{"id":191161,"date":"2023-05-31T11:45:00","date_gmt":"2023-05-31T15:45:00","guid":{"rendered":"https:\/\/ibkrcampus.com\/?p=191161"},"modified":"2024-05-17T14:18:01","modified_gmt":"2024-05-17T18:18:01","slug":"oportunidades-de-la-arquitectura-abierta-en-fondos-de-inversion","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.interactivebrokers.com\/campus\/podcasts\/ibkr-podcasts-es\/oportunidades-de-la-arquitectura-abierta-en-fondos-de-inversion\/","title":{"rendered":"Oportunidades de la Arquitectura Abierta en Fondos de Inversi\u00f3n"},"content":{"rendered":"\n<p>Laura Gonzalez&nbsp;\u2013 Head of Americas (US&amp;Latam) y Judith Casasampere de Interactive Brokers revisan la soluci\u00f3n que AllFunds\u2019 proporciona con su arquitectura abierta, la tecnolog\u00eda que subyace su soluci\u00f3n, criterios a la hora de escoger gestoras y a su vez ofrecer la oportunidad que las bancas privadas y asesores &nbsp;en LatinoAmerica tengan a su disposici\u00f3n diversificaci\u00f3n necesaria para sus carteras.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Nota:<\/strong>&nbsp;Cualquier cifra de rendimiento mencionada en este podcast corresponde a la fecha de grabaci\u00f3n (12 de mayo de 2023).<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Informaci\u00f3n de contacto:<\/strong><\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Web &#8211;&nbsp;<a href=\"https:\/\/allfunds.com\/es\/\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">https:\/\/allfunds.com\/es\/<\/a><\/li>\n\n\n\n<li>Web distribuidores &#8211;&nbsp;<a href=\"https:\/\/allfunds.com\/es\/distributors\/\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">https:\/\/allfunds.com\/es\/distributors\/<\/a><\/li>\n\n\n\n<li>LinkedIn &#8211;&nbsp;<a href=\"https:\/\/www.linkedin.com\/company\/allfunds-wealthtech\/\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">https:\/\/www.linkedin.com\/company\/allfunds-wealthtech\/<\/a><\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<iframe title=\"Oportunidades de la Arquitectura Abierta en Fondos de Inversion\" allowtransparency=\"true\" height=\"150\" width=\"100%\" style=\"border: none; min-width: min(100%, 430px);\" scrolling=\"no\" data-name=\"pb-iframe-player\" src=\"https:\/\/www.podbean.com\/player-v2\/?i=muc4h-1421149-pb&amp;from=pb6admin&amp;share=1&amp;download=1&amp;rtl=0&amp;fonts=Arial&amp;skin=1b1b1b&amp;font-color=auto&amp;logo_link=episode_page&amp;btn-skin=c73a3a\"><\/iframe>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\" id=\"h-resumen-podcasts-de-ibkr-episodio-4\">Resumen \u2013 Podcasts de IBKR Episodio 4<\/h2>\n\n\n\n<p>Lo siguiente es un resumen de una grabaci\u00f3n de audio en vivo y puede contener errores de ortograf\u00eda o gram\u00e1tica. Aunque IBKR ha editado para mayor claridad, no se han realizado cambios materiales.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\" id=\"h-judith-casasampere\">Judith Casasampere<\/h3>\n\n\n\n<p>Buenos d\u00edas, bienvenidos al podcast de Interactive Brokers y hoy tenemos con nosotros a Laura Gonz\u00e1lez de AllFunds que nos acompa\u00f1a. \u00bfQu\u00e9 tal?<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\" id=\"h-laura-gonzalez\">Laura Gonz\u00e1lez<\/h3>\n\n\n\n<p>Hola Judith, muchas gracias por la invitaci\u00f3n. \u00bfC\u00f3mo est\u00e1s?<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\" id=\"h-judith-casasampere-1\">Judith Casasampere<\/h3>\n\n\n\n<p>Muy bien encantada de tenerte aqu\u00ed y de poder compartir este rato y esta entrevista con con temas bien interesantes que tenemos preparados para este podcast. \u00bfEn primer lugar me gustar\u00eda preguntar por qu\u00e9 es tan importante el concepto de la arquitectura abierta en el negocio de la banca privada?<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\" id=\"h-laura-gonzalez-1\">Laura Gonz\u00e1lez<\/h3>\n\n\n\n<p>La verdad es que la arquitectura abierta desde hace ya muchos a\u00f1os, yo pienso que es inherente al negocio de banca privada. Quiz\u00e1 nosotros AllFunds, por eso lo llevamos tan el ADN \u00bfno? Porque venimos de banca privada y te dir\u00e9 que nunca es suficiente. En nuestro caso, habiendo superado las 3000 gestoras y todav\u00eda sigue habiendo boutiques que nos piden y que resultan no estar \u00bfno? \u00bfY por qu\u00e9 nunca es suficiente? Yo creo que en primer lugar, porque el cliente de banca privada cada vez est\u00e1 mejor informado, el cliente ya sabe que no es posible vivir de los productos de una sola casa. La b\u00fasqueda de yield, que no es precisamente un cometido f\u00e1cil, es realmente dif\u00edcil a partir de un solo grupo financiero o una sola gestora. Y la verdad es que no solo atiende a la mayor sofisticaci\u00f3n y cultura del cliente final Judith, sino que tambi\u00e9n se dispar\u00f3 mucho al calor de la regulaci\u00f3n. Yo creo que nadie se ha olvidado de la revoluci\u00f3n que supuso MiFID 2 en Europa. Y aqu\u00ed el regulador fue s\u00faper taxativo. No se pod\u00eda vivir de nada que no fuera una oferta amplia de productos y servicios de inversi\u00f3n de terceras entidades. O sea, aqu\u00ed es verdad que la regulaci\u00f3n fue s\u00faper clara. Luego, obviamente sales de banca privada y siempre puede haber escenarios intermedios \u00bfno? \u00bfSi eres un fondo de pensiones, igual te interesa por volumen y por econom\u00edas de escala mandatar y hacer su advisory de locor de tu cartera no? Y para lo m\u00e1s sat\u00e9lite o para inversiones m\u00e1s t\u00e1cticas ir v\u00eda fondos abiertos. Pero en banca privada alto valor a\u00f1adido yo la verdad es que no veo una tendencia m\u00e1s restrictiva, sino todo lo contrario y la verdad que a m\u00ed me hace cierta gracia ver c\u00f3mo los potenciales clientes de AllFunds se quedan ojipl\u00e1ticos cuando les dices que tienes m\u00e1s de 3000 gestoras. Pero lo que te comentaba, siempre resulta a ver una boutique de mercados frontera o un hedge fund manager global macro que no est\u00e1 en plataforma. O sea que yo creo que la arquitectura abierta es imparable y ha llegado para quedarse.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\" id=\"h-judith-casasampere-2\">Judith Casasampere<\/h3>\n\n\n\n<p>Es verdad, es realmente lo que atrae de AllFunds y la diversificaci\u00f3n es lo m\u00e1s importante. Desde Interactive Brokers tambi\u00e9n es algo que siempre hemos tenido en cuenta al tener 150 mercados. El tener acceso a todo el mundo y desde AllFunds hac\u00e9is lo mismo en vuestro universo de arquitectura abierta, de fondos y de gestoras. Pero si nos vamos ya m\u00e1s en concreto, pues a al negocio tradicional de lo que es AllFunds y lo comparamos con las l\u00edneas m\u00e1s emergentes que veis en el sector \u00bfC\u00f3mo podr\u00edas diferenciarlos? \u00bfO, c\u00f3mo los definir\u00edas nosotros?<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\" id=\"h-laura-gonzalez-2\">Laura Gonz\u00e1lez<\/h3>\n\n\n\n<p>Nosotros nacimos m\u00e1s como una plataforma tradicional de intermediaci\u00f3n en el sentido que permit\u00edamos el acceso a fondos de terceros a inversores institucionales en una \u00e9poca en la que todav\u00eda la arquitectura abierta era bastante embrionaria, nada que ver con ahora. Pero siempre digo que con matices, porque con matices, bueno, nunca acabamos de ser del todo estrictamente un intermediario financiero. Ya es de nuestros or\u00edgenes, nos metimos, por ejemplo, en el negocio de los datos, cuando nadie hablaba de Big Data, nosotros ya requer\u00edamos de las gestoras que se incorporaban a la plataforma que nos dieran toda la informaci\u00f3n de sus fondos. Y obviamente a lo largo de 23 a\u00f1os eso nos ha permitido construir la base de datos de fondos de inversi\u00f3n m\u00e1s completa que hay en el mercado. De un tiempo a esta parte, s\u00ed que es verdad &#8212; contestando a tu segunda pregunta &#8212; que hemos ido mucho m\u00e1s all\u00e1 de la intermediaci\u00f3n y de la custodia. \u00bfHasta d\u00f3nde hemos ido? Bueno, pues yo aqu\u00ed te hablar\u00eda de diferentes l\u00edneas de negocio. La primera es ADA, ADA nace de la Uni\u00f3n de AllFunds Digital y del \u00e1rea de Big Data. Y aqu\u00ed lo que hacemos es explotar la informaci\u00f3n, explotar esta base de datos enorme que hemos construido a lo largo de 23 a\u00f1os y que hemos potenciado adem\u00e1s con adquisiciones como fue la de instiHub en el 2022 y ayudamos a que las gestoras entiendan lo que necesitan hacer para triunfar en determinados mercados. Incluso les llevamos a poder tomar la decisi\u00f3n de si entra en un mercado o no, o de si pueden posicionar su estrategia en un mercado o no. \u00bfVale? Esta ser\u00eda la primera l\u00ednea de negocio m\u00e1s emergente por la que me preguntabas.<\/p>\n\n\n\n<p>La segunda, tech solutions, que nace a ra\u00edz de la compra de la fintech, Web Financial Groups. Y aqu\u00ed lo que hacemos es convertirnos en el socio digital de las bancas privadas y esto es muy amplio porque podemos crear portales multiactivo, brokers online, informaci\u00f3n en tiempo real y es verdad que es un cambio importante frente a nuestro modelo m\u00e1s tradicional de intermediario, \u00bfno? Del que te hablaba al principio. Yo continuar\u00eda habl\u00e1ndote de ESG. Nosotros s\u00ed que ten\u00edamos ya capacidades ESG trav\u00e9s de terceros, pero nos parec\u00eda vital asociarnos con alguien que llevar\u00e1 mucho tiempo haciendo ESG de verdad \u00bfno? Porque parece que atravesamos una \u00e9poca en la que todo el mundo lleva haciendo ESG 20 a\u00f1os, lo cual sabemos que es poco probable, \u00bfno? Y nosotros creo que hicimos un ejercicio de realismo y admitimos que no llev\u00e1bamos haciendo 10 y 20 a\u00f1os y nos fuimos a la adquisici\u00f3n de una participaci\u00f3n mayoritaria de una compa\u00f1\u00eda llamada MainStreet, que s\u00ed que lleva haciendo ESG desde antes de la concepci\u00f3n, \u00bfno? Y aqu\u00ed bueno, hay 50 personas especializadas. Hay un enfoque muy cualitativo y de asesoramiento y estamos encantados yo creo de habernos ido con los m\u00e1s puristas del mercado.<\/p>\n\n\n\n<p>Y ya termin\u00f3 con alternativos Judith. Hemos creado una divisi\u00f3n totalmente nueva, focalizada en fondos alternativos, porque la verdad es que no hay tanto denominador com\u00fan entre fondos tradicionales y alternativos \u00bfno? Aunque la &nbsp;vehiculizacion sea com\u00fan y se trate de fondos, pues la verdad es que no hay muchas semejanzas operativas, desde el punto de vista del acceso, d\u00e9 ah\u00ed que hayamos decidido dotar a la compa\u00f1\u00eda de mucha m\u00e1s especializaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\" id=\"h-judith-casasampere-3\">Judith Casasampere<\/h3>\n\n\n\n<p>Pero sea son cuatro l\u00edneas totalmente adem\u00e1s complementarias entre ellas, pero muy diferentes, \u00bfno? Tambi\u00e9n atacando nichos totalmente distintos, \u00bfcierto?<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\" id=\"h-laura-gonzalez-3\">Laura Gonz\u00e1lez<\/h3>\n\n\n\n<p>S\u00ed, correcto, nosotros estamos muy, muy convencidos de que el concepto Wealthtech es imbatible y de que hab\u00eda que ir mucho m\u00e1s all\u00e1 de la mera intermediaci\u00f3n y la custodia de fondos tradicionales, de ah\u00ed la diversificaci\u00f3n Judith.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\" id=\"h-judith-casasampere-4\">Judith Casasampere<\/h3>\n\n\n\n<p>Muy bien. Me gusta ver la palabra Wealthtech, esto no la hab\u00eda o\u00eddo yo. Muy bien, denominada ellos identifican plenamente bas\u00e1ndonos en todas estas l\u00edneas, \u00bfQu\u00e9 dices? Pero si nos volvemos, nos centramos otra vez de vuelta en lo que ser\u00eda la banca privada. Me has introducido el tema un poco de lo que sean activos alternativos, pero en realidad todo lo que ser\u00edan activos alternativos, mercados privados, se est\u00e1 hablando mucho de democratizar esto, m\u00e1s all\u00e1 de lo que ser\u00eda ya el nicho de mercado que ha ido cubriendo y que se expanda m\u00e1s a todo lo que sea el mercado y a la banca privada. \u00bfC\u00f3mo veis todo esto vosotros?<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\" id=\"h-laura-gonzalez-4\">Laura Gonz\u00e1lez<\/h3>\n\n\n\n<p>Es verdad que es como un mantra Judith, que todo el mundo habla de la democratizaci\u00f3n de activos alternativos y private assets en banca privada. De nuevo hay que hablar de la mejor formaci\u00f3n de los clientes de wealth. Yo hace 10 a\u00f1os en Espa\u00f1a y como sabes, soy espa\u00f1ola de origen, en banca privada, nadie sab\u00eda lo que era el direct lending o muy poca gente. Y de un tiempo a esta parte hemos visto campa\u00f1as de comercializaci\u00f3n de fondos de deuda privada s\u00faper exitosas en el mercado espa\u00f1ol. La regulaci\u00f3n tambi\u00e9n ha acompa\u00f1ado en Europa ya hay un veh\u00edculo que es el ELTIF que te\u00f3ricamente permite comercializaci\u00f3n transfronteriza de fondos il\u00edquidos y se est\u00e1 avanzando mucho. Entonces el cliente que tiene un cierto patrimonio suele estar m\u00e1s dispuesto a asumir la liquidez, obviamente a cambio de un retorno superior. Y la liquidez yo creo tambi\u00e9n que durante mucho tiempo se ha demonizado, pero luego en \u00e9pocas de volatilidad, resulta que acaba incluso diluyendo la percepci\u00f3n del riesgo, \u00bfno? Si el cliente tiene paciencia y se lo puede permitir.<\/p>\n\n\n\n<p>Luego es verdad que los grandes titulares, Judith, yo creo que hay que aterrizarlos porque, bueno, los fondos alternativos que pod\u00edan pesar de media en el 2020, pues menos de un 8%. &nbsp;En el 2024 era que pasen un 10. Los m\u00e1s optimistas dicen que a\u00fan 15. Entonces, la verdad es que s\u00ed est\u00e1 viendo una democratizaci\u00f3n, pero paulatina. Y luego s\u00ed que es verdad que si comparamos la liga puramente institucional con la retail pura y dura, pues sigue habiendo un abismo. A m\u00ed siempre me gusta acudir al mercado americano, que es de los m\u00e1s maduros del mundo en fondos alternativos y lo que tiene un endowment, un fondo de pensiones invertido en alternativos \u2026 est\u00e1 a a\u00f1os luz de lo que tiene un plan de ahorro tipo 401K. Entonces, s\u00ed que es verdad que est\u00e1 viendo una mayor apertura a la audiencia de wealth, pero est\u00e1 siendo un proceso.<\/p>\n\n\n\n<p>Lo que pasa es que como en nuestra industria, yo creo que tampoco es f\u00e1cil ya encontrar palancas de crecimiento evidentes, pues esta democratizaci\u00f3n. Ha generado much\u00edsimo entusiasmo tanto en el buy side como en el sell side. En el buy side hemos visto que la banca privada est\u00e1 creciendo mucho en talento y los equipos de alternativos no paran de especializarse. &nbsp;Y en gesti\u00f3n de activos, en el lado de las f\u00e1bricas de los asset managers, los que han venido m\u00e1s del mundo tradicional se han puesto las pilas y han llevado a cabo adquisiciones para entrar en el mundo de alternativos. Yo creo que el titular es bastante elocuente. 18 de las 25 mayores gestoras, tradicionales han llevado a cabo M&amp;A para adquirir talento y expertise en fondos alternativos.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\" id=\"h-judith-casasampere-5\">Judith Casasampere<\/h3>\n\n\n\n<p>Es much\u00edsimo lo que est\u00e1n enfocando, virando para poder tambi\u00e9n cubrir este mercado que est\u00e1 creciendo y que tiene todav\u00eda muchas posibilidades de crecer todav\u00eda m\u00e1s. Si salimos ya de estos productos alternativos, activos alternativos y volvemos ya a lo que ser\u00eda la arquitectura abierta vuestra y lo que ser\u00eda la postura entre la tradicional gesti\u00f3n activa versus gesti\u00f3n pasiva. \u00bfHacia d\u00f3nde veis vosotros c\u00f3mo est\u00e1 yendo esto? Es enterno debate.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\" id=\"h-laura-gonzalez-5\">Laura Gonz\u00e1lez<\/h3>\n\n\n\n<p>Me gusta mucho esta pregunta porque yo creo que capta muy bien como somos de dogm\u00e1ticos, muchas veces los humanos porque yo creo que en ocasiones somos de blanco y negro, pero yo creo que la convivencia entre activos y pasivos es mucho m\u00e1s arm\u00f3nica lo que parece. \u00bfVayan por donde vayan los flujos no? Y luego hay que mirar siempre el detalle de cada mercado y de cada momento del ciclo. Bueno, AllFunds vaya por delante que somos agn\u00f3sticos y si el cliente quiere active management y quiere alpha lo va a tener. Y si quiere acceso a ETFs y ha index funds lo va a tener tambi\u00e9n, vale. Y adem\u00e1s el cliente muchas veces lo dice, hay que tener en cuenta, n\u00famero uno: la eficiencia del mercado no es lo mismo encontrar talento de gesti\u00f3n en un mercado altamente eficiente, como puede ser el americano. Que encontrar talento de gesti\u00f3n que va tal benchmark en renta variable India, que sorprendentemente no por la ineficiencia del mercado, hay muchos gestores que va a tener el \u00edndice. Luego obviamente hay una c\u00edclicalidad y en mercados bajistas y en mercados laterales, pues los clientes nos dicen que oye, vete a la justedad y en mercados alcistas s\u00ed que la quieren. Entonces el mantra de AllFunds es lo que el cliente diga es y desde el agnosticismo y creo adem\u00e1s que la belleza de la arquitectura abierta tambi\u00e9n pasa por ah\u00ed. &nbsp;Por la convivencia saludable entre gesti\u00f3n activa y gesti\u00f3n pasiva Judith.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\" id=\"h-judith-casasampere-6\">Judith Casasampere<\/h3>\n\n\n\n<p>Si. Est\u00e1 muy, muy bien explicado, muy bien explicado y esta convivencia aqu\u00ed estamos todos juntos, pero no revueltos aun as\u00ed. Cuando nos estamos ya viendo a lo que ser\u00eda AllFunds y en la presencia aqu\u00ed en las Am\u00e9ricas \u2026 si ya nos centramos en la en lo que ser\u00eda Latinoam\u00e9rica, obviamente en Estados Unidos. \u00bfCu\u00e1l es la presencia, cu\u00e1l es el peso que est\u00e1is teniendo que yo s\u00e9 que es muy importante?<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\" id=\"h-laura-gonzalez-6\">Laura Gonz\u00e1lez<\/h3>\n\n\n\n<p>S\u00ed, s\u00ed, s\u00ed, ah\u00ed vamos. A m\u00ed siempre me gusta recordar que nuestra primera palanca de crecimiento fuera Europa fue Am\u00e9rica Latina y ah\u00ed yo creo que no podemos negar que somos espa\u00f1oles de origen. Suele ser la primera experiencia internacional de las empresas espa\u00f1olas, no por afinidad cultural.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\" id=\"h-judith-casasampere-7\">Judith Casasampere<\/h3>\n\n\n\n<p>La conquista. La conquista.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\" id=\"h-laura-gonzalez-7\">Laura Gonz\u00e1lez<\/h3>\n\n\n\n<p>&nbsp;La conquista. Abrimos Chile en 2008, porque como sabes, el mercado m\u00e1s offshore-izado, est\u00e1n los mayores inversores offshore de la regi\u00f3n, que son las famosas AFPS chilenas, los fondos de pensiones. Despu\u00e9s de Chile vino Colombia en el 2015. Desde all\u00ed seguimos cubriendo Per\u00fa y Panam\u00e1 y el \u00faltimo mercado latinoamericano onshore que abrimos fue &#8212; onshore entendido como presencia local, &#8212; fue Brasil. Brasil esta enteramente dedicado al mercado brasilero, que ya sabes que es un continente en s\u00ed mismo. Y luego ya en el 2020 nos decidimos por abrir US offshore, nos decidimos por abrir Miami. Ya sabes que Miami ha sido la puerta de atr\u00e1s de Am\u00e9rica latina durante muchos a\u00f1os. Y, en resumen, tenemos cuatro oficinas para una sola regi\u00f3n y hay muchos que nos dicen, est\u00e1is muy overweight en oficinas, est\u00e1is sobreponderados en oficinas. Yo creo que precisamenta la receta de nuestro \u00e9xito ha sido esa, ha sido combinar el alcance global de AllFunds con la experiencia local, la cercan\u00eda a los clientes. Y adem\u00e1s en fondos, no tienen nada que ver, vender un fondo internacional en Uruguay donde hay un sistema de colocaci\u00f3n privada s\u00faper \u00e1gil que venderlo en Brasil, donde necesitas s\u00ed o s\u00ed un feeder local. Entonces al final nos guste o no, am\u00e9ricas es una realidad s\u00faper heterog\u00e9nea y no se puede conquistar si no hay presencia local.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\" id=\"h-judith-casasampere-8\">Judith Casasampere<\/h3>\n\n\n\n<p>Muy bien explicado y adem\u00e1s es cierto que es una regi\u00f3n donde hay una alta porci\u00f3n de las carteras de todos los clientes de banca privada que est\u00e1n invertidas en fondos. Por tanto, tambi\u00e9n tiene mucho sentido que est\u00e9is ah\u00ed, super ponderados tambi\u00e9n si es cierto. Si, vamos ya a lo que ser\u00edan las palancas de crecimiento que veis en la regi\u00f3n, ya que ten\u00e9is tanto exposici\u00f3n a toda la regi\u00f3n, tambi\u00e9n pod\u00e9is ver cu\u00e1les son las palancas de crecimiento que hay en esa regi\u00f3n. \u00bfQu\u00e9 es lo que puedes aportarnos ah\u00ed, Laura?<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\" id=\"h-laura-gonzalez-8\">Laura Gonz\u00e1lez<\/h3>\n\n\n\n<p>Pues mira yo creo que US offshore es un mercado de banca privada que claramente tiene una tendencia secular positiva. Primero por la propia inercia pro-negocio del mercado americano y luego nos guste o no, siempre hay virajes en Am\u00e9rica latina y ya sabemos que el dinero es muy miedoso. Y luego parece que el offshore acaba como teniendo connotaciones negativas, pero yo creo que hablar de diversificaci\u00f3n, no es solo hablar de diversificaci\u00f3n de instrumentos financieros sino tambi\u00e9n de custodia. O sea, el hecho de tener multi-booking es un gran valor a\u00f1adido para un cliente.<\/p>\n\n\n\n<p>A nivel onshore Latam, yo te hablar\u00eda de 2 realidades donde creo que hay mucho upside. La primera ser\u00eda el segmento institucional puro mexicano. Los fondos de pensiones que se conocen como afores son las administradoras de fondos para el retiro. Aqu\u00ed ya tenemos 4 acuerdos firmados de 10, porque hay 10 fondos de pensiones en M\u00e9xico y el pipeline muy muy animado, as\u00ed que daremos noticias pronto. Y luego tenemos otro gran mercado que es Brasil onshore, que bueno es la m\u00e1s guapa del baile, pero nadie se atreve a sacarla a bailar nunca Judith. &nbsp;Es un mercado gigante que est\u00e1 por encima del trillion tremendamente atomizado. Hay una cantidad de boutiques pues no s\u00e9 si el \u00faltimo dato que vi puede estar en 800. \u00bfNo lo s\u00e9, pero es una aut\u00e9ntica barbaridad y la eficiencia operativa es relativa, \u00bfno? As\u00ed que yo creo que este mercado merece una reflexi\u00f3n, simplemente por tama\u00f1o y por potencial, as\u00ed que en ese debate estamos.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\" id=\"h-judith-casasampere-9\">Judith Casasampere<\/h3>\n\n\n\n<p>Madre m\u00eda, s\u00ed, mucho trabajo todav\u00eda por delante. Muchas oportunidades.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\" id=\"h-laura-gonzalez-9\">Laura Gonz\u00e1lez<\/h3>\n\n\n\n<p>Mucho, mucho.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\" id=\"h-judith-casasampere-10\">Judith Casasampere<\/h3>\n\n\n\n<p>Laura, t\u00fa adem\u00e1s tenido rol en AllFunds \u2026 \u00bfHeras la responsable global wealth manager que ve\u00edas todo Tenias lo que ser\u00edan las distintas tendencias que ve\u00edas m\u00e1s destacadas en este segmento, en el mercado. \u00bfHay alguna otra cosa del wealth management que no hayamos visto durante esta conversaci\u00f3n hasta ahora que quieras tambi\u00e9n explicarnos Laura?<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\" id=\"h-laura-gonzalez-10\">Laura Gonz\u00e1lez<\/h3>\n\n\n\n<p>Yo creo que en la l\u00ednea de tendencias que habl\u00e1bamos antes, como puede ser la democratizaci\u00f3n de activos l\u00edquidos y de alts en general \u2026 de alterativos, yo te hablar\u00eda de 2 cosas, una de tecnolog\u00eda y otra de transparencia. En tecnolog\u00eda, yo creo que con las fintech y la banca tradicional est\u00e1 pasando un poco lo que ha pasado con los hedge funds y los private equity, \u00bfno? Que las fronteras cada vez son m\u00e1s difusas y yo creo que ya no hay una realidad dicot\u00f3mica en banca privada de por un lado, la banca tradicional y por otro, las fintech. Yo creo que cada vez hay mayor convivencia. Las Fintech, es verdad que han tenido una correcci\u00f3n a corto plazo, pero yo creo que la tendencia es incuestionablemente positiva y estamos viendo a la banca m\u00e1s tradicional meti\u00e9ndose de lleno en el mundo fintech. Transparencia, yo creo que cada vez hay m\u00e1s cultura de cobro expl\u00edcito a los clientes finales. Es verdad que en algunos lugares del mundo, m\u00e1s motivado por la regulaci\u00f3n, no nadie se ha olvidado de los famosos reportes ex ante y ex post que hab\u00eda que hacer para los clientes despu\u00e9s de MiFID y esto fue un cambio de paradigma brutal. Pero incluso en mercados donde no hay una regulaci\u00f3n tan estricta como puede ser MiFID, est\u00e1 viendo un trasvase a fee based accounts y cada vez m\u00e1s a una gesti\u00f3n integral del cliente con cobro expl\u00edcito.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\" id=\"h-judith-casasampere-11\">Judith Casasampere<\/h3>\n\n\n\n<p>Si adem\u00e1s en el mundo, en los saj\u00f3n, est\u00e1 muy claro MiFID te ayud\u00f3 a que eso tambi\u00e9n tuviera muy claro en Europa y en las Am\u00e9ricas tambi\u00e9n est\u00e1n progresivamente a evolucionando hacia ah\u00ed. Estoy de acuerdo, estoy totalmente de acuerdo. Si entramos en otro tema que desde Interactive Brokers tambi\u00e9n le tenemos mucho cari\u00f1o, que es el tema del impact, el tema del ESG, el tema de poner sobre la mesa este tipo de environmental social, governance y todos estos pilares importantes que tenemos en este mundo. \u00bfC\u00f3mo comparas la evoluci\u00f3n o la evoluci\u00f3n de crucero que hay en Europa, que est\u00e1 todo muy bien implementado con la que ves t\u00fa en la versi\u00f3n americana, c\u00f3mo lo comparar\u00edas?<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\" id=\"h-laura-gonzalez-10\">Laura Gonz\u00e1lez<\/h3>\n\n\n\n<p>S\u00ed es muy buena pregunta, Judith, porque normalmente el mercado americano, suele ser un buen proxy de pr\u00e1cticamente cualquier tendencia porque siempre va por delante, pero parad\u00f3jicamente en ESG en Europa ha habido una mayor implementaci\u00f3n que ha venido adem\u00e1s desde arriba. Hay una ola regulatoria innegable. La Comisi\u00f3n Europea se ha metido a fondo, hay una taxonom\u00eda en Estados Unidos, de momento no estamos ah\u00ed. Luego ya otro debate es si el ESG tiene que atender m\u00e1s al orden espont\u00e1neo y al inter\u00e9s real del cliente, o tiene que venir orquestado, pero esa es una discusi\u00f3n aparte. Yo creo que es factual que Europa ha ido por delante en materia de regulaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\" id=\"h-judith-casasampere-12\">Judith Casasampere<\/h3>\n\n\n\n<p>Adem\u00e1s, se han regulado tanto los fondos como tambi\u00e9n las gestoras de fondos como las \u2026 de la misma manera no que se asesoran los riesgos y se valoran los riesgos a la hora de definir qu\u00e9 portfolio se aplica a la banca privada de un cliente. En Europa se fuerza no tambi\u00e9n esa pol\u00edtica de ESG, eso valores de ESG van los clientes cuando en Estados Unidos no es el caso o en las Am\u00e9ricas. \u00bfNo es el caso, verdad?<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\" id=\"h-laura-gonzalez-11\">Laura Gonz\u00e1lez<\/h3>\n\n\n\n<p>Correcto. S\u00ed, hay una serie de art\u00edculos, adem\u00e1s, y bueno, al final el fondo tiene que estar en sinton\u00eda con esta serie de art\u00edculos e incluso te encuentras con bancas privadas que en sus universos invertibles pues ya apuntan a estos fondos y solo a estos fondos no que est\u00e1n en sinton\u00eda con la taxonom\u00eda.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\" id=\"h-judith-casasampere-13\">Judith Casasampere<\/h3>\n\n\n\n<p>Bueno, pero desde los fans no ten\u00e9is problema porque ten\u00e9is acceso a todo como volvemos al principio la arquitectura abierta, por tanto, ah\u00ed ten\u00e9is la soluci\u00f3n a todo.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\" id=\"h-laura-gonzalez-12\">Laura Gonz\u00e1lez<\/h3>\n\n\n\n<p>S\u00ed, correcto y adem\u00e1s en AllFunds, como te comentaba Judith, pues nos fuimos con bueno, con los m\u00e1s puristas. Nos fuimos con una empresa que llevaba haciendo ESG desde el a\u00f1o 2008, que es MainStreet que adem\u00e1s tiene base de datos de green bonds, que es \u00fanica en el mercado. M\u00e1s de 50 personas, un enfoque muy cualitativo. Yo creo que dijimos, bueno, hay que estar \u2026 es cierto que nosotros no nacimos ESG nos hicimos y ESG. Entonces, bueno, quer\u00edamos darle la mano a alguien que realmente fuera ESG desde antes de que se acu\u00f1ara el concepto, \u00bfno?<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\" id=\"h-judith-casasampere-14\">Judith Casasampere<\/h3>\n\n\n\n<p>Perfecto. Interactive Brokers tambi\u00e9n a trav\u00e9s de la que tenemos que se llama Impact, los clientes pueden se\u00f1alar sus valores, pueden comparar ara sus porfolios y ver cu\u00e1les son las valoraciones que tienen en cada una de las de las posiciones que mantienen en sus portfolios. Por lo tanto, tambi\u00e9n nos hemos ido convirtiendo en ESG como dices t\u00fa. Y ya entrando en un tema que a m\u00ed me gusta mucho, que es el tema de las mujeres directivas como t\u00fa en los mercados financieros como el nuestro, \u00bfqu\u00e9 consejo dar\u00edas a las chicas que est\u00e1n empezando en este sector? A m\u00ed me encanta este tema.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\" id=\"h-laura-gonzalez-13\">Laura Gonz\u00e1lez<\/h3>\n\n\n\n<p>Mira Judith, hay un atributo o una virtud que considero especialmente importante en el caso de las mujeres, a ver, es verdad que es un com\u00fan denominador a hombres y a mujeres, pero yo creo que en el caso nuestro quiz\u00e1 tenga una importancia incluso mayor y es la autenticidad. \u00bfPor qu\u00e9? Bueno, pues yo creo que y asumiendo el riesgo que supone generalizar las mujeres, tendemos a tener una dosis de empat\u00eda superior, incluso de vulnerabilidad a veces. Y yo creo que no hay que empe\u00f1arse en esconder esto. Yo creo que nuestra sociedad, cada vez menos condena a mostrarse vulnerable o ponerse demasiado en los zapatos del otro. Gracias a Dios El Lobo De Wall Street ya est\u00e1 bastante obsoleto. Y yo creo que s\u00ed, como mujer tenemos esta serie de virtudes, hay que intentar crecer personalmente y profesionalmente sin esconderlas \u00bfno? Yo creo que al principio de intentar ser m\u00e1s dura que el cemento y oye, no pasa nada y al final en la vida yo creo que no hay nada m\u00e1s magn\u00e9tico y m\u00e1s atrayente que la autenticidad y suena muy b\u00e1sico, pero no lo es.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\" id=\"h-judith-casasampere-15\">Judith Casasampere<\/h3>\n\n\n\n<p>Yo le llamar\u00eda pasi\u00f3n, me pongo ah\u00ed siempre en la pasi\u00f3n, la mujer pone pasi\u00f3n en lo que hace. Y con lo cual al final, esto, la autenticidad deriva a luchar por lo que quiere. Y el lobo puede dar mucho miedo, pero la pasi\u00f3n ah\u00ed gana todo. Bueno, Laura ha sido un placer tenerte aqu\u00ed conmigo y yo encantada de tener a una a una pariente espa\u00f1ola en  este podcast dedicado a los clientes de ra\u00edz hispana y yo muy feliz de tenerte aqu\u00ed. Encantada y muchas gracias.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\" id=\"h-laura-gonzalez-14\">Laura Gonz\u00e1lez<\/h3>\n\n\n\n<p>Encantada Judith, much\u00edsimas gracias.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Laura Gonzalez\u00a0\u2013 Head of Americas (US&#038;Latam) y Judith Casasampere de Interactive Brokers revisan la soluci\u00f3n que AllFunds\u2019 proporciona con su arquitectura abierta, la tecnolog\u00eda que subyace su soluci\u00f3n, criterios a la hora de escoger gestoras y a su vez ofrecer la oportunidad que las bancas privadas y asesores en LatinoAmerica tengan a su disposici\u00f3n diversificaci\u00f3n necesaria para sus carteras. 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