Intercambio por Entrega Física (EFP)

Un intercambio por entrega física (EFP) es una transacción en la cual usted vende acciones y las vuelve a comprar para entrega futura mediante la compra de un futuro sobre acción simplificada (SSF), o usted compra la acción y vende el SSF.


Futuros sobre acciones: EFP

Un EFP le permite intercambiar una posición en acciones larga o corta por un futuro sobre acción simplificada (SSF), que combine los dos tramos en una transacción EFP. Los SSF tienen una tasa de interés integrada en su precio, la cual es determinada de forma competitiva por numerosos participantes de mercado. Como las recompras y las recompras inversas en los mercados de deuda, los EFP proporcionan un vehículo barato y eficaz de financiación.



  • Si mantiene una posición en acciones largas en margen, el EFP le da la oportunidad de reducir sus costes financieros, ya que podría vender las acciones y comprar el contrato a plazo a una prima más baja que la tasa de margen.
  • Si está en corto con las acciones, recibe un interés sobre el saldo de crédito generado por su venta en corto, pero este interés es menor que la prima que recibiría si vendiera el SSF y comprar de nuevo las acciones en corto.
  • Si tiene exceso de efectivo en su cuenta y le gustaría obtener una rentabilidad más elevada, podría comprar y vender el contrato a plazo a una prima más elevada que el interés que su efectiva genere.
  • Apalancamiento aumentado; los SSF solo tienen un requisito de margen del 20%.
  • Posibilidad de vender SSF en corto en un descenso.

Debe introducir margen cuando mantiene un contrato de futuros. El margen es 20% del valor de la acción subyacente y IB paga interés en todos los márgenes SSF.

Todos los SSF se liquidan a través de la Options Clearing Corporation, una entidad con clasificación AAA, lo que hace que el interés obtenido a través de interés implícito sea más seguro que otras alternativas de ganancias de interés. IB muestra el diferencial EFP sobre una base anualizada neta de dividendos para una fácil comparación con las tasas de interés de brókeres.




Riesgos

Los futuros sobre valores no so adecuados para todos los inversores. La cantidad que puede perder podría ser mayor que su inversión inicial. Antes de operar en futuros sobre valores, por favor, lea el aviso legal Security Futures Risk Disclosure Statement.

Comparación de acciones largas

Se mantiene 1 acción en largo de Microsoft durante 60 días con el 25% del valor de la acción mantenido en efectivo como margen, o se entra en un EFP para vender la acción y comprar un SSF.

Mantener las acciones largas
Coste de endeudamiento en un 75% de apalancamiento

75%1 x $26.96 x 8% x (60/365)1 = $-0.06

-
Dividendos recibidos durante el periodo

$0.09

=
Coste total financiero de las acciones

$-0.125

Comprar un EFP
Ingresos EFP para 2 meses
(vencimiento en 60 días)

$-0.17

- Futuros sobre acciones
Interés obtenido sobre saldo de margen

25%1 x $26.96 x 45% x (60/365)1 = $0.05

-
Costes de comisiones

=$-0.005

=
Coste total de financiación EFP

$-0.125

Ahorros $0.055 por acción

1 % prestado • 20% requisito de SSF + 5% exceso de venta de acción • Interés cargado
• Interés obtenido • % del año


Y al final del periodo de sesenta días, 1 acción de Microsoft se mantendrá bajo cada escenario. Los ahorros del coste de negociación de $0.055 por entrar en un EFP para comprar un SSF, en lugar de mantener la acción, reducirían significativamente el coste de mantener la acción.

Comparación de acciones cortas

Se vende 1 acción en corto de Microsoft durante 60 días con el 30% del valor de la acción mantenido en efectivo como margen, o se entra en un EFP para comprar la acción y vender un SSF.

Mantener la acción en corto
Interés pagado en los beneficios de venta en corto

Normalmente no pagado

+
Interés obtenido sobre saldo de margen

30%1 x $26.95 x 45% x (60/365)1 = $0.06

+
Dividendos pagados en sustitución

$-0.09

=
Coste total financiero de la acción

$-0.03

Vender un EFP
Ingresos EFP para 2 meses
(vencimiento en 60 días)

$0.11

+
Interés obtenido sobre saldo de margen

30%1 x $26.95 x 45% x (60/365)1 = $0.06

-
Costes de comisiones

=$-0.005

=
Coste total de financiación EFP

$0.165

Efectivo extra obtenido $0.195 por acción

1 % margen • 20% requisito SSF +10% exceso de recompra de acción
• interés obtenido • % del año


Y al final del periodo de sesenta días, 1 acción de Microsoft se mantendrá en corto bajo cada escenario. Los ahorros del coste de negociación de $0.195 por entrar en un EFP para vender un SSF, en lugar de mantener la acción en corto, reducirían significativamente el coste de vender la acción en corto.