Margin-Anforderungen bei Anleihen
Übersicht zu Margin-Anforderungen für festverzinsliche Produkte
USA - Margin-Anforderungen für festverzinsliche Produkte
Für Personen mit Wohnsitz in den Vereinigten Staaten, die festverzinsliche Produkte handeln:
- regelbasierter Marginhandel
Vollständige Informationen zu Margin-Anforderungen sind in den nachfolgenden Abschnitten genau aufgelistet.
Die nachstehenden Regeln gelten sowohl für Long- als auch Short-Positionen in Bezug auf Marginkonten und Portfolio-Marginkonten. In einem Cash-Konto müssen Anleihen voll eingezahlt sein.
Die FINRA und die NYSE haben bestimmte Regeln zur Einschränkung von Day-Trading-Aktivitäten durch Kleinanleger eingeführt. Für Kunden, die von diesen Organisationen als „Pattern Day Trader“ eingestuft werden, gelten besondere Day-Trading-Einschränkungen für US-Wertpapiere.
Margin für Staatsanleihen
| US-Treasury-Papiere | Erforderlicher Mindesteinschuss | Erforderliche Wartungs-Margin |
|---|---|---|
| Weniger als sechs Monate bis zur Fälligkeit | 1 % * Marktwert | Identisch mit Mindesteinschuss |
| Weniger als ein Jahr bis zur Fälligkeit | 2 % * Marktwert | Identisch mit Mindesteinschuss |
| Mindestens ein Jahr, aber weniger als drei Jahre bis zur Fälligkeit | 3 % * Marktwert | Identisch mit Mindesteinschuss |
| Mindestens drei Jahre, aber weniger als fünf Jahre bis zur Fälligkeit | 4 % * Marktwert | Identisch mit Mindesteinschuss |
| Mindestens fünf Jahre, aber weniger als zehn Jahre bis zur Fälligkeit | 5 % * Marktwert | Identisch mit Mindesteinschuss |
| Mindestens zehn Jahre, aber weniger als zwanzig Jahre bis zur Fälligkeit | 7 % * Marktwert | Identisch mit Mindesteinschuss |
| Zwanzig oder mehr Jahre bis zur Fälligkeit | 9 % * Marktwert | Identisch mit Mindesteinschuss |
| Nullkuponanleihen mit fünf oder mehr Jahren Restlaufzeit bis zur Fälligkeit | 3 % * Darlehensbetrag der Schuldverschreibung | Identisch mit Mindesteinschuss |
Kommunalanleihen
| Erforderlicher Mindesteinschuss | Erforderliche Wartungs-Margin | |
|---|---|---|
| Investment-Grade-Rating 1 | 1,25 * Mindesteinschuss 2 | 25 % * Marktwert der Anleihe |
| Speculative-Grade-Rating 1 | 1,25 * Mindesteinschuss 2 | 50 % * Marktwert der Anleihe |
| Junk-Grade-Rating 1 | 1,25 * Mindesteinschuss 2 | 75 % * Marktwert der Anleihe |
| Defaulted-Rating 1 | 100 % * Marktwert der Anleihe 2 | 100 % * Marktwert der Anleihe |
Unternehmensanleihen
Der Margin für die folgenden Arten von Unternehmensanleihen wird anhand einer proprietären Value-At-Risk-(VAR)-Methode berechnet 3:
- Investment-Grade-Rating
- An der NYSE notiert mit Speculative-Grade-Rating
- An der NYSE notiert mit Junk-Grade-Rating
Der theoretische Preis jeder Anleihe wird über eine Reihe an Zinssatzverschiebungen zur vorherrschenden Treasury-Zinskurve hinweg berechnet. Das Ergebnis einer solchen Berechnung sehen Sie in der nachstehenden Abbildung dargestellt. Je stärker der Zinssatz sich verschiebt, desto weiter sinkt der Preis der Anleihe. Die Aufwärtskurve der Linie zeigt die „Konvexität“ der Anleihe an.
Der VAR entspricht dem Wort-Case-Verlust für den Anleihenpreis über eine bestimmte Spanne an zugrunde liegenden Zinssatzveränderungen hinweg. Die gescannten Spannen sind in der nachstehenden Tabelle aufgeführt.
| Anleihentyp | Basispunkte |
|---|---|
| Investment-Grade-Rating („Aaa“ bis „Baa3“ nach Moody's) | 200 Basispunkte |
| An der NYSE notiert mit Speculative-Grade-Rating („Ba1“ bis „B3“ nach Moody's) | 300 Basispunkte |
| An der NYSE notiert mit Junk-Grade-Rating („Caa1“ bis „C“ nach Moody's) | 400 Basispunkte |
Im Rahmen der Value-At-Risk-Berechnung werden Anleihen, die eingebettete Optionen (Puts oder Calls) enthalten, Stresstests unterzogen, die die Zinssatzvolatilitätswerte für den betrachteten Zeitraum, die zur Berechnung des theoretischen Anleihenpreises verwendet wurden, um jeweils 15 % erhöhen und verringern. In jedem Szenario zur Volatilitätsveränderung wird eine neue theoretische Preiskurve über die selbe Spanne an Abweichungen von der vorherrschenden Treasury-Zinskurve hinweg berechnet. Als VAR für Anleihen mit eingebetteten Optionen wird der Worst-Case-Verlust zu der entsprechenden Zinssatz-Scan-Spanne für die unveränderten, erhöhten und verringerten Volatilitätsszenarien verwendet.
Für Investment-Grade-Anleihen gilt der regulatorische Mindestmarginsatz von 10% des Marktwerts. Für an der NYSE notierte Anleihen, die nicht mit einem Investment-Gade-Rating bewertet wurden, gilt der regulatorische Mindestmarginsatz von 20% des Marktwerts und 7% des Nennwerts.
Für nicht an der NYSE notierte Ableihen mit Speculative- oder Junk-Grade-Rating gelten folgende Margin-Anforderungen:
| Anleihentyp | Mindesteinschuss | Wartungs-Margin |
|---|---|---|
| Nicht an der NYSE notiert, mit Speculative-Grade-Rating | 50 % * Marktwert der Anleihe | 50 % * Marktwert der Anleihe |
| Nicht an der NYSE notiert, mit Junk-Grade-Rating | 70 % * Marktwert der Anleihe | 70 % * Marktwert der Anleihe |
Für notleidende Anleihen und Anleihen ohne Rating ist keine Margin-Berechnung möglich.
Anleihen mit besonderen Margin-Regelungen
Wir behalten uns vor, den Wert bestimmter Wertpapiere als Sicherheitsleistung (Verringerung der Marginfähigkeit) zu reduzieren. Dies kann u.a. aus den folgenden Gründen geschehen:
- geringe Marktkapitalisierung oder geringes Emissionsvolumen
- geringe Liquidität insgesamt an primären/sekundären Börsen
- Involvierung in Übernahme-/Fusionsvorgänge oder andere Kapitalmaßnahmen
Änderungen an der Beleihbarkeit betreffen in der Regel ein bestimmtes Wertpapier. Falls jedoch Zweifel hinsichtlich des Fortbestandes oder der Liquidität eines Unternehmens bestehen, kann die Beleihbarkeit herabgesetzt werden für alle Wertpapiere, die von dem betroffenen Unternehmen ausgegeben wurden oder mit diesem in Verbindung stehen, einschließlich Anleihen, Derivaten, Depository Receipts etc.
Sehen Sie sich bitte zudem auch die Erläuterungen zu besonderen Risikomanagement-Algorithmen an, wie zum Beispiel Algorithmen für große Positionen und Positionskonzentrationen, die sich auf den Marginsatz, der für ein betreffendes Wertpapier in einem Konto zur Anwendung kommt und bei jedem Konto unterschiedlich sein kann, auswirken können.
Übersicht über die Regelungen für das Pattern Day Trading („PDT“)
Die FINRA und die NYSE haben für Konten mit geringem Kontokapital, insbesondere für Konten mit einem Nettoliquidationswert von weniger als 25.000 USD, Vorschriften zur Beschränkung des Handelsvolumens erlassen. Die Pattern-Day-Trading-Vorschriften gelten nicht für Portfolio-Margin-Konten.
- Day Trade: Bezieht sich auf jeden Trading-Vorgang, bei dem eine Position eines Wertpapiers (Aktien, Aktien- oder Indexoptionen, Optionsscheine, T-Bills, Anleihen oder Single-Stock-Futures) erhöht („eröffnet“) und innerhalb derselben Börsensitzung wieder reduziert („geschlossen“) wird.
- Pattern Day Trader : Ein Pattern Day Trader ist eine Person, die innerhalb von fünf Geschäftstagen vier oder mehr Day Trades durchführt. Eine Person, die in einem solchen Zeitraum mehr als vier Day Trades durchführt, verhält sich wie ein Day Trader und unterliegt daher den PDT-Beschränkungen.
- Um Day Trading ausüben zu können, muss Ihr Konto einen Nettoliquidationswert von mindestens 25.000 USD aufweisen. Der Nettoliquidationswert ergibt sich hierbei aus dem G&V von Barguthaben, Aktien, Optionen und Futures.
- Gemäß den Vorschriften der NYSE muss ein Konto mit einem Nettoliquidationswert von weniger als 25.000 USD, das als Day-Trading-Konto eingestuft wird, für einen Zeitraum von 90 Tagen eingefroren werden, damit keine weiteren Handelsaktivitäten durchgeführt werden können. Wir haben jedoch Algorithmen entwickelt, die verhindern, dass Konten mit geringem Kapitalwert als Day-Trading-Konten eingestuft werden, wodurch sie vor der automatisch ausgelösten 90-Tage-Sperre bewahrt werden. Wenn das Konto über weniger als 25.000 USD Eigenkapital verfügt,unterbinden diese Algorithmen die vierte Positionseröffnung innerhalb von fünf Tagen.
Anpassungen des Eigenkapitals des Vortags und des ersten Handelstags
Das Eigenkapital des Vortags wird bei Handelsschluss des Vortags (16:15 Uhr US-Ostküstenzeit) protokolliert. Das Eigenkapital des Vortages muss mindestens 25.000 USD betragen. Nettoeinzahlungen und -auszahlungen, die das Eigenkapital des Vortags nach 16:15 Uhr US-Ostküstenzeit des vorherigen Handelstags auf oder über den erforderlichen Wert von 25.000 USD erhöhen, werden als Anpassungen des Eigenkapitals des Vortags behandelt, sodass das Konto am nächsten Tag handelsfähig ist.
Nehmen wir beispielsweise an, dass eine Ersteinlage eines Neukunden in Höhe von 50.000 USD erst nach Börsenschluss auf dem Konto eingeht. Obwohl das Eigenkapital dieses Kunden am Vortag bei Handelsschluss einen Saldo von 0 aufwies, wird die spät am Tag erfolgte Einzahlung als Anpassung angesehen und das Eigenkapital des Vortags wird auf 50.000 USD angehoben, sodass das Konto am ersten Handelstag handelsfähig ist. Ohne diese Anpassung würden aufgrund des geringen Eigenkapitalsaldos bei Handelsschluss des Vortags die Trades des Kunden am ersten Handelstag abgelehnt werden.
Sonderfälle
- Konten, die zu einem gewissen Zeitpunkt über ein Saldo von mehr als 25.000 USD verfügten und als Day-Trading-Konto identifiziert wurden und deren Nettoliquidationswert in der Folge unter 25.000 USD sank, können ggf. von der 90-tägigen Day-Trading-Sperre betroffen sein. Diese Beschränkung kann durch Erhöhen des Eigenkapitals des Kontos aufgehoben werden oder mithilfe des Freigabeverfahrens, das in den FAQs zum Thema Day Trading erläutert wird.
- Erträge aus einer Optionsausübung oder -zuteilung werden als Day-Trading-Aktivitäten angesehen, als wäre der Basiswert direkt gehandelt worden. Die Lieferung von Single-Stock-Futures und der Verfall einer Option werden bei Day-Trading-Aktivitäten nicht berücksichtigt.
Weitere Einzelheiten zu PDT-Bestimmungen und zu unserer Umsetzung dieser Regeln finden Sie in den FAQs.
FAQs zum Thema Day Trading
Gemäß der Definition der FINRA und der NYSE bezieht sich „Pattern Day Trader“ (PDT) auf Händler/-innen, die innerhalb von fünf Geschäftstagen vier oder mehr Day Trades durchführen (d. h. Eröffnung und Schließung einer Aktienposition oder Aktienoptionsposition zwischen Handelsbeginn und Handelsschluss desselben Tages).
Futures-Kontrakte und -Optionen fallen nicht unter die SEC-Vorschriften für Day Trades.
Die Meldung „Potential Pattern Day Trader“ weist auf einen Kontostand hin, der unter dem von der SEC geforderten Mindestnettoliquidationswert (NLV) von 25.000 USD liegt, UND zeigt an, dass die Anzahl zulässiger Day-Trades (d. h. 3) in den letzten fünf Tage bereits erreicht wurde.
Das System verhindert durch seine Einstellung jegliche weitere Handelsaktivitäten auf dem Konto, egal, ob mit einer bestimmten Position ein Day Trade in die Wege geleitet werden soll oder nicht. Das System ist so eingestellt, dass Konten unter 25.000 USD vor einer Einstufung als „potenzielles“ Day-Trading-Konto bewahrt werden.
Wenn ein Konto die Meldung „Potential Pattern Day Trader“ empfängt, bedeutet dies nicht, dass es eine PDT-Einstufung gegeben hat, die wieder aufgehoben werden müsste. Kontoinhaber/-innen müssen eine Frist von fünf Tagen abwarten, bevor auf dem Konto neue Positionen eröffnet werden können.
In einem solchen Fall haben Sie folgende Möglichkeiten:
- Sie zahlen Guthaben ein, um den Kontostand auf den von der SEC geforderten Mindestwert von 25.000 USD zu erhöhen.
- Sie warten den vorgeschriebenen Zeitraum von 90 Tagen ab, bis sie neue Positionen eröffnen.
- Sie beantragen eine Rücksetzung des PDT-Status
Tritt die Situation „Intraday“ ein, so wird die Kundin oder der Kunde ab diesem Moment daran gehindert, weitere Positionen einzugehen. Kundinnen und Kunden sind dann weiterhin in der Lage, mit ihrem Konto bestehende Positionen zu schließen. Die Eröffnung neuer Positionen ist jedoch nicht gestattet.
Kundinnen und Kunden haben dieselben Möglichkeiten wie vorstehend aufgeführt. Wenn der Nettoliquidationswert jedoch über den Schwellenwert von 25.000 USD steigt, erhält das Konto wieder die Berechtigung zu uneingeschränkten Day Trades.
FINRA hat für Brokerhäuser die Möglichkeit eingerichtet, die PDT-Einstufung eines Kundenkontos alle 180 Tage aufzuheben. Falls ein Konto aufgrund eines Irrtums falsch eingestuft wurde und die Kundin oder der Kunde nicht die Absicht hat, auf dem Konto Day Trading zu betreiben, kann diese Einstufung aufgehoben werden. Sobald die PDT-Einstufung aufgehoben wird, stehen der Kundin oder dem Kunden alle fünf Geschäftstage wieder drei Day Trades zur Verfügung. Falls ein Konto innerhalb von 180 Tagen nach dem Zurücksetzen erneut als PDT-Konto eingestuft wird, hat die Kundin oder der Kunde folgende Möglichkeiten:
- Sie zahlen Guthaben ein, um den Kontostand auf den von der SEC geforderten Mindestwert von 25.000 USD zu erhöhen.
- Sie warten den vorgeschriebenen Zeitraum von 90 Tagen ab, bis sie neue Positionen eröffnen.
Gemäß der Definition der FINRA und der NYSE bezieht sich die Bezeichnung „Pattern Day Trader“ (PDT) auf Händler/-innen, die innerhalb von fünf Geschäftstagen vier oder mehr Day Trades durchführen (d. h. Eröffnung und Schließung einer Aktienposition oder Aktienoptionsposition zwischen Handelsbeginn und Handelsschluss desselben Tages). Die Vorschriften der NYSE und der FINRA sehen bestimmte Einschränkungen für Händler/-innen vor, die als Pattern Day Trader eingestuft werden. Falls in einem Kundenkonto drei (3) Day Trades mit Aktien oder Aktienoptionen innerhalb eines Zeitraumes von fünf Tagen erfolgen, muss das betreffende Konto die Mindestanforderung eines Nettoliquidationswert von 25.000 USD erfüllen, bevor IBKR weitere Orders zum Kauf oder Verkauf von Aktien oder Aktienoptionen entgegennehmen kann. Sobald das Konto einen vierten Day Trade (innerhalb eines Zeitraums von fünf Tagen) durchführt, stufen wir das Konto als PDT-Konto ein.
Die Pattern-Day-Trading-Vorschriften gestatten es Brokern, die PDT-Einstufung eines Kontos aufzuheben, wenn der Kunde oder die Kundin zusichert, dass er/sie keine Day-Trading-Strategien verfolgt, und die Aufhebung der PDT-Einstufung beantragt. Wenn Sie möchten, dass eine PDT-Einstufung Ihres Kontos aufgehoben wird, senden Sie uns bitte die nachstehend aufgeführten Informationen zu. Nutzen Sie hierzu das Mitteilungscenter in der Kontoverwaltung.
- Bitte geben Sie die folgenden Zusicherungen:
- Ich beabsichtige nicht, mit meinem Konto eine Day-Trading-Strategie zu verfolgen.
- Ich beantrage hiermit, dass Sie als Broker mein Konto fortan nicht mehr als „Pattern Day Trader“-Konto einstufen, wie in den Vorschriften von NYSE und FINRA definiert.
- Ich bin mir bewusst, dass mein Konto wieder als „Pattern Day Trader“-Konto eingestuft und Sie als Broker die entsprechenden PDT-Vorschriften bei meinem Konto anwenden werden, falls ich nach dieser Erklärung Pattern Day Trading betreibe.
- Melden Sie sich in der Kontoverwaltung an und klicken Sie dann im Menü „Support“ auf „Mitteilungscenter“. Erstellen Sie im Mitteilungscenter ein Ticket und fügen Sie die vorstehenden Bestätigungen sowie Ihre Kontonummer, Ihren Namen und die Bestätigung „Ich erkläre mein Einverständnis“ in das Ticketformular ein. Übermitteln Sie das Ticket an den Kundendienst.
Wir werden Ihre Anfrage schnellstmöglich bearbeiten, d. h. in der Regel innerhalb von 24 Stunden.
Wenn das Fenster Ihnen zum Beispiel die Information (0,0,1,2,3) anzeigt, ist dies folgendermaßen zu interpretieren:
Angenommen, heute ist Mittwoch. Die erste Zahl in der Klammer bezeichnet den heutigen Tag. Für Mittwoch sind somit 0 verbleibende Day Trades verfügbar. Die zweite Zahl in der Klammer (0) bedeutet, dass für Donnerstag keine Day Trades verfügbar sind. Die dritte Zahl in der Klammer (1) zeigt an, dass am Freitag noch ein Day Trade möglich ist. Die vierte Zahl in der Klammer (2) zeigt an, dass am Montag zwei Day Trades möglich sind, sofern Sie am Freitag keinen Day Trade vornehmen. Die fünfte Zahl in der Klammer (3) gibt an, dass Sie am Dienstag drei Day Trades übrig haben, sofern Sie Freitag und Montag keine Day Trades durchführen.
USA - Zusätzliche Margin-Anforderungen
Für Personen mit Wohnsitz in den Vereinigten Staaten:
Folgen Sie den folgenden Links, um andere Margin-Anforderungen einzusehen:
Sie können Ihre Standorteinstellungen ändern, indem Sie hier klicken.
Offenlegungen
- Die angegebenen Ratingstufen basieren auf Ratings von Moody's.
- Investment Grade – AAA bis BAA3
- Speculative Grade – BA1 bis B3
- Junk Grade – Unter B3
- Für die Anwendbarkeit eines anderen Mindestmargins als 100 % muss eine Anleihe folgende Kriterien erfüllen:
- keine Privatplatzierung
- fällt nicht unter RegS
- fällt nicht unter Rule 144A
- ursprüngliche Emissionsgröße von mindestens 25 Mio. USD (aufgrund regulatorischer Einschränkungen)
- Derzeit ist es uns nicht möglich, weitere Einzelheiten zu der proprietären VAR-Methode preiszugeben, die zur Berechnung der Margin-Anforderungen für Unternehmensanleihen verwendet wird.
- Die unternehmenseigenen Margin-Anforderungen von IBKR können höher als regelbasierte Margin-Anforderungen sein.