles de Bonos. Puede hacer clic en el icono rojo "menos" para eliminar bonos individuales de la tabla de Detalles de Bonos.
Para seleccionar/eliminar múltiples bonos:
- Hold the Shift key and drag in the scatter plot - a blue rectangle indicates the selected bonds are added to the Bond details screen select multiple bonds and select control button red rectangle let's you remove those bonds from the table.
- Hold the Control key and drag in the scatter plot - a red rectangle indicated the selected bonds will be removed from the Bond Details.
Detalles de bonos
Evalúe los detalles de bonos con base en las mediciones de bonos que se muestran. Añada o elimine columnas en la tabla y resetee unidades/decimales para escala mediante los botones de la tabla. Puede eliminar los bonos individuales con el icono rojo "menos" en la tabla.
Exportar a un escenario "¿Y si?":
Desde la sección Detalles de Bonos, puede exportar sus selecciones a un escenario "¿Y si?" en el Risk Navigator con el botón que hay bajo los Detalles de Bonos.
- Abra la Cartera ¿Y si? en Risk Navigator desde el menú Cartera, seleccione Abrir y navegue a donde usted guardó su archivo.
- Vaya a la pestaña Bonos, en la que los bonos seleccionados estarán separados por símbolo y por emisor de deuda. Utilice el signo "más" para expandir los bonos individuales.
Cuando quiera operar en bonos:
- Seleccione, al menos, un bono en la columna de negociación para activar el botón Negociar en la esquina superior derecha.
- La fila de órdenes se crea en la TWS clásica, en la pestaña Pendientes, en donde puede editar los campos de órdenes y, luego, transmitir.
- Seleccione cualquiera de los bonos y copie (Ctrl+C) y pegue (Ctrl+V) el bono en una fila en blanco en cualquier Monitor de Cotización.