期货换现货产品亮点

期货转现货(EFP)


EFP交易是指您卖出股票并通过买入个股期货(SSF)将其买回以便未来交割,或买入股票并卖出个股期货。


EFP可供您将多头或空头股票头寸与个股期货进行互换,将两条边合并为一笔EFP交易。个股期货的价格内包含了利率,它由无数市场参与者竞争决定。与债券市场的回购与逆回购一样,EFP提供了一个廉价而有效的筹资工具。


  • 如果您是以保证金持有多头股票头寸,EFP可供您降低融资成本,因为您也许能够卖出股票并以低于保证金利息的权利金买入远期合约。
  • 如果您是做空股票,您会收到由卖空产生的贷方余额利息,但是该利息会低于您卖出个股期货并买回空头股票所能得到的权利金金额。
  • 如果您账户中有多余的现金并且想要赚取更高回报,您可以买入股票并以高于现金利率的权利金卖出远期合约。
  • 增加杠杆;个股期货保证金要求仅为20%。
  • 能够以低于前盘的价格卖空个股期货。

持有期货合约时必须交付保证金。保证金为底层股票价值的20%且盈透对所有个股期货保证金支付利息。

所有个股期货均通过具AAA评级的期权清算公司(Options Clearing Corporation)进行结算,这样通过隐含利息赚取的利息就比许多以其他方式赚取的利息更加安全。盈透按年率显示扣除股息后的EFP点差,以方便与经纪商利率进行比较。




风险

证券期货并不适合所有投资者。您损失的金额可能大于您的初始投资。在进行证券期货交易之前,请阅读 证券期货风险披露声明。




多头股票比较

以股票价值25%的现金作为保证金持有1股多头微软股票60天,或进行EFP交易来卖出股票并买入个股期货。

多头持有股票
Exchange for Physical 75%杠杆的借贷成本75%1 x $26.96 x 8% x (60/365)1 = $-0.06
- Exchange for Physical 持有期间收到的股息$0.09
Exchange for Physical 总的股票融资成本$-0.125

买入EFP
Exchange for Physical 2个月的EFP收入$-0.17 (60天到期)
-Exchange for Physical 保证金余额赚取的利息25%1 x $26.96 x 45% x (60/365)1 = $0.05
-Exchange for Physical 佣金成本 = $-0.005
= Exchange for Physical 总的EFP融资成本$-0.125
每股节省$0.055

1 借入百分比% • 20%的个股期货要求 + 来自股票出售的多余5% • 收取的利息
• 赚取的利息 • 占整年时间百分比%


60天期限结束时,每种情境各持有一股微软股票。用期货转现货买入个股期货来代替持有股票,交易成本节约了$0.055美元,这将大大降低持股成本。




空头股票比较

以股票价值30%的现金作为保证金卖空1股微软股票60天,或进行EFP交易来买入股票并卖出个股期货。

空头持有股票
Exchange for Physical 做空收益的利息通常不会支付利息
+ Exchange for Physical 保证金余额赚取的利息30%1 x $26.95 x 45% x (60/365)1 = $0.06
+ Exchange for Physical 股息替代支付$-0.09
= Exchange for Physical 总的股票融资成本$-0.03

卖出EFP
Exchange for Physical 2个月的EFP收入$0.11 (60天到期)
+ Exchange for Physical 保证金余额赚取的利息 30%1 x $26.95 x 45% x (60/365)1 = $0.06
- Exchange for Physical 佣金成本 =$-0.005
= Exchange for Physical 总的EFP融资成本$0.165
每股赚取额外现金$0.195

1 保证金百分比% • 20%个股期货要求 + 来自股票补仓的多余10%
• 赚取的利息 • 占整年时间百分比%


60天期限结束时,每种情境各空头持有一股微软股票。用期货转现货卖出个股期货来代替空头持有股票,交易成本节约了$0.195美元,这将大大降低做空股票的成本。