{"id":201142,"date":"2024-01-17T10:15:00","date_gmt":"2024-01-17T15:15:00","guid":{"rendered":"https:\/\/ibkrcampus.com\/?p=201142"},"modified":"2024-05-17T14:14:45","modified_gmt":"2024-05-17T18:14:45","slug":"prevision-de-las-economias-mundiales-en-2024","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.interactivebrokers.com\/campus\/podcasts\/ibkr-podcasts-es\/prevision-de-las-economias-mundiales-en-2024\/","title":{"rendered":"Previsi&oacute;n de las Econom&iacute;as Mundiales en 2024"},"content":{"rendered":"\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Analizamos las previsiones tanto de las econom\u00edas en EEUU, Europa, Asia, divisas, vistazo a los distintos sectores y recomendaciones para tener carteras batiendo la inflaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n<iframe title=\"Previsi\u00f3n de las Economias Mundiales en 2024\" allowtransparency=\"true\" height=\"150\" width=\"100%\" style=\"border: none; min-width: min(100%, 430px);height:150px;\" scrolling=\"no\" data-name=\"pb-iframe-player\" src=\"https:\/\/www.podbean.com\/player-v2\/?i=uixiq-1551c38-pb&#038;from=pb6admin&#038;share=1&#038;download=1&#038;rtl=0&#038;fonts=Arial&#038;skin=1b1b1b&#038;font-color=&#038;logo_link=episode_page&#038;btn-skin=c73a3a\" loading=\"lazy\"><\/iframe>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\" id=\"h-resumen-podcasts-de-ibkr-episodio-12\">Resumen \u2013 Podcasts de IBKR Episodio 12<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Lo siguiente es un resumen de una grabaci\u00f3n de audio en vivo y puede contener errores de ortograf\u00eda o gram\u00e1tica. Aunque IBKR ha editado para mayor claridad, no se han realizado cambios materiales.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\" id=\"h-judith-casasampere\">Judith Casasampere:<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Empezamos con Jos\u00e9 Torres, nuestra serie de podcast en espa\u00f1ol el a\u00f1o pasado. Nuestro economista senior, lo que nos present\u00f3 el a\u00f1o pasado fue una perspectiva para las econom\u00edas latinoamericanas. Este 2024 queremos empezarlo con un episodio que grabamos las \u00faltimas semanas de diciembre, pero que es una reflexi\u00f3n sobre las perspectivas econ\u00f3micas mundiales que nos depara este 2024 y que esperamos poder compartir \u00edntegramente con ustedes con este episodio de Jos\u00e9 Torres, pero tambi\u00e9n con muchos episodios adicionales y muchos otros temas a abordar. Feliz a\u00f1o.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\" id=\"h-jose-torres\">Jose Torres:<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Saludos, Judith. Muy contento de estar ac\u00e1 otra vez en el programa Interactive Brokers Podcast en espa\u00f1ol.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\" id=\"h-judith-casasampere-0\">Judith Casasampere:<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">S\u00ed, genial, content\u00edsima de tenerte aqu\u00ed.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\" id=\"h-jose-torres-0\">Jose Torres:<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Igual, igual de contento.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\" id=\"h-judith-casasampere-1\">Judith Casasampere:<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Jos\u00e9, y mi primera pregunta hoy es, \u00bfc\u00f3mo ves las condiciones econ\u00f3micas en los Estados Unidos? El mercado ha re-surgido con fuerza este a\u00f1o. \u00bfPiensas que es sostenible?<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\" id=\"h-jose-torres-1\"><a>Jose Torres:<\/a><\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Bueno, yo pienso que en el 2024 el crecimiento econ\u00f3mico va a ser m\u00e1s lento. Estamos en el puente de las tasas de intereses, que el puente empez\u00f3 con la tasa m\u00e1xima del banco central y termina cuando ya el banco central empieza a reducir la tasa. Entonces, los participantes del mercado quieren que el banco central, la Fed, reduzca la tasa lo m\u00e1s pronto posible. Muchos esperan que sea en marzo pero la Fed ha hablado de que quieren evidencia profunda de que la inflaci\u00f3n est\u00e1 cerca del 2% que ellos quieren.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Entonces, octubre fue un mes muy importante para la econom\u00eda americana, porque fue el mes en el cual yo calculo que los ahorros de la pandemia en exceso de lo normal se acabaron, llegaron a cero. Ese mismo mes, las personas que ten\u00edan pr\u00e9stamos estudiantiles ten\u00edan que empezar a pagar esos pagos mensuales. Entonces, esos pagos mensuales le quitan capacidad para gastar en los servicios y en los productos, como en el entretenimiento, como los viajes, comi\u00e9ndo en los restaurantes, todo tipo de consumo, porque esos 500 d\u00f3lares mensuales a trav\u00e9s de muchas viviendas no est\u00e1 yendo al consumo, sino al servicio de la deuda. Entonces, en el tercer cuarto de este a\u00f1o, el crecimiento econ\u00f3mico estaba muy fuerte, 5.2%. Ahora este cuarto, estamos m\u00e1s o menos corriendo en un n\u00famero m\u00e1s cerca a 1%. Entonces, vamos viajando en ese puente y lo que queremos es llegar al fin del puente antes de que haga p\u00e9rdida de empleos y que el crecimiento econ\u00f3mico caiga m\u00e1s de bajo de 0%. &nbsp;<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\" id=\"h-judith-casasampere-2\">Judith Casasampere:<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Por lo tanto, cuando t\u00fa piensas que la Fed va a reducir estas tasas de inter\u00e9s, dec\u00edas que el mercado estaba estimando sobre marzo, pero t\u00fa, despu\u00e9s de analizar todos los datos y sabiendo que la inflaci\u00f3n sale ahora en diciembre, la Fed habla de nuevo en diciembre, \u00bfc\u00f3mo ves todo esto?<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\" id=\"h-jose-torres-2\">Jose Torres:<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Yo pienso que va a ser en junio y el problema con las expectativas del mercado y de los participantes es que cuando ellos se ponen muy contento y los mercados empiezan a decir, en marzo es que vamos a ver la primera reducci\u00f3n. Ese comportamiento y esa expectativa genera presi\u00f3n inflacionaria, verdad, porque empiezan a comprar los bonos, empiezan a comprar las opciones. Entonces, cuando los bonos bajan, eso le quita la presi\u00f3n a la actividad econ\u00f3mica y permite que la inflaci\u00f3n mueva hacia arriba. Tambi\u00e9n con las opciones, cuando suben, como han surgido desde noviembre hasta hoy, las personas ven sus cuentas en Interactive Brokers, ven su 401k, su cuenta de retiro, la ven m\u00e1s arriba, entonces salen con m\u00e1s confianza para gastar, no est\u00e1n preocupados y eso tambi\u00e9n puede generar presi\u00f3n inflacionaria.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Tambi\u00e9n otro riesgo muy grande es que el petr\u00f3leo, los \u00faltimos tres meses ha colaborado mucho con la Fed en bajar la presi\u00f3n inflacionaria. Hoy est\u00e1 alrededor de 68 d\u00f3lares y es muy cerca del precio en cual los productores pueden ganar dinero. Entonces, si el petr\u00f3leo baja m\u00e1s, muchos de los productores, generalmente m\u00e1s peque\u00f1os y medianos, van a empezar a perder dinero. Entonces, el petr\u00f3leo puede subir diciembre, enero, en febrero. Y si sube el petr\u00f3leo, lo que pasa es que ahora la Fed, el Banco Central, ahora tiene que esperar, tal vez, un mes m\u00e1s, dos meses m\u00e1s, tres meses m\u00e1s para ver esa reducci\u00f3n en tasas. En t\u00e9rminos del mercado, como un cuento en la Biblia, cuando se comi\u00f3 mucho por siete a\u00f1os y despu\u00e9s siete a\u00f1os despu\u00e9s, no hab\u00eda tanta comida. Los \u00faltimos 15 a\u00f1os hemos visto ganancias en las auctiones tremenda, \u00bfverdad? En el 2008, el S &amp;P 500 estaba en m\u00e1s o menos 700. Hoy est\u00e1 4600, \u00bfverdad? Muchas ganancias sobre ese tiempo. Entonces, con tasas m\u00e1s alta, en los pr\u00f3ximos cinco o diez a\u00f1os, las ganancias para la opci\u00f3nes, yo pienso, que van a ser m\u00e1s reducida y m\u00e1s moderada. No va a ser el 10% anual que estamos impuestos, va a ser m\u00e1s como 4% a 6%.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\" id=\"h-judith-casasampere-3\">Judith Casasampere:<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">He le\u00eddo tambi\u00e9n que el PER del mercado norteamericano est\u00e1 sobre 22 veces el Earnings Price Ratio. \u00bfVerdad?<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\" id=\"h-jose-torres-3\">Jose Torres:<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">S\u00ed, est\u00e1 bien alto. Incluso muchas personas est\u00e1n &#8212; esa misma figura, pero con los 12 meses hacia adelante con las ganancias que se esperan y esas ganancias que se esperan, la figura est\u00e1 a 19 hoy en d\u00eda, pero esas ganancias que se esperan pueden estar en riesgo tambi\u00e9n, porque los analistas est\u00e1n esperando crecimiento de ganancias por cosas como la inteligencia artificial y la producci\u00f3n. Pero hasta ahora no hemos visto que la inteligencia artificial ha generado tanta fuerza para los ingresos. No estamos viendo eso hoy en d\u00eda. Algunas compa\u00f1\u00edas, s\u00ed, obviamente Nvidia sabemos que est\u00e1 ganando mucho dinero en esa zona, pero cuando vemos las otras compa\u00f1\u00edas de tecnolog\u00eda, no estamos viendo que las ganancias est\u00e1n subiendo mucho con eso. Y eso es lo que muchos de los analistas esperan. \u00daltimamente en este tema, cuando las tasas est\u00e1n m\u00e1s alta, el ratio de precio y ganancia debe ser m\u00e1s reducido. No debe estar m\u00e1s alto comparado con la historia, pero desde el 2021 para ac\u00e1 ha habido una participaci\u00f3n de todo tipo de personas, de todo tipo de clase social, econ\u00f3mica integrado a los mercados. Incluso est\u00e1n comprando mucho de los options que ahora se expitan todos los d\u00edas. Entonces eso puede ser que contribuya a valoraciones m\u00e1s alta, porque hay participaci\u00f3n m\u00e1s amplia cuando miramos a trav\u00e9s de la sociedad entera. En ni\u00f1os ahora de 18 a\u00f1os, 19 a\u00f1os cargan su celular, abren su aplicaci\u00f3n de Interactive Brokers y empiezan a comprar, a vender de todo tipo de cosas. Me entienden, est\u00e1n adentro de la capacidad, est\u00e1n trabajando, est\u00e1n haciendo de todo y entonces eso es diferente. No era as\u00ed hace 20 a\u00f1os.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\" id=\"h-judith-casasampere-4\">Judith Casasampere:<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Claro, y por tanto eso es muy importante para los vol\u00famenes, para las tendencias y tambi\u00e9n para que se analice bien hacia d\u00f3nde va a ir los mercados. Si nos movemos ahora hacia Europa, los datos econ\u00f3micos que han estado llegando desde Europa muestran que est\u00e1n d\u00e9bil. Piensas que la regi\u00f3n puede evitar una recesi\u00f3n. \u00bfCu\u00e1l ser\u00eda la reacci\u00f3n del Banco Central Europeo ante turbulencias econ\u00f3micas? \u00bfC\u00f3mo consideras que el papel de Europa va a estar jugando en esta econom\u00eda mundial que estamos viendo para 2024?<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\" id=\"h-jose-torres-4\">Jose Torres:<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Bueno, Europa est\u00e1 en una situaci\u00f3n mucho m\u00e1s inferior que los Estados Unidos hoy en d\u00eda, porque yo pienso ya el tercer cuarto lleg\u00f3 de crecimiento econ\u00f3mico negativo, o sea que la econom\u00eda se estanc\u00f3, se volvi\u00f3 m\u00e1s peque\u00f1a. Yo pienso que en ese cuarto tambi\u00e9n va a ser negativo. El mercado est\u00e1 esperando en el segundo cuarto del a\u00f1o que viene, que el Banco Europeo va a empezar a reducir tasas.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Lo que pasa con Europa contra los Estados Unidos es que la demograf\u00eda es totalmente diferente. Las personas en promedio tienen mucho m\u00e1s edad, hay menos trabajadores. El sistema de impuesto es un poco m\u00e1s r\u00edgido hacia los negociantes y hacia las personas que quieren hacer cualquier tipo de actividad econ\u00f3mica o negocio, algo as\u00ed. &nbsp;Entonces tiene una econom\u00eda menos din\u00e1mica. Yo pienso que all\u00e1 la recesi\u00f3n va a ser m\u00e1s profunda que aqu\u00ed y creo que va a ser m\u00e1s profunda. Y aqu\u00ed en los Estados Unidos todav\u00eda estamos en&#8230; vamos a ver si la recesi\u00f3n o no, pero en Europa la situaci\u00f3n la veo un poco peor.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\" id=\"h-judith-casasampere-5\">Judith Casasampere:<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Claro, en Estados Unidos todav\u00eda estamos con la creencia del soft landing y de la magia de la Fed. Vamos a seguir, igual que creemos en la navidad y en el esp\u00edritu navide\u00f1o tenemos que creer en el esp\u00edritu del soft landing.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\" id=\"h-jose-torres-5\">Jose Torres:<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">S\u00ed, s\u00ed.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\" id=\"h-judith-casasampere-6\">Judith Casasampere:<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Nos queda la otra parte del mundo, vamos a decirlo as\u00ed, que ser\u00eda mercado de emergentes, pero enfoc\u00e1ndonos realmente en Asia, en la China. \u00bfC\u00f3mo ves el mercado? O sea, el mercado desde la perspectiva de la China se dice que ellos han entrado en deflaci\u00f3n. Se est\u00e1 hablando mucho de su situaci\u00f3n econ\u00f3mica. Tambi\u00e9n que no sabemos si avanza o no, si podr\u00e1n crecer o no. \u00bfC\u00f3mo desde tu perspectiva, Jos\u00e9, c\u00f3mo lo ves?<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\" id=\"h-jose-torres-6\">Jose Torres:<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Bueno, se esperaba que en el 2021, cuando hab\u00eda un cambio de presidente en Estados Unidos, que las relaciones entre los Estados Unidos y China iban a mejorar pero fue lo opuesto. Presidente Biden le ha puesto mucha presi\u00f3n al Estado chino, quit\u00e1ndole acceso a factor\u00edas de semiconductores y de tecnolog\u00eda avanzada y queriendo muchos m\u00e1s esos recursos ac\u00e1 en los Estados Unidos. Entonces eso le ha quitado mucha actividad econ\u00f3mica en China en el tema de hacer esas piezas integrales para todo tipo de tecnolog\u00eda. Al mismo tiempo, tienen muchos problemas de deudas porque por mucho tiempo han querido crecer la econom\u00eda muy r\u00e1pida y la manera que ellos hac\u00edan eso, si el consumidor y los negocios no estaban generando un rendimiento que el gobierno quer\u00eda, el gobierno empezaba a gastar dinero espec\u00edficamente en proyectos de bienes ra\u00edces. Entonces hay muchos edificios vac\u00edos, muchas oficinas vac\u00edas y mucha inversi\u00f3n donde no hay ning\u00fan uso y ninguna ganancia, eso es una \u00e1rea.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Entonces cuando vemos que el mundo se est\u00e1 alejando de la China, al mismo tiempo que tienen esos problemas econ\u00f3micos muy graves, dom\u00e9sticos. Incluso eso es una raz\u00f3n la cual el precio del petr\u00f3leo est\u00e1 bajando tanto, porque en China es el pa\u00eds que tiene m\u00e1s grandes importaciones de petr\u00f3leo, porque ellos no producen petr\u00f3leo dom\u00e9sticamente, solo tienen que comprar de otros lugares. Entonces el precio del petr\u00f3leo ha bajado muchas razones, porque una de las razones principales es porque la maniobra en China y la actividad en China est\u00e1 tan d\u00e9bil en estos momentos.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\" id=\"h-judith-casasampere-7\">Judith Casasampere:<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">No ten\u00eda ni idea, mira eso no hab\u00eda pensado en eso, no sab\u00eda que la relaci\u00f3n tan potente de esta bajada tan importante del petr\u00f3leo durante estos \u00faltimos parte del a\u00f1o ha venido provocada tambi\u00e9n por las expectativas de crecimiento y el crecimiento actual que tiene en China. Cuando vamos ya a analizar sectores, a ver c\u00f3mo nuestros clientes, los traders, los inversores a nivel mundial quieren posicionarse dado que Interactive Brokers tiene acceso a 150 mercados en todo el mundo, \u00bfen qu\u00e9 sectores posicionar\u00edas tu m\u00e1s tus dineros?<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\" id=\"h-jose-torres-7\">Jose Torres:<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">S\u00ed, me gusta mucho el healthcare, me gusta mucho el consumer staples y utilities, me gusta mucho eso tres sectores porque est\u00e1n a la defensiva, donde ganancias y ventas no van a bajar tanto en un problema econ\u00f3mico. \u00bfTecnolog\u00eda ofrece mucho crecimiento, pero a qu\u00e9 precio? Ya subi\u00f3 muy fuertemente el a\u00f1o entero. Entonces ya las valoraciones est\u00e1n extendidas, \u00bfpueden subir mucho m\u00e1s de aqu\u00ed? Yo pienso que no, yo pienso que este a\u00f1o las ganancias en las acciones fue por todo el mundo entrar al sector de la tecnolog\u00eda. Y ahora mientras m\u00e1s corre el avi\u00f3n, mientras m\u00e1s r\u00e1pido vuela, m\u00e1s vulnerable hacia un accidente. Entonces me gustan los sectores defensivos y me gustan las valoraciones no tan caras, me gusta un PE ratio, precio a ganancias a menos de 15. Compa\u00f1\u00edas que est\u00e1n menos de 15, donde las ventas y las ganancias se esperan que van a seguir subiendo, tal vez no tan r\u00e1pido, pero subiendo. Ah\u00ed es que yo me enfocar\u00eda. Tambi\u00e9n vendiendo los options en contra de esas posiciones tambi\u00e9n tienen muy grandes lujos porque encima de las ganancias de precio, encima de los dividendos tambi\u00e9n atrae ingreso extra al portfolio, v\u00eda los options.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">S\u00ed, las primas, &nbsp;eso ayuda much\u00edsimo porque el entrar de la posici\u00f3n ahora el precio se va beneficiando y tal vez si una persona es no quiere que se le lleve la posici\u00f3n, si est\u00e1 vendiendo una call option por ejemplo, vende la de 3 centavo, la de 2 centavo, la que tiene muy baja probabilidad de llegar. Puedes vender de esas y a trav\u00e9s de 5 o 10 &#8211; 15 semanas ver\u00e1s que wow, me entr\u00f3 ese dinerito extra sin yo tener que arriesgar nada.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\" id=\"h-judith-casasampere-8\">Judith Casasampere:<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Cierto, estamos hablando de coberturas de opciones, de las acciones a trav\u00e9s de opciones, que es una de las estrategias. Ciertamente, tendr\u00edamos que hacer en alg\u00fan momento tambi\u00e9n un podcast de opciones, Jos\u00e9, igual en espa\u00f1ol para tambi\u00e9n todo lo que ser\u00eda estrategias de opciones para nuestros clientes. Podr\u00edan ayudar tambi\u00e9n a poder utilizar bien todas las herramientas que tenemos.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Tenemos a nivel mundial, hemos analizado Estados Unidos, hemos analizado Europa, hemos analizado Asia con China principalmente, hemos hablado de los sectores. H\u00e1blame tambi\u00e9n de qu\u00e9 porcentajes pondr\u00edas en cada una de las carteras. Cuando estamos hablando ya de asset allocation per se. Cuando estamos hablando de interacciones y bonos, la eterna dicotom\u00eda donde este a\u00f1o y los \u00faltimos a\u00f1os se ha estado debatiendo el 60-40 que ha funcionado, que no ha funcionado en el 22. Estuvo todo bajo en este 2023, ha estado otra vez empezando a funcionar. \u00bfC\u00f3mo ver\u00edas t\u00fa? \u00bfC\u00f3mo har\u00edas t\u00fa esta distribuci\u00f3n entre renta fija, renta variable? \u00bfC\u00f3mo lo ponderar\u00edas?<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\" id=\"h-jose-torres-8\">Jose Torres:<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Bueno, yo pienso que todo depende en la tolerancia de riesgo de la persona y tambi\u00e9n de la edad de la persona y tambi\u00e9n los recursos que esa persona tenga. Pero vamos a dar un par de ejemplos. Una persona que tiene recursos ilimitado, que la verdad no le falta mucho dinero y puede asumir mucho riesgo, no importa la edad, cualquier edad, es mejor estar en las opciones generalmente, porque tenemos la inflaci\u00f3n alrededor de un 3% aqu\u00ed en los Estados Unidos y los bonos del gobierno pagan 4-5%. Entonces, est\u00e1s ganando 1% o 2% encima de la inflaci\u00f3n, que la verdad que eso no va a poner contento a tantas personas relativo a la inflaci\u00f3n. Pero con las opciones, puede haber ganancias mucho m\u00e1s fuertes. Por ejemplo, con el ejemplo que hablamos anteriormente de una compa\u00f1\u00eda que en 14 a\u00f1os recupera su valoraci\u00f3n entera, v\u00eda las ganancias, que ser\u00eda una compa\u00f1\u00eda con un P\/E Ratio, precio a ganancias de 14. Significa que en teor\u00eda, en 14 a\u00f1os que pasan, esas ganancias van a equivaler m\u00e1s o menos la valoraci\u00f3n de la compa\u00f1\u00eda. Entonces, 100 dividido por 14 es m\u00e1s de 4 &#8211; 5%. Entonces, eso genera mucho m\u00e1s que los bonos.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Pero hay bonos especiales tambi\u00e9n que pagan mucho m\u00e1s, pero para esos tambi\u00e9n tiene que asumir riesgo. Entonces, yo dir\u00eda que el 60-40 est\u00e1 b\u00e1sicamente muerto, no me gusta mucho esa idea. Yo dir\u00eda generalmente, me gusta 80-20. Pero si es una persona que no quiera asumir ning\u00fan tipo de riesgo, entonces tener 80% o 70% en bonos ser\u00eda mucho mejor si no quiera asumir ning\u00fan tipo de riesgo. Un ejemplo que tal vez una persona que ya est\u00e1 de muy avanzada edad y necesita ese dinero para sostenerse y sostenerse todos sus gastos y no tiene ninguna tolerancia para riesgo, en ese ejemplo yo dir\u00eda 80% &#8211; 90% en bonos. Porque muchas personas dejan el dinero ah\u00ed en efectivo y no ganan ning\u00fan inter\u00e9s. Entonces, si lo tienes en efectivo abajo de la cama, por ejemplo, est\u00e1s ganando negativo 3%, porque con la fuerza de la inflaci\u00f3n el dinero va bajando en el valor del dinero propio. En vez de tener ese dinero abajo de la cama, ponlo en una cuenta de Interactive Brokers, donde estamos pagando hasta 4.83% y ah\u00ed no asumes ning\u00fan riesgo y ganas encima de la inflaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\" id=\"h-judith-casasampere-9\">Judith Casasampere:<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Cuando volvemos a los temas de la renta fija, tambi\u00e9n hay unos temas que siempre est\u00e1n en los medios y que personas ya m\u00e1s especializadas. Todo el mundo habla de los riesgos de la reinversi\u00f3n. Obviamente, todo el mundo puede decir, bueno, actualmente Interactive Brokers me est\u00e1 apagando hasta un 4.83% por el cash que tengo ahora, pero si la Fed baja tipos en marzo o junio, si en realidad estoy comprando una treasury a seis meses, estoy comprando un CD a seis meses y cuando pasen seis meses \u00bfqu\u00e9 va a pasar? Voy a tener que reinvertir a la tasa menor de la que haya variado ya y que la Fed est\u00e1 teniendo en ese momento. Obviamente est\u00e1n las acciones lo que hemos hablado, pero si seguimos en la renta fija, \u00bfcu\u00e1l ser\u00eda la duraci\u00f3n que t\u00fa pondr\u00edas a los bonos que la gente est\u00e1 comprando en este momento para no tener este susto de la reinversi\u00f3n?<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\" id=\"h-jose-torres-9\">Jose Torres:<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Yo pienso que de 2 &#8211; 5 a\u00f1os es preferible si le gusta los intereses actuales. No me fuera m\u00e1s de 5 porque a nivel internacional tenemos problemas muy graves de deuda externa de los gobiernos. Incluso aqu\u00ed en los Estados Unidos se hablaba de que hace 10 a\u00f1os de que gastamos tanto en defensa y gastamos m\u00e1s de los pr\u00f3ximos 9 pa\u00edses mayores que gastan todo combinado y eso es rid\u00edculo. \u00bfC\u00f3mo vamos a estar gastando tanto en defensa? Bueno, damas y caballeros, d\u00e9jame decirle que hoy en d\u00eda estamos gastando lo mismo en defensa que en inter\u00e9s. Un trill\u00f3n, con una T, anual se va a defensa y se va a inter\u00e9s. M\u00e1s o menos un cuarto de todo lo que le llega al gobierno se est\u00e1 gastando en inter\u00e9s. Entonces eso en 5 o 10 a\u00f1os ya va a ser un sistema insostenible y puede afectar las tasas de largo plazo muy gravemente.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Por ejemplo, podemos ver los pr\u00f3ximos de gobierno, los vimos ahora 5%, lo podemos ver a 7, 7 y medio, 8 en 5 o 10 a\u00f1os si ese problema no se resuelve. Y es un problema muy dif\u00edcil de resolver porque hay que cortar los gastos gravemente y obviamente eso no es popular a nivel de la sociedad. La sociedad odia eso y lamentablemente eso es lo que hay que hacer para rectificar la situaci\u00f3n del presupuesto dom\u00e9stico.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">La alternativa ser\u00eda dejar que la inflaci\u00f3n sea 3, 4, 5, 6% y no cortar ning\u00fan programa, pero despu\u00e9s vamos a ver los problemas a 5 o 10 a\u00f1os como los hemos visto mucho en Latinoam\u00e9rica. Por ejemplo, en Argentina, en Brasil hemos visto que mantener ese ritmo que no es sostenible ahorita nos muerde fuertemente.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\" id=\"h-judith-casasampere-10\">Judith Casasampere:<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Claro, pero eso me lleva perfectamente a la \u00faltima pregunta del podcast de hoy que est\u00e1 dedicada a las divisas. Obviamente este servicio es la deuda y el d\u00f3lar est\u00e1 teniendo ah\u00ed para poder ir sufragando esa deuda y que afecta tambi\u00e9n obviamente a los intereses que est\u00e1n ofreciendo para poder seguir atraiendo capital hacia los Estados Unidos. Todo eso nos lleva en el balance m\u00e1s importante de todos que ser\u00eda el que las divisas llevan a cabo, el del euro contra el d\u00f3lar, el d\u00f3lar contra el yuan, el euro contra el pound, pero no hemos hablado de la econom\u00eda brit\u00e1nica. Pero bueno, h\u00e1blame un poco de las divisas, de c\u00f3mo ves el escenario en las divisas para el pr\u00f3ximo a\u00f1o.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\" id=\"h-jose-torres-10\">Jose Torres:<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Bueno, yo veo el d\u00f3lar manteni\u00e9ndose fuerte porque esta Fed despu\u00e9s de caer en la verg\u00fcenza de pensar que en el 2021 no iba a haber ninguna inflaci\u00f3n y seguir repitiendo que no hab\u00eda inflaci\u00f3n, no se preocupen. Despu\u00e9s de pasar esa verg\u00fcenza, esta Fed con Powell est\u00e1 muy enfocada en la inflaci\u00f3n para no perder la confianza del p\u00fablico otra vez. Entonces eso va a mantener las tasas ac\u00e1, en nuestro Estados Unidos m\u00e1s alta y tambi\u00e9n va a mantener el banco central en los Estados Unidos ac\u00e1 mucho m\u00e1s disciplinado y m\u00e1s apretado que los otros bancos centrales. Entonces yo pienso que las monedas emergentes van a tener problemas en el a\u00f1o que viene con el d\u00f3lar manteniendose fuerte. Pienso que en Europa tenemos una situaci\u00f3n similar, ellos van a mantener las condiciones monetarias apretadas, pero yo pienso que el rendimiento europeo no va a ser comparable al rendimiento de los Estados Unidos. Entonces yo comprar\u00eda el d\u00f3lar contra el euro en esas condiciones y tambi\u00e9n con el pound-sterling tambi\u00e9n.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\" id=\"h-judith-casasampere-11\">Judith Casasampere:<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">En ese escenario t\u00fa ves el d\u00f3lar potente para el pr\u00f3ximo a\u00f1o. Bueno pues nada que as\u00ed sea. Yo content\u00edsima de terminar este a\u00f1o con tu podcast Jos\u00e9 con sus previsiones. El pr\u00f3ximo a\u00f1o yo quiero tambi\u00e9n empezarlo contigo y empezarlo tambi\u00e9n igual enfoc\u00e1ndonos de nuevo en lo que ser\u00edan los mercados emergentes, los mercados latinoamericanos que son nuestro hotspot, nuestro enfoque principal de mercados de inversores que hablan en espa\u00f1ol y que nos pueden tambi\u00e9n ir apoyando en estos episodios. Much\u00edsimas gracias por un mejor 2024 y encantada de tenerte aqu\u00ed.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\" id=\"h-jose-torres-11\">Jose Torres:<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Incre\u00edble, estoy muy contento de estar ac\u00e1 y el a\u00f1o que viene vamos a tener muchas cosas de que hablar por ejemplo en Argentina, una nueva elecci\u00f3n, un nuevo sistema con las divisas y con el d\u00f3lar y el banco central. Entonces vamos a tener muchas cosas profundas para hablar mientras tanto, feliz a\u00f1o nuevo a todos y muchas gracias por la audiencia.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Analizamos las previsiones tanto de las econom&iacute;as en EEUU, Europa, Asia, divisas, vistazo a los distintos sectores y recomendaciones para tener carteras batiendo la 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