Probability Lab

Probability Lab offre une alternative pour explorer les options sans avoir à utiliser de mathématiques complexes.





LA DISTRIBUTION DE PROBABILITÉS (DP)

Le premier concept à comprendre est la distribution de probabilités (DP), qui n'est rien d'autre qu'une manière de dire que tous les résultats possibles ont une chance ou une probabilité de se produire. La DP nous dit exactement quelle est la probabilité que certains résultats se produisent. Par exemple :

Quelle est la probabilité que la température journalière la plus élevée à Hong Kong se situe entre 21 et 22 degrés le 22 novembre de l'année prochaine ?

Prenez les températures du 22 novembre des 100 dernières années. Dessinez ensuite une ligne horizontale de 16 à 30 degrés et comptez combien de résultats sont associés à chaque intervalle de degré. Le nombre de résultats par intervalle est la probabilité (en pourcentage) que la température atteigne ce même intervalle le 22 novembre, en supposant que le futur soit semblable au passé. Nous obtenons ce résultat car nous avons choisi 100 données. Dans un autre cas de figure, vous devrez multiplier par 100 et diviser par le nombre de points de données afin de trouver le pourcentage. Pour un résultat encore plus précis, nous pourrions utiliser davantage de données, par exemple celles du 20 au 24 novembre.

Dessinons une ligne horizontale passant par chacun des sommets des segments de degré correspondant au nombre de points de données dans ce segment. Si nous utilisons les données du 20 au 24 novembre, le degré d'exactitude serait certes plus élevé mais nous devrions également multiplier par 100 et diviser par 500.

How to make money trading options: Weather Chart

Ces lignes horizontales forment un graphique de notre DP. Elles indiquent la probabilité que la température soit égale à chacun des intervalles. Si nous voulons connaître la probabilité que la température soit inférieure à un certain niveau, nous devons additionner toutes les probabilités des segments situés sous ce niveau. De la même façon, nous additionnerons toutes les probabilités au-dessus d'un certain niveau si nous voulons connaître la probabilité d'une température plus élevée.

En conséquence, le graphique indique que la probabilité d'être entre 21 et 22 degrés est de 15%, la probabilité d'être en dessous de 22 degrés est de 2+5+6+15 = 28% et au-dessus de 22 degrés de 100-28 = 72%.

Veuillez noter que la somme des probabilités dans tous les segments doit être égale à 1.00, c-à-d 100% de chance qu'il y ait une quelconque température à Hong Kong à cette date.

Si nous avions plus de données, nous pourrions rendre notre DP plus précise en réduisant encore les intervalles. La ligne horizontale passant par chacun des points deviendrait alors une courbe en forme de cloche.




PRIX DES ACTIONS

De la même façon qu'il est possible d'attribuer des probabilités aux températures futures, il est également possible de les attribuer à de futurs prix d'actions, de matières premières ou de devises. Il y a cependant une différence cruciale. Alors que les températures semblent suivre le même schéma année après année, cela n'est pas le cas des actions qui sont davantage influencées par des facteurs fondamentaux et le jugement humain.

Par conséquent, la réponse à la question "Quelle est la probabilité que le prix de ABC se situe entre 21.00 et 22.00 le 22 novembre?" sera davantage une supposition éclairée que la réponse concernant la température à Hong Kong.

Nous devons, pour ce faire considérer le prix de l'action, son évolution passée, ainsi que des données fondamentales sur le devenir de l'entreprise, le secteur, la devise, l'économie, le commerce international, les considérations géopolitiques, etc... En bref, toute donnée qui pourrait influencer l'opinion générale sur le prix de l'action.

Prévoir le prix d'une action est un processus imprécis. Prévoir la DP du prix futur de l'action semble permettre davantage de flexibilité, ou du moins sommes-nous davantage au courant de la nature probabiliste du processus. Plus nous avons d'informations, plus nos prévisions pourront être précises.




LES OPTIONS ET POURQUOI LEURS PRIX IMPLIQUENT UNE DP

Les prix des options put et call sur une action sont déterminés par la DP mais ce qui est intéressant, c'est qu'il est possible d'effectuer la "rétro-ingénierie" du processus. À savoir, compte tenu des prix des options, une DP implicite peut être facilement dérivée. Il n'est pas nécessaire que vous connaissiez la méthode, vous pouvez donc passer à l'étape suivante. Si néanmoins vous souhaitiez la connaître. Voici une méthode accessible à tous.

Supposons que l'action XYZ se négocie à environ 500 $ par action. Quelle est la probabilité en % que le prix se situe entre 510 et 515 $ au moment où l'option expire, environ un mois plus tard? Supposons que le call 510 se négocie actuellement à 6.45 $ et le call 515 à 4.40 $. Vous pouvez acheter le call 510 et vendre le call 515 et payer 2.05 $.

  • Si à l'expiration, l'action est sous 510, vous perdez 2.05 $
  • Si son prix se situe entre 510 et 515, votre gain est la moyenne entre votre perte de 2.05 $ à 510 et votre gain
    de 2.95 $ à 515, soit 0.45 $
  • Si le prix se situe au-dessus de 515, vous gagnez 2.95 $

Ensuite, supposez que nous avions précédemment calculé la probabilité que le prix se situe en dessous de 510 à 56 %, ou 0.56.*

Parce que le prix des options est estimé de manière "juste", c'est-à-dire qu'aucun profit ou perte ne peut être réalisé si la DP du marché est correcte, donc 0.56*-2.05+X*0.45+Y*2.95=0 où X= la probabilité que l'action se situe entre 510 et 515 et Y= la probabilité qu'elle soit au-dessus de 515.

Vu que tous les prix ont une probabilité de 100% de se réaliser, 0.56+X+Y=1.00 nous donne 0.06 pour X et 0.38 pour Y.

*Afin de calculer la totalité d'une DP, vous devez commencer par le prix d'exercice le plus bas et devez estimer la probabilité en dessous de ce prix. Cela sera un petit nombre, afin qu'une erreur éventuelle n'ait pas de conséquences importantes.

Si vous m'avez suivi jusqu'ici, vous voudrez probablement savoir comment dériver le prix de n'importe quelle option call ou put de la DP.

Pour un call, vous pourrez prendre le prix de l'action au milieu de chaque segment au dessus du prix d'exercice, soustraire le prix d'exercice et multiplier le résultat par la probabilité que le prix se situe dans ce segment. Pour le dernier segment, vous devez estimer la probabilité et utiliser un prix environ 20 % plus élevé que le prix d'exercice. Additionner tous les résultats vous donnera le prix du call.

Pour les puts, prenez le prix de l'action au milieu de chaque intervalle inférieur au prix d'exercice, soustrayez-le du prix d'exercice puis multipliez par la probabilité. Pour le dernier segment, entre zéro et le prix d'exercice le plus bas, j'utiliserais 2/3 du prix d'exercice le plus bas et estimerais une probabilité. A nouveau, additionnez tous les résultats et vous obtiendrez le prix du put.

Certains pourraient me rétorquer que ce ne sont que de vagues approximations. En effet, c'est bien la nature-même des prévisions de prix : elles sont approximatives. Prétendre le contraire n'a aucun intérêt. Tout le monde fait des suppositions. Personne ne sait vraiment. Aux yeux des non-initiés, les "geeks" de l'informatique élaborent des modèles très complexes basés sur des calculs très précis, mais le fait est que personne ne connaît les probabilités. Votre propre estimation basée sur votre compréhension de la situation peut être meilleure que la leur, basée sur des statistiques et des données historiques.

Notez que nous mettons de côté l'impact des taux d'intérêts. Nous tenons également compte du fait que les options peuvent être exercées plus tôt, ce qui ajoute à leur valeur. Lorsque nous calculons la totalité de la DP, cette valeur supplémentaire doit être prise en considération mais cela est significatif seulement pour les options "deep-in-the-money". En utilisant des calls pour calculer la DP pour les prix élevés et des puts pour calculer la DP pour des prix bas, vous pourrez éviter ce problème.




LA DP IMPLICITE DU MARCHÉ et VOTRE OPINION

Étant donné que les puts et calls sur la plupart des actions s'échangent sur les marchés d'options, nous pouvons calculer la DP pour ces actions comme étant implicite aux prix d'options prédominants. J'appelle cela la "DP du marché" car elle est la résultante d'un consensus entre les acheteurs et vendeurs d'options, même si nombre d'entre eux ne sont pas nécessairement au courant de ces implications.

Le point le plus haut sur le graphe de la courbe de DP implicite du marché tend vers le prix actuel de l'action plus les intérêts moins les dividendes, et si vous vous éloignez de ce point, les probabilités diminuent, d'abord lentement, puis rapidement, et enfin lentement à nouveau, tendant vers zéro sans jamais l'atteindre. Le Prix à Terme est le prix anticipé à l'expiration tel que l'implique la distribution de probabilités.

Options Probability Lab: How to make money trading options

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La courbe est presque symétrique hormis le fait que des prix légèrement plus élevés ont une probabilité plus grande que des prix légèrement plus bas, et des prix beaucoup plus élevés ont une probabilité plus faible que des prix approchant zéro. Ceci s'explique par le fait que les prix tendent à diminuer plus rapidement qu'ils n'augmentent et que toute entreprise court le risque d'être affectée par un événement catastrophique.

Dans le Probability Lab (en attente de brevet), vous pouvez voir la DP que nous calculons en utilisant les prix d'options actuellement prédominants sur le marché pour n'importe quelle action ou matière première pour lesquelles des options sont cotées. Vous devez simplement saisir le symbole.

Le graphique de DP évolue en même temps que les cours acheteurs et vendeurs des options sur les Bourses. Vous pouvez désormais déplacer la ligne horizontale vers le haut ou vers le bas si vous pensez que le prix a une probabilité plus forte ou plus faible que le consensus exprimé par le marché de se situer à cet endroit. Vous verrez que lorsque vous déplacerez une ligne, toutes les autres se déplaceront également, la plus distante se déplaçant dans la direction opposée, la somme de toutes les probabilités devant être égale à 1.00. Veuillez également noter que la DP du marché est affichée en bleu alors que la vôtre s'affiche en rouge. Le bouton de redémarrage effacera tous vos brouillons.

Le marché tend à supposer que toutes les DP sont proches de la moyenne statistique des résultats passés à moins qu'il y ait une opération sur titres, telle qu'une fusion. Si vous suivez le marché et les spécificités de certaines actions, industries, ou matières premières, il est possible que vous ne soyez pas d'accord avec l'affirmation précédente. De temps en temps, il se peut que vous ayez une vision différente de la probabilité que certains événements se réalisent, et donc de l'évolution de certains prix. Cet outil vous offre la possibilité d'illustrer votre vision au-travers d'un graphique et de trader en conséquence. Si vous n'êtes pas de l'avis que la DP et la tendance des marchés divergent, vous ne devriez pas réaliser de transaction car chacune d'elles aurait un profit anticipé de zéro (moins les coûts de transaction) dans le cadre de la DP du marché. La somme de chaque résultat potentiel (profit et perte dans chaque intervalle) multiplié par leur probabilité associée est le Profit statistiquement anticipé et, sous la DP du marché, est égale à zéro pour n'importe quelle opération. Vous pouvez essayer avec n'importe quelle opération et calculer le profit anticipé. Par conséquent, chaque fois que vous faites une opération avec une anticipation de profit, vous pariez que la DP du marché est fausse et la vôtre juste. Ceci est avéré, que vous en ayez connaissance ou non. Autant donc en tenir compte et affiner vos compétences grâce à cet outil.




LES MEILLEURES OPÉRATIONS ET LEURS CONSÉQUENCES POTENTIELLES

N'hésitez pas à vous lancer et jouer avec la DP en manipulant le graphique ci-dessous. Nous affichons des trades de combos qui ont des chances d'être en phase avec les hypothèses de votre DP. Vous pouvez spécifier si vous désirez voir les "opérations optimales" qui sont une combinaison de deux, trois ou quatre jambes d'option. Nous afficherons les trois meilleures combinaisons d'opérations, ainsi que leurs profits attendus, ratio de Sharpe débit ou crédit net, pourcentage de probabilité associé au profit, profit et perte maximum, et probabilités et exigences de marge associées à chaque combinaison de transactions basées sur votre DP et l'exigence de marge.

Les meilleurs trades sont ceux ayant le ratio de Sharpe le plus élevé, ou le ratio le plus élevé de profit anticipé relatif à la variabilité du résultat. N'oubliez pas que le profit anticipé est défini comme la somme du profit ou de la perte lorsqu'elle est multipliée par la probabilité associée, définie par vous, pour tous les prix. Sur le graphique du bas, vous verrez votre perte/profit anticipé(e) qui résulterait de l'opération et sa probabilité associée, correspondant à chaque prix.

Le graphique interactif ci-dessous est une simulation basique de notre application en temps réel TWS Probability Lab que nos clients trouveront dans le menu Outils de Trading. De façon similaire, les meilleurs trades affichés sont purement illustratifs. Contrairement à l'application réelle ceux-ci ne sont pas optimisés pour votre distribution.

Lorsqu'une opération vous convient dans notre application TWS, vous pourrez ajuster la quantité puis transmettre l'ordre.




Version gratuite du Probability lab pour non-clients

Dans les versions ultérieures de cet outil, nous nous attaquerons aux "buy writes", les rééquilibrages relatifs au delta, les opérations à combinaisons multi-expirations, le report de positions arrivant à expiration ainsi que plusieurs autres améliorations de notre Probability Lab.

N'hésitez pas à vous familiariser avec cet outil interactif. En manipulant l'outil, votre connaissance de l'estimation des options et votre "feeling" du marché des options s’affûteront considérablement.