Intercambio por Entrega Física (EFP)

Intercambio por Entrega Física (EFP)


Un intercambio por entrega física (EFP) es una transacción en la cual usted vende acciones y las vuelve a comprar para entrega futura mediante la compra de un futuro sobre acción simplificada (SSF), o usted compra la acción y vende el SSF.


Un EFP le permite intercambiar una posición en acciones larga o corta por un futuro sobre acción simplificada (SSF), que combine los dos tramos en una transacción EFP. Los SSF tienen una tasa de interés integrada en su precio, la cual es determinada de forma competitiva por numerosos participantes de mercado. Como las recompras y las recompras inversas en los mercados de deuda, los EFP proporcionan un vehículo barato y eficaz de financiación.


  • Si mantiene una posición en acciones largas en margen, el EFP le da la oportunidad de reducir sus costes financieros, ya que podría vender las acciones y comprar el contrato a plazo a una prima más baja que la tasa de margen.
  • Si está en corto con las acciones, recibe un interés sobre el saldo de crédito generado por su venta en corto, pero este interés es menor que la prima que recibiría si vendiera el SSF y comprar de nuevo las acciones en corto.
  • Si tiene exceso de efectivo en su cuenta y le gustaría obtener una rentabilidad más elevada, podría comprar y vender el contrato a plazo a una prima más elevada que el interés que su efectiva genere.
  • Apalancamiento aumentado; los SSF solo tienen un requisito de margen del 20%.
  • Posibilidad de vender SSF en corto en un descenso.

Debe introducir margen cuando mantiene un contrato de futuros. El margen es 20% del valor de la acción subyacente y IB paga interés en todos los márgenes SSF.

Todos los SSF se liquidan a través de la Options Clearing Corporation, una entidad con clasificación AAA, lo que hace que el interés obtenido a través de interés implícito sea más seguro que otras alternativas de ganancias de interés. IB muestra el diferencial EFP sobre una base anualizada neta de dividendos para una fácil comparación con las tasas de interés de brókeres.




Riesgos

Los futuros sobre valores no so adecuados para todos los inversores. La cantidad que puede perder podría ser mayor que su inversión inicial. Antes de operar en futuros sobre valores, por favor, lea el aviso legal Security Futures Risk Disclosure Statement.




Comparación de acciones largas

Se mantiene 1 acción en largo de Microsoft durante 60 días con el 25% del valor de la acción mantenido en efectivo como margen, o se entra en un EFP para vender la acción y comprar un SSF.

Mantener las acciones largas
Intercambio por entrega física Coste de endeudamiento en un 75% de apalancamiento 75%1 x $26.96 x 8% x (60/365)1 = $-0.06
- Intercambio por entrega física Dividendos recibidos durante el periodo $0.09
Intercambio por entrega física Coste total financiero de las acciones $-0.125

Comprar un EFP
Intercambio por entrega física Ingresos EFP para 2 meses $-0.17 (vencimiento en 60 días)
-Intercambio por entrega física Interés obtenido sobre saldo de margen 25%1 x $26.96 x 45% x (60/365)1 = $0.05
-Intercambio por entrega física Costes de comisiones = $-0.005
= Intercambio por entrega física Coste total de financiación EFP $-0.125
Ahorros $0.055 por acción

1 % prestado • 20% requisito de SSF + 5% exceso de venta de acción • Interés cargado
• Interés obtenido • % del año


Y al final del periodo de sesenta días, 1 acción de Microsoft se mantendrá bajo cada escenario. Los ahorros del coste de negociación de $0.055 por entrar en un EFP para comprar un SSF, en lugar de mantener la acción, reducirían significativamente el coste de mantener la acción.




Comparación de acciones cortas

Se vende 1 acción en corto de Microsoft durante 60 días con el 30% del valor de la acción mantenido en efectivo como margen, o se entra en un EFP para comprar la acción y vender un SSF.

Mantener la acción en corto
Intercambio por entrega física Interés pagado en los beneficios de venta en corto normalmente no pagado
+ Intercambio por entrega física Interés obtenido sobre saldo de margen 30%1 x $26.95 x 45% x (60/365)1 = $0.06
+ Intercambio por entrega física Dividendos pagados en sustitución $-0.09
= Intercambio por entrega física Coste total financiero de las acciones $-0.03

Vender un EFP
Intercambio por entrega física Ingresos EFP para 2 meses $0.11 (vencimiento en 60 días)
+ Intercambio por entrega física Interés obtenido sobre saldo de margen 30%1 x $26.95 x 45% x (60/365)1 = $0.06
-Intercambio por entrega física Costes de comisiones = $-0.005
= Intercambio por entrega física Coste total de financiación EFP $0.165
Efectivo extra obtenido $0.195 por acción

1 % margen • 20% requisito SSF +10% exceso de recompra de acción
• interés obtenido • % del año


Y al final del periodo de sesenta días, 1 acción de Microsoft se mantendrá en corto bajo cada escenario. Los ahorros del coste de negociación de $0.195 por entrar en un EFP para vender un SSF, en lugar de mantener la acción en corto, reducirían significativamente el coste de vender la acción en corto.