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保证金

证券保证金举例

以下表格显示典型的证券交易顺序,以及它们如何影响保证金账户。[1]


第1天:在保证金账户中存入$10,000.00现金。
存款后,账户价值看上去如下:
现金 = $10,000.00
证券市场价值 = $0.00 无持有头寸
含贷款价值的权益(ELV) = $10,000.00 总现金价值 + 股票价值 + 债券价值 + 基金价值 + 欧洲和亚洲期权价值
初始保证金(IM) = $0.00 IM = 25% * 股票价值
维持保证金(MM) = $0.00 MM = 25% * 股票价值
可用资金 = $10,000.00 ELV - IM
剩余流动性 = $10,000.00 ELV - MM

第1天:日末SMA计算
保证金 = $0.00 RegT保证金 = 50% * 股票价值
SMA = $10,000.00 (SMA前一天 +/- 日内的现金变化 +/- 今日的交易初始保证金)

(含借贷价值权益 - 保证金)
取较大值
SMA >= 0 SMA要求被满足,无清算

第2天:客户以$40.00/股买入500股XYZ股票。
总金额=$20,000.00。在交易之后,账户价值显示如下:
现金 = ($10,000.00)
证券市场价值 = $20,000.00
含贷款价值的权益 = $10,000.00
初始保证金 = $5,000.00 IM = 25% * 股票价值
维持保证金 = $5,000.00 MM = 25% * 股票价值
可用资金 = $5,000.00 ELV-IM
可用资金在交易时为>=0,因此交易被提交
剩余流动性 = $5,000.00 ELV - MM

第2天:日末SMA计算
保证金 = $10,000.00 RegT保证金 = 50% * 股票价值
SMA = $0.00 ($10,000.00 – $0.00 – $10,000.00)

($10,000.00 – $10,000.00)
取较大值
SMA >= 0 SMA要求被满足,无清算

第3天:XYZ的价格上涨至45.00/股。
账户价值现在显示如下:
现金 = ($10,000.00)
证券市场价值 = $22,500.00
含贷款价值的权益(ELV) = $12,500.00
初始保证金(IM) = $5,625.00 IM = 25% * 股票价值
维持保证金(MM) = $5,625.00 MM = 25% * 股票价值
可用资金 = $6,875.00 ELV-IM
剩余流动性 = $6,875.00 ELV - MM
剩余流动性 >=0,因此无清算发生

第3天:XYZ的价格跌至$35.00/股。
账户价值显示如下:
现金 = ($10,000.00)
证券市场价值 = $17,500.00
含贷款价值的权益(ELV) = $7,500.00
初始保证金(IM) = $4,375.00 IM = 25% * 股票价值
维持保证金(MM) = $4,375.00 MM = 25% * 股票价值
可用资金 = $3,125.00 ELV-IM
剩余流动性 = $3,125.00 ELV - MM

第3天:日末SMA计算
保证金 = $8,750.00 保证金 = 50% * 股票价值
SMA = $0.00 ($0.00 +/– $0.00 + $0.00)

($7,500.00 – $8,750.00)
取较大值
SMA >= 0 要求被满足,无清算

第4天:客户以$45.00/股卖出500股XYZ。
总金额 = $22,500.00。在交易之后,账户价值显示如下:
现金 = $12,500.00
证券市场价值 = $0.00 头寸不再被持有。
含贷款价值的权益(ELV) = $12,500.00
初始保证金(IM) = $0.00 IM = 25% * 股票价值
维持保证金(MM) = $0.00 MM = 25% * 股票价值
可用资金 = $12,500.00 ELV-IM
剩余流动性 = $12,500.00 ELV - MM

第4天:日末SMA计算
保证金 = $0.00 保证金 = 50% * 股票价值
SMA = $12,500.00 ($0.00 +/– $0.00 + $11,250.00)

($12,500.00 – $0.00)
取较大值
SMA >= 0 SMA要求被满足,无清算

第5天:客户尝试以$101.00/股买入500股ABC股票。总金额为=$50,500.00。账户价值在尝试交易时将显示如下:
现金 = $12,500.00
证券市场价值 = $0.00
含贷款价值的权益(ELV) = $12,500.00
初始保证金(IM) = $12,625.00 IM = 25% * 股票价值
维持保证金(MM) = $12,625.00 MM = 25% * 股票价值
可用资金 = ($125.00) ELV-IM
剩余流动性 = ($125.00) ELV - MM
可用资金 <=0, 因此交易被拒绝。

第5天:第5天晚些时间,客户买入一些股票。
客户以$100.00/股买入300股ABC股票。
总金额=$30,000.00。在交易之后,账户价值显示如下:
现金 = ($17,500.00)
证券市场价值 = $30,000.00
含贷款价值的权益(ELV) = $12,500.00
初始保证金(IM) = $7,500.00 IM = 25% * 股票价值
维持保证金(MM) = $7,500.00 MM = 25% * 股票价值
可用资金 = $5,000.00 ELV-IM
剩余流动性 = $5,000.00 ELV - MM

第5日:日末SMA计算
保证金 = $15,000.00 RegT Margin = 50% * 股票价值
SMA = -$2,500.00 ($12,500 +/– $0.00 – $15,000.00)

($12,500.00 – $15,000.00)
取较大值
SMA = ($2,500.00) 其 < 0 股票被清算。

第5天:考虑另一种第5天的情形,ABC股票价格下跌。
ABC股票的价格跌至$75.00/股。
账户价值将显示如下:
现金 = ($17,500.00)
证券市场价值 = $22,500.00
含贷款价值的权益(ELV) = $5,000.00
初始保证金(IM) = $5,625.00 IM = 25% * 股票价值
维持保证金(MM) = $5,625.00 MM = 25% * 股票价值
可用资金 = ($625.00) ELV-IM
剩余流动性 = ($625.00) ELV - MM
剩余流动性 < 0, 因此股票将被清算。


商品保证金举例

以下表格显示了一个涉及商品的典型交易序列例子。尽管我们的一体化投资账户自动地在账户的证券和商品部分之间转移资金,为简化以下的举例,我们将假设账户中的现金保留在账户的商品部分中。


行动 现金 保证金要求 净清算价值
1. 存入 $5,000.00 + $5,000.00 $5,000.00
2 买进1份ES期货合约 $5,000.00 $2,813.00 $5,000.00
$850.00 * 50 (乘数), ES初始保证金要求 = $2,813.00
3. 日末: ES价格上涨至$860.00 $5,500.00 $2813.00 $5,500.00
收益 $10.00 * 50 = $500.00
净清算价值 > $2,813.00 无清算。
4. 第二天: ES价格下跌至$810.00 $3,000.00 $4,500.00 $3,000.00
损失$50.00 * 50 = $2,500.00
净清算价值 < $4,500.00 隔夜维持保证金 清算发生。


例:如何在我们开始清算头寸之前决定最后股票价格?

例如,假设一个客户用保证金以$10.00/股买入2,000股ABC股票。本例中的贷款金额为$10,000.00,计算如下:(1)


1.客户存入$10,000至保证金账户。
现金 = $10,000.00
证券市场价值 = $0.00
含贷款价值的权益(ELV) = $10,000.00
维持保证金(MM) = $0.00 MM = 25% * 股票价值
剩余流动性 = $10,000.00 ELV - MM

2. 客户买入$20,000.00的ABC股票(2,000股价格为$10.00/股)
现金 = ($10,000.00)
证券市场价值 = $20,000.00
含贷款价值的权益(ELV) = $10,000.00
维持保证金(MM) = $5,000.00 MM = 25% * 股票价值
剩余流动性 = $5,000.00 ELV - MM

3. ABC的价格开始下跌。
在我们开始清算头寸之前决定ABC的最后股票价格:
现金 = ($10,000.00)
证券市场价值 = $13,333.33
含贷款价值的权益(ELV) = $3,333.33
维持保证金(MM) = $3,333.33 MM = 25% * 股票价值
剩余流动性 = $0.00 ELV - MM
价格 = ($10,000 / 2,000) / (.75) = $6.6667(2)


例: 我们清算多少股票?

在以下例子中,客户买入股票,但之后股票价格降低到使盈余流动余额低于零以下,提示要进行清算。


1. 客户在保证金账户中存入$10,000。
现金 = $10,000.00
证券市场价值 = $0.00
含贷款价值的权益(ELV) = $10,000.00
维持保证金(MM) = $0.00 MM = 25% * 股票价值
剩余流动性 = $10,000.00 ELV - MM

2.客户买入价值$20,000.00的ABC股票(2,000股,$10.00/股)
现金 = ($10,000.00)
证券市场价值 = $20,000.00
含贷款价值的权益(ELV) = $10,000.00
维持保证金(MM) = $5,000.00 MM = 25% * 股票价值
剩余流动性 = $5,000.00 ELV - MM

3. ABC股票价值降到$6.00/股
现金 = ($10,000.00)
证券市场价值 = $12,000.00
含贷款价值的权益(ELV) = $2,000.00
维持保证金(MM) = $3,000.00 MM = 25% * 股票价值
剩余流动性 = -$1,000.00 ELV - MM
现剩余流动资金为< 0, 头寸将被清算,以使剩余流动资金回到最低不低于0。

4. 使用以上的计算确定清算数量:
清算数量 = $1,000.00 * 4
$4,000.00

5. 清算后,客户的账户余额情况如下:
现金 = ($6,000.00) 原始的$10,000.00贷款 – 清算数量
证券市场价值 = $8,000.00 $12,000.00 市场价值 – 清算数量
含贷款价值的权益(ELV) = $2,000.00
维持保证金(MM) = $2,000.00 MM = 25% * 股票价值
剩余流动性 $0.00 ELV - MM
请注意,这只是使剩余流动资金余额回到零。存入多于此数量的资金将能够开新的头寸及/或保有防止进一步清算的余地。
信息披露
  1. 以上举例使用25%的初始和维持金保证金。这个百分比仅为演示数说明而用,并不一定代表目前我们的保证金率。
  2. 使用25%的保证金要求,价格为(借贷现金/股份数)/(1 – 保证金率)时,账户将受到强制平仓。以上述价值为例,价格下跌至(10,000 / 2,000) / (1 - .25),即$6.6667时账户将被强制平仓。

  • 鉴于监管的限制,盈透证券目前不对澳大利亚居民提供保证金借贷。